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國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
貝通信(603220)
維持“增持”評級，維持2019年目標價30.79元不變。我們維持貝通信2019-2021年歸母淨利潤2.31億、2.81億和4.2億，對應EPS分別為0.68元、0.83元和1.24元不變，維持2019年目標價30.79元，維持“增持”評級不變。
5G加速工程建設行業復甦，公司業績超預期。2019年上半年公司營收6.4億，同比增長22.93%，歸母淨利潤4203.9萬，同比增長20.54%，考慮今年6月6日工信部剛發放5G商用牌照，2019年上半年屬於4G尾聲5G前夕，營收及歸母淨利潤增幅均超20%實屬不易，超市場預期。截止目前，公司已參與了中國移動武漢、上海、廣州、瀋陽等地的5G無線基站建設，並對5G通信網絡建設的技術和特點進行研究，提前進行技術和人員儲備，考慮公司在中國移動集採項目中標中多數位居前列，5G時代業績有望超預期。
5G全面鋪開建設先行，公司優先受益帶來業績邊際改善。5G全面鋪開提速，各大運營商對通信網絡建設的投資會持續加大，5G基站及傳輸網絡建設優先啟動。公司九成以上業務均來自於工程建設，隨著5G大規模建設陸續加速開展，預計公司未來業績邊際改善明顯。公司在行業中積累了良好口碑，良好的客戶口碑正向促進業績的持續穩健發展，良性循環5G時代有望延續，未來高成長性確定性較強。
催化劑：5G規模商用，5G相關工程建設招標採購。
風險提示：中美貿易戰帶來行業不確定性風險，5G規模商用不達預期。
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