'五大上市險企半年考：日賺9.8億 銀保渠道揮別高增長'

伴隨著新華保險半年報披露，A股5家上市險企2019年“中考”成績單全部亮相。得益於踩準權益市場的投資時機及降稅的雙重利好，5家上市險企可謂賺得盆滿缽滿。北京商報記者統計發現，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險上半年合計盈利1775.2億元，同比大增八成，平均日賺9.8億元。

具體到業務層面，上市險企壽險板塊銀保渠道揮別高速增長時代，多家保費下滑；而財險板塊，車險保費增長乏力盡顯，非車業務則現飆升態勢。對此，多位受訪人士也表示，作為貢獻三成人身險保費的銀保渠道，銀保新規下發後發展放緩的短期陣痛或將延續。同時，非車險業務快速增長的同時，還需注意個別風險事件，謹防出現“冒險”的代價。

淨利潤同比大增80.5%

從上半年盈利狀況看，5家A股上市險企合計實現歸屬於母公司股東淨利潤1775.2億元，上半年日賺9.8億元，同比大增80.5%。

其中，中國人壽歸母淨利潤增速最快，上半年實現歸屬於母公司股東淨利潤375.99億元，同比增長128.9%。另外，中國平安、中國人保、中國太保、新華保險上半年分別實現歸母淨利潤976.76億元、155.17億元、161.83億元、105.45億元，分別實現同比增長68.1%、58.9%、96.1%、81.8%。

對於中期業績增長的主要原因，中國人壽表示，主要受投資收益以及非經常性損益的影響。其中在投資收益方面，自2018年底以來，公司在既定戰略資產配置策略安排下，及時佈局，主動操作，疊加2019年上半年境內股票市場大幅上漲影響，公司公開市場權益類投資收益同比大幅增加。

具體到五大上市險企投資收益表現來看，上半年合計實現投資收益約2649.34億元，同比增長58%。解析投資收益回暖的原因，不難發現，上半年各上市險企均增加了股票等權益類投資資產的配置。

具體來看，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保和新華保險上半年的權益投資配置均有提升，如中國人壽的股票和基金配置比例分別由2018年底的9.03%提升至10.78%；中國平安對股票和權益型基金合計佔比由2018年末的9.9%增加至11%；中國太保股票和權益型基金佔比7.4%，較上年末提升1.8個百分點。

事實上，上市險企增加股票等權益投資比例，與整個保險業的資金運用趨勢相同，今年前6個月險資中的股票資金運用餘額為1.3萬億元，較年初大幅增長23.31%，佔比7.5%，較年初增加1.06個百分點。

對此，前海開源基金管理公司執行總經理楊德龍表示，上半年險資的投資回報率較高，主要和上半年A股市場大幅反彈有關。年初時市場估值較低，處於歷史大底的位置，險資明顯增加了股票的投資量，而隨著上證指數回升到3000點之上，險資的投資回報就出現明顯回升。

不過，在下半年，險資收益或將走低，一位保險公司資管人士直言，“預計下半年投資收益會有一個均值迴歸的過程，整體要低於上半年。影響險資投資收益率的主要因素包括資產戰略配置比例、資產戰術配置比例、各子類資產超額收益情況”。

銀保渠道“縮水”

保險迴歸保障勢在必行，從產品到渠道，保障先行已成共識，從上市險企披露的半年報中可窺一二。從渠道來看，銀保渠道的昔日風光已然不再，而在《商業銀行代理保險業務管理辦法》下發後，部分險企業務發展放緩或將延續。

數據顯示，上半年，中國人壽的銀保渠道總保費為473.57億元，同比下降15.4%；人保壽險原保險保費收入361.89億元，同比下降15.4%。

對於銀保渠道保費下滑的原因，某人身險公司負責人表示，這一方面與險企主動調整保費結構，壓縮銀保渠道、發展個險有關；另一方面也與保險業調整產品期限結構，加大中長期保障型產品有關。

的確，銀保渠道保費的下滑從側面反映出各險企轉型成效，各上市險企個險渠道位置進一步鞏固，長期期交保費增速顯著的同時，躉交保費佔比進一步降低。

如中國人壽表示，銀保渠道躉交保費由2018年同期的86.38億元大幅下降至上半年的0.12億元，首年期交保費中十年期及以上首年期交保費達40.12億元，同比增長86.5%；新華保險銀保渠道長期險首年期交保費26.51億元，同比增長14%。

此外，近日銀保監會下發銀保新規再次重申了對於銀保渠道業務結構的要求，如明確商業銀行銷售保障型業務佔比不得低於20%。上述人士分析，監管部門旨在號召保險公司從高成本吸金的衝動上逐漸迴歸理性，對於當下正全力推動轉型的銀保渠道而言，或將有所助益。不過，部分險企業務發展放緩或將延續。

非車業務增長迅猛

從上市險企財險板塊來看，今年上半年車險業務增長乏力，而非車險業務增長迅猛。

一般而言，財險公司的非車險業務是指除了車輛保險業務外的所有業務，具體包括企財險、家財險、工程險、責任險、信用險、保證險、船貨險、農險、特險、意外健康險、社保類業務等。

數據顯示，人保財險、平安財險、太保財險的車險保費分別為1274.87億元、923.38億元、461.33億元，分別實現同比增長4.1%、9%、5.2%。其中，人保財險和太保財險非車險業務增長迅猛。

管中窺豹，一見高低。從財險一哥人保財險來看，上半年人保財險非車險與車險保費佔比近乎平分秋色，其中車險佔比54%，非車險佔比46%。

從該公司險種來看，非車險方面的意外傷害及健康險、農險、責任險、信用保證險、企業財產險保費收入分別為409.37億元、220.31億元、156.45億元、104.37億元、93.88億元，分別實現同比增長41%、18%、32.5%、115.3%、13.1%。且在眾多非車險業務中，僅有健意險出現承保虧損，其餘均實現承保盈利。今年上半年，人保財險承保利潤43.82億元，達到2018年全年承保利潤的81%。

對此，人保集團副總裁、人保財險總裁謝一群表示，非車險業務佔比提升的趨勢會隨著深化改革進一步提高。車險業務方面，由於新車銷售量下降，其業務量有所下降，而非車險領域發展空間非常大。

首都經貿大學保險系教授庹國柱表示，中國的財產保險公司確實不能繼續扎堆走在車險的獨木橋上，各險企必須尋求差異化的經營才有出路。

不過，在轉向非車險過程中，要謹防風險認知不足造成“冒險”，包括風險治理、交易對手風險累積、資本約束下的償付能力等。如接連的險企“踩雷”保證保險、大災面前賠付攀升等。

蘇寧金融研究院高級研究員陳嘉寧表示，之前一直是車險獨大，現在非車險業務增長對於平衡業務結構是有好處的。不過具體風險情況視各個險種特點而定，例如在企業信用狀況惡化的情況下，信用保證保險的風險會非常大，該險種的高速增長或將為保險公司帶來風險隱患。

謝一群就預計，從盈利方面看，由於下半年大災較多，如颱風、洪水，下半年受自然災害影響，賠付率將有所上升。（北京商報記者陳婷婷李皓潔/文）