有色金屬行業週報:環保發酵疊加去庫驗證,持續看好鋁價修復
機構：民生證券股份有限公司 研究員：鍾奇
每週隨筆·環保發酵疊加去庫驗證,持續看好鋁價修復
5月因環保因素山西交口和孝義氧化鋁廠將進行停產整頓。山西氧化鋁產能及產量佔全國比重約30%。因上述事件影響,多地氧化鋁均價已迅速上漲並突破3000元/噸,預計短期仍將維持強勢。3月開工以來,電解鋁庫存下降超過30萬噸,庫存去化明顯。預計下半年經濟企穩後,需求有望改善,疊加上游成本上漲,鋁價短期看漲,鋁企業績將同比改善。關注鋁業龍頭企業中國鋁業。
本週評論
基本金屬:本週基本金屬價格維持偏弱運行的走勢,其中銅、鋅、鉛、錫均小幅下跌。本週宏觀數據全線走弱,由於減稅及春節因素,4月工業增加值同比低於預期、有色採選業增加值同比轉負、社零(包括家電傢俱類)及固投增速回落,但房地產投資繼續保存韌性、商品房銷售面積增速降幅收窄,宏觀預期出現分歧。而中美貿易談判不確定尚存,仍需關注互加關稅落地及G20會晤的情況。本週央行貨幣政策執行報告強調外部擾動,肯定了國內的逆週期條件的成果,後續的貨幣政策或將更加有靈活性。本週基本金屬庫存延續下行、下游需求偏強,整體基本面邊際改善,工業金屬或將維持震盪向上的趨勢,建議重點關注鋁行業的機會。標的方面建議關注馳宏鋅鍺、中國鋁業、雲南銅業、亞太科技、海亮股份。
貴金屬:本週黃金外弱內強,其他貴金屬全線下跌。SHFE黃金上漲1.34%、COMEX白銀下跌2.70%、COMEX黃金下跌0.78%、SHFE白銀下跌0.58%,倫敦現貨鉑下跌3.97%。本週中美貿易交鋒成為市場避險情緒波動主因,短期事件衝擊加劇黃金的震盪。本週SPDR黃金持倉持平,市場仍偏謹慎。而本週美國核心零售總額環比轉負、國債利率再次倒掛,疊加4月通脹預期不及預期,長期美國經濟仍偏悲觀。後市美聯儲仍存在降息可能、全球央行或延續增倉黃金、歐洲經濟或繼續下行----短期或將維持震盪,中長期看好貴金屬價格走勢。標的方面建議關注山東黃金、中金黃金、恆邦股份、盛達礦業、銀泰資源、金貴銀業。
小金屬:本週國內外鈷產品價格持續調整--外媒MB標準鈷報價16.25-16.8美元/磅,小幅下跌;國內電鈷及硫酸鈷價格分別下跌2.80%及2.04%左右。而碳酸鋰小幅回暖,上漲0.65%。標的方面建議關注天齊鋰業、贛鋒鋰業。
組合走勢
月度組合:5月組合推薦盛達礦業(25%)、馳宏鋅鍺(25%)、雲南銅業(25%)、中國鋁業(25%)。本月民生有色組合下跌5.72%,中信有色指數下跌3.59%,滬深300指數上漲1.21%
風險提示
需求回暖不及預期、供給超預期釋放、宏觀經濟及政策不確定性增強等風險。
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