本週行業觀點:
中報數據印證手遊高景氣,繼續關注業績高增的龍頭公司。目前中報披露已接近完畢,從業績表現來看,遊戲板塊仍是傳媒行業中最為亮眼的子版塊。具體來看,已披露中報的26家遊戲公司全部實現中期盈利,其中20家盈利同比增長,12家同比增速超過50%。我們認為,手遊高景氣仍將延續,龍頭公司更為受益:1)手遊市場高增長仍將延續。跨屏遷移與手游出海仍將支撐手遊用戶在高基數下的弱增長,而重度化、精細化、社交化、個性化的趨勢導向將繼續提升手遊ARPU。2)龍頭產品市場份額還將提升。移動互聯網時代信息通過社交媒體傳播更為迅速,手遊玩家更快地向精品產品聚集,而社交屬性的加入則加大了邊緣群體的吸引,手遊馬太效應強化,研發能力、運營水平與營銷手段更強的龍頭公司則更有望依託精品遊戲提升市場份額。3)中報數據印證行業高景氣。剔除受並表、小基數等影響的部分公司,增幅較大的基本為手游龍頭公司,如騰訊(手遊收入+54%)、網易(遊戲收入+61.96%)、完美世界(淨利+75.64%)、愷英網絡(淨利+68.77%)、崑崙萬維(淨利+57.52%)、遊族網絡(淨利+44.80%)、中文傳媒(遊戲淨利+85.17%)。我們維持之前觀點,傳媒行業中建議繼續關注業績確定性最強的遊戲板塊,尤其是增長最為強勁、空間最大的手遊板塊,建議關注業績穩定高增長、手握頭部精品手遊的龍頭手遊公司:完美世界、中文傳媒、三七互娛。
投資策略:從成長與估值的匹配上來看,部分傳媒細分行業已經具有配置價值,估值相對較低、內生增長穩定、競爭優勢較強的細分龍頭公司有望在業績支撐下重新走強,低迷市場環境影響下的錯殺則是良好的佈局時機。建議關注:受益於手遊快速增長(跨屏轉移+ARPU 提升+手游出海)的遊戲龍頭公司(完美世界、中文傳媒、三七互娛);受益於電影票房復甦、現金流穩定的院線龍頭公司(萬達電影、中國電影);受益於細分行業高增的新媒體營銷龍頭公司(分眾傳媒);主題公園與城市演藝龍頭公司(宋城演藝);轉型新媒體的傳統傳媒公司(浙數文化)。
上週市場回顧:
上週傳媒行業(申萬)下跌0.97%,跑輸滬深300(1.91%),跑輸創業板指(-0.49%),在行業漲幅排行榜中排名靠後。上週行業內漲幅前五的個股為中廣天擇(61.12%)、創業黑馬(61.09%)、元隆雅圖(36.46%)、中國科傳(26.13%)、梅泰諾(19.69%),跌幅前五的個股為當代東方(-13.45%)、遊族網絡(-12.30%)、三七互娛(-10.68%)、北京文化(-6.83%)、新文化(-5.93%)。
行業新聞動態:
餓了麼宣佈合併百度外賣,聯手打造最強本地生活平臺;京東與奇虎360達成戰略合作,啟動“京奇計劃”;阿里影業北京文化戰略合作,將建電影產業新基礎設施;百度將與中國人壽成立私募股權基金,規模70億。
行業公司重點公告:
鳳凰傳媒、當代東方、萊茵體育、慈文傳媒、廣電網絡、當代明誠:投資活動;東方網絡、人民網:簽署合作協議;天威視訊:終止對外收購;鑫科材料:變更證券簡稱;愷英網絡:資本公積金轉增股本預案;當代東方、東方網絡:股東增持;愷英網絡、龍力生物:股東減持。
風險提示:系統性風險;政策風險;業績不達預期風險;商譽減值風險。
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