作者：楊遠
編輯：遠風
審校：一條輝
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
作者：楊遠
編輯：遠風
審校：一條輝
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
“大白馬”乳製品公司澳優(01717.HK)最近遭遇“黑天鵝”。8月15日，殺人鯨（Blue Orca Capital）發佈了針對澳優的沽空報告，這距離其發佈亮眼的2019年中期財報僅僅兩天。
即使有亮眼的業績，也抵不過做空機構的衝擊。被沽空後，澳優當天股價直線暴跌20.11%後緊急停牌，停牌前股價為9.73港元/股，不到3小時內總市值蒸發35億港元。
針對殺人鯨的指控，8月16日早間，澳優也發佈一份報告逐一進行否認和反駁，並宣佈復牌，開盤後澳優股價上揚，一度漲超17%，收報11.08港元/股，漲13.87%。
五宗罪壓身，殺人鯨來勢洶洶
從財報看，澳優的業績非常靚麗。澳優2019年上半年實現收入為31.47億元，同比漲21.9%。其中自家品牌配方奶粉業務收入增加31.4%至27.29億元。實現毛利為16.39億元，同比增長36.9%。
曾做空安踏、拼多多和新秀麗的殺人鯨，如今也盯上了澳優，在其整整41頁的沽空報告中，列出其五宗罪：
作者：楊遠
編輯：遠風
審校：一條輝
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
“大白馬”乳製品公司澳優(01717.HK)最近遭遇“黑天鵝”。8月15日，殺人鯨（Blue Orca Capital）發佈了針對澳優的沽空報告，這距離其發佈亮眼的2019年中期財報僅僅兩天。
即使有亮眼的業績，也抵不過做空機構的衝擊。被沽空後，澳優當天股價直線暴跌20.11%後緊急停牌，停牌前股價為9.73港元/股，不到3小時內總市值蒸發35億港元。
針對殺人鯨的指控，8月16日早間，澳優也發佈一份報告逐一進行否認和反駁，並宣佈復牌，開盤後澳優股價上揚，一度漲超17%，收報11.08港元/股，漲13.87%。
五宗罪壓身，殺人鯨來勢洶洶
從財報看，澳優的業績非常靚麗。澳優2019年上半年實現收入為31.47億元，同比漲21.9%。其中自家品牌配方奶粉業務收入增加31.4%至27.29億元。實現毛利為16.39億元，同比增長36.9%。
曾做空安踏、拼多多和新秀麗的殺人鯨，如今也盯上了澳優，在其整整41頁的沽空報告中，列出其五宗罪：
第一，澳優在2016年和2017年分別將其在中國的嬰幼兒配方奶粉銷售量虛報了64%和44%，營業收入共虛報22.38億元；第二，旗艦品牌佳貝艾特羊奶粉誤導性披露；第三，低報人工費用，實際盈利水平遠低於披露水平；第四，指向以2.36億元收購子公司雲養邦剩餘40%股權之事是澳優高管中飽私囊的虛假交易；第五，澳優高管通過財務造假和掩蓋三家關聯方分銷商的交易來欺詐股東。

作者：楊遠
編輯：遠風
審校：一條輝
來源：GPLP犀牛財經（ID:gplpcn）
“大白馬”乳製品公司澳優(01717.HK)最近遭遇“黑天鵝”。8月15日，殺人鯨（Blue Orca Capital）發佈了針對澳優的沽空報告，這距離其發佈亮眼的2019年中期財報僅僅兩天。
即使有亮眼的業績，也抵不過做空機構的衝擊。被沽空後，澳優當天股價直線暴跌20.11%後緊急停牌，停牌前股價為9.73港元/股，不到3小時內總市值蒸發35億港元。
針對殺人鯨的指控，8月16日早間，澳優也發佈一份報告逐一進行否認和反駁，並宣佈復牌，開盤後澳優股價上揚，一度漲超17%，收報11.08港元/股，漲13.87%。
五宗罪壓身，殺人鯨來勢洶洶
從財報看，澳優的業績非常靚麗。澳優2019年上半年實現收入為31.47億元，同比漲21.9%。其中自家品牌配方奶粉業務收入增加31.4%至27.29億元。實現毛利為16.39億元，同比增長36.9%。
曾做空安踏、拼多多和新秀麗的殺人鯨，如今也盯上了澳優，在其整整41頁的沽空報告中，列出其五宗罪：
第一，澳優在2016年和2017年分別將其在中國的嬰幼兒配方奶粉銷售量虛報了64%和44%，營業收入共虛報22.38億元；第二，旗艦品牌佳貝艾特羊奶粉誤導性披露；第三，低報人工費用，實際盈利水平遠低於披露水平；第四，指向以2.36億元收購子公司雲養邦剩餘40%股權之事是澳優高管中飽私囊的虛假交易；第五，澳優高管通過財務造假和掩蓋三家關聯方分銷商的交易來欺詐股東。

澳優在緊急停牌後隨即發出澄清公告，強烈否認該報告指控，並認為該報告具有誤導性。隨後，澳優對沽空報告進行了批駁，稱殺人鯨所計算的進口值，根據的是進口代理商的裝運數目而非實際進口值；沒有計算存貨；沒有計算進口嬰幼兒奶粉產品送達長沙工廠後，公司所產生的間接成本和增值過程等；沒有計算向本地進口商採購的進口基粉（主要來自新西蘭）。
這並不是澳優第一次出現賬目問題。早在2012年，澳優就曾因公司賬目被查出問題停牌近28個月，長達2年多。這一事件也出現在殺人鯨的沽空報告中。
儘管股價反彈，澳優乳業仍需謹慎面對後續影響，面對殺人鯨的五宗罪指控，澳優能否完全翻身仍未可知。
曾經的高光時刻警醒乳企嚴格管控
時間拉回2003年，澳優現董事局主席顏衛彬、陳遠榮（澳優前CEO,現藍河乳業董事長）及發家房地產的時任長沙新大新集團董事伍躍時一同創辦澳優乳業。在國內奶粉一片紅海廝殺的背景下，澳優乳業另闢賽道，早早佈局羊奶嬰幼兒領域。此外，顏衛彬曾公開表示，澳優在國家同期公佈的合格名單中排列第一。
2008年，是國內奶粉行業巨震的一年。三聚氰胺事件的爆出，牽連到包括三鹿奶粉在內的多家知名企業，也使國內奶粉行業在消費者心中的形象大跌。
風雨之中，憑藉質量與產品稀缺性，澳優安然躲過一劫。
之後，澳優也是一路順風順水，先後併購荷蘭百年乳企海普諾凱公司(Hyproca)、收購荷蘭Farmel乳業，在2016年及2017年接連以1.59億元收購澳洲專業營養品公司Nutrition Care進軍全球營養品市場、投資1.77億元與新西蘭第二大乳品公司Westland合資在新西蘭羅爾斯頓興建一座工廠，並以1.7億元收購ADP奶粉工廠及Ozfarm公司。
中國乳製品企業遭做空不是第一次，2017年3月輝山乳業遭渾水做空後面臨重組，蒙牛乳業2019年3月也遭GMT做空。面對頻發的沽空報告事件，國內乳企更應從產品自身到宣傳等一系列環節進行嚴格管控，避免被惡意做空。