'中金：維持微盟集團（02013）跑贏行業評級，對應目標價 6.7 港元'

智通財經APP獲悉，8月29日消息，近日，中金公司發佈了對微盟集團（02013）的研究報告，在該研報中，中金公司維持微盟集團跑贏行業評級，對應目標價 6.7 港元, 中金公司表示，微盟集團發展趨勢強勁， 新產品不斷，SaaS 業務動力突出，精準營銷業務逆市增長，中金公司將微盟集團 2019 及 2020 財年收入預測分別上調 1.1%和 2.3%至 14.4 億元和 20.3 億元；將 2019 財年調整後歸母淨利潤預測上調 1.3% 至 1.4 億元，微盟集團目前股價對應 25 倍 2020 年市盈率，微盟集團的目標價較當前股價有 82%的上漲空間。

理由如下：

2019 財年上半年收入增長強勁

微盟集團公佈 2019 財年上半年業績：收入同比增長 98%至 6.6 億 元，得益於 SaaS 和精準營銷業務收入的穩健增長；調整後歸母淨 利潤為 3,028 萬元，基本同比持平，高於中金公司之前的預測。另外， 中金公司預計公司將於 9 月份正式進入“港股通”。

新產品不斷，SaaS 業務動力強勁

SaaS 收入同比增長 41%至 2.2 億元人民幣，主要得益於 SaaS 產品付費商戶數和 ARPU 值的穩健 增長。與此同時，客戶流失率從 2018 財年上半年的 13%降至 2019財年上半年的 9%。隨著更多新產品的推出，中金公司預計 2019 財年 全年 SaaS 業務收入將同比增長 46%至 5.1 億元。2019 財年上半年， SaaS 業務淨虧損同比小幅擴大至 6,697 萬元（基於中金公司估算）。 中金公司預計，2019 財年下半年 SaaS 業務淨虧損將有所收窄，預計 2019 財年全年 SaaS 業務淨虧損將同比減小 30%至 1.5 億元。同時， 中金公司預計 SaaS 業務將在 2020 財年實現現金流的盈虧平衡。

精準營銷業務逆市增長

精準營銷業務流水同比增長 86%至 18 億 元，符合中金公司的預期，主要由於付費廣告客戶數和 ASPA 值增長均 逾 35%。儘管宏觀經濟疲軟，中金公司預計精準營銷業務收入在 2019 財年仍將實現同比 80%的穩健增長，主要得益於微盟多元化流量 入口推動效果廣告客戶數持續增長。隨著微盟逐漸將客群向獲客 成本更低的大客戶延伸，精準營銷業務的淨利潤在 2019 財年上半 年達到 8,987 萬元（基於中金公司估算）。中金公司預計精準營銷業務 淨利潤將保持強勁增長；預計 2019 財年該業務淨利潤將同比增長 117%至 2.7 億元。