見習記者 姚露 華夏時報（chinatimes.net.cn）記者金曉巖 北京報道
7月29日，天地壹號(832898.OC)發佈2019半年度報告顯示，天地壹號2019上半年實現營業收入7.66億元，較上年同期增長28.96%；淨利潤-821萬元，較上年同期減少357.21%。
就在幾天前，天地壹號剛剛結束與匯源的重組計劃——這原本是一場被天地壹號創始人陳生認定為“中國果醋巨頭與中國果汁巨頭之間優勢互補的強強聯手”的合作。這場被外界評價為“蛇吞象”的買賣最終以“交易的條件可能尚未成熟”告吹。
重組匯源失敗、淨利潤驟降還不是天地壹號的終點，作為一家專注果醋的企業，天地壹號還面臨著百事可樂等飲料巨頭入侵果醋領域的威脅。
銷售費用上漲難支撐業績增長
對於淨利潤驟降、盈轉虧的原因，天地壹號解釋稱：“淨利潤下降的主要原因系公司加大市場費用投入。2019年上半年，銷售費用同比增長36.73%。”
《華夏時報》記者梳理天地壹號歷年財報發現，公司銷售費用一直呈上升趨勢，其中，2016年-2018年銷售費用支出分別為4.58億元、5.48億元、7.79億元，同比增長29.75%、19.65%、42.15%。期間，公司的營業總收入分別為14.01億元、17.11億元、21.17億元，同比漲幅為-11.00%、22.13%、23.73%。
從數據上看天地壹號的銷售費用投入並沒有給業績增長注入太多動力。甚至在2016年，在銷售費用支出增長近30%的情況下，營收反而是下降的。
天地壹號財報顯示，2019年上半年公司的銷售費用支出為4.02億元，同比增長36.73%。其中，為加大產品宣傳及市場拓展，人工費用同比增長24.95%；由於產品總銷量噸位增長，導致運輸費/裝卸倉儲費同比增長28.26%；上半年贈飲推廣力度較上年同期有所增加，同比增長214.09%。
歷史總是驚人地相似。在銷售費用大幅增長的同時，2019年上半年天地壹號營收總額為7.66億元，與2018年同期相比僅僅小幅上漲了7.20%。
助力營收未果，大手筆的銷售支出卻反噬了天地壹號的利潤。2016年-2018年期間，公司淨利潤漲幅為-48.42%、34.65%、10.75%。投入產出比依然不容樂觀。2019年上半年，公司實現淨利潤-821萬元，與上年同期319萬元相比驟降357.21%。
天地壹號坦言，公司可能在擴展業務及新市場拓展方面產生比預期更高的支出，包括但不限於有關營銷工作的開支，且不能保證公司的市場擴展順利開展。如果公司擴展至新市場和推廣新產品的計劃未能成功，公司的業務、財務狀況、經營成果及前景可能會受到不利影響。
香頌資本董事沈萌分析表示，由於缺少產品壁壘優勢，近年來天地壹號一直以高額銷售費用支撐業績增長，一旦銷售費用投入撤離，天地壹號必然面臨生存問題。
天地壹號公開數據顯示，2018年公司主要由“330蘋果醋”、“650蘋果醋”兩款產品創收，佔總營收95.24%。
與“匯源”聯姻失敗
近段時間，對於天地壹號而言無疑是屋漏偏逢連夜雨的日子。在年中報發佈前幾天，天地壹號剛剛結束了與匯源的重組計劃。
2019年4月26日，匯源果汁(01886.HK)公告稱，與天地壹號和廣州和智訂立合作框架協議，成立合資公司。根據框架協議，天地壹號等以現金方式向潛在合資公司出資人民幣36億元，佔股60%；匯源果汁以資產出資方式出資24億元，這些資產也包括“匯源”商標。
雖然外界不乏有稱天地壹號“蛇吞象”的評價，但涉事雙方卻“情投意合”。4月29日，天地壹號創始人陳生首次公開對媒體表示：“天地壹號與匯源的合作，是中國果醋巨頭與中國果汁巨頭之間優勢互補的強強聯手，不是什麼賣身，更不是什麼蛇吞象。”
匯源果汁稱，公司與天地壹號在產品類別、營銷區域及行銷渠道等多方面實現優勢互補，有利於更好地擴展及發展果汁飲料業務，從而鞏固及加快未來集團整體增長及發展。
但3個月時間不到，7月16日，匯源果汁便公告稱，公司認為進一步推進協議項下擬進行的交易的條件可能尚未成熟。合作框架協議的有效期為合作框架協議訂立之日起計60日，由於訂約各方未有於該60日期間內訂立最終協議，故合作框架協議經已自動終止，且不再具有任何效力。
對於這場無疾而終的“聯姻”，香頌資本董事沈萌則評價稱，天地壹號近年來一直以營銷方式支撐業績增長，急需匯源這樣有產品、有品牌、有成熟經銷渠道體系的平臺找一個落腳點繼續發展，天地壹號是想利用匯源搭建好的平臺，匯源則是想甩掉沉重的包袱。雙方各有訴求，但又很難向對方妥協，因此達成合作的可能性並不大。
北拓戰略啞火
天地壹號也曾風光一時。資料顯示，1997年天地壹號創始人陳生研發推出天地壹號第一瓶陳醋飲料。2007年11月，天地壹號蘋果醋飲料正式上市。2015年，天地壹號登陸新三板，當年11月17日，公司股價一度漲至33元/股。在巔峰短暫停留後，天地壹號股價從2016年開始下滑，甚至在2018年一度跌破10元。
2015年上市之初，天地壹號市值曾一度達到百億元。2016年後，天地壹號市值不斷下滑，截至2018年9月9日市值僅44.3億元，縮水近60億元。
如果要找天地壹號命運的轉折點，北拓戰略可以算作一個。2016年3月，天地壹號在廣東市場基礎上宣佈啟動北拓戰略，稱“厲兵秣馬吹響衝鋒號角，開啟全面北伐的新篇章”。
北拓戰略打響，最先反應過來的是公司的財務數據。根據天地壹號財報顯示，2016年上半年，公司實現總營收4.51億元，較上年同期減少29.49%，實現淨利潤 4090萬元，較上年同期減少72.40%。
用業績換取北方市場份額，天地壹號顯然對這個結果是滿意的，公司方面表示：“北拓計劃提速推進對銷售團隊產生一定的影響。新拓展市場包括湖北、安徽、福建等地，至今年上半年已開發超過100 個縣域市場，進度遠快於預期。”
眼下看，天地壹號的北拓之徵似乎已經馬力不足了。2018年，廣東、廣西、海南等傳統市場實現營收17.53億元，佔總營收82.82% ；而新興市場在北拓計劃進行三年後貢獻為3.56億元營收，佔總營收16.80%；2017年，新興市場的收入則佔總營收的13.08%。
那邊江山還沒打下，這邊家差點被偷了。在天地壹號忙於北拓奔波之際，外來入侵者對果醋市場虎視眈眈——2017年8月，廣藥集團旗下潘高壽藥業聯手廣東冠寶飲料有限公司，推出潘高壽蘋果醋飲料；2018年3月，匯源在傳統蘋果醋飲料基礎上，添加陳皮、蜂蜜，發佈陳皮蘋果醋飲料；2018年8月，百事上架“醋之語”果醋氣泡飲料……
7月31日，《華夏時報》記者就公司銷售費用影響業績等問題致電天地壹號董祕辦，對方相關人士聲稱已轉達相關負責人，與此同時，記者將相關問題致函天地壹號公司郵箱，但截至發稿日均未收到回覆。
責任編輯：黃興利 主編：寒豐
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