中國商報/中國商網（記者 周子荑）剛在幾個月前連續收到深交所三次問詢函的河南科迪乳業股份有限公司（以下簡稱“科迪乳業”），如今又因一段視頻“火”了一把。視頻裡兩位去科迪乳業討要奶款的奶農因多次討債無果情緒激動準備了結自己的生命。記者瞭解到，被科迪乳業拖欠奶款的奶農遠不止這兩個，實際上，科迪乳業共拖欠上千戶奶農1.4億元奶款，時間長達19個月。
“奶農的收奶款拖欠19個月，當地政府已經關注仍沒解決，可見科迪乳業的資金問題有多嚴重”，乳業專家王丁棉對中國商報記者表示。目前，科迪乳業深陷資金鍊斷裂的質疑中。實際上，科迪乳業身負多起官司糾紛，其收入、負債、資金流等數據也早已被深交所關注。而從科迪乳業這些年的發展來看，缺乏大單品、收入增長緩慢才是科迪乳業現金流出現問題的根源，有專家認為，科迪乳業似乎壓根沒有專注做市場。
資金鍊斷裂、家族套現等質疑不斷
7月31日，多名奶農去科迪乳業公司索要奶款，卻再一次被科迪乳業以各種理由拒絕，由此便出現網上視頻裡奶農企圖從奶罐上跳下的一幕。而這已經不是奶農們第一次向科迪乳業索要奶款。據介紹，科迪乳業已經拖欠上千名奶農近1.4億元的奶款，時間長達19個月。而這背後，科迪乳業已陷入資金鍊斷裂、家族套現等多起質疑風波中。
實際上，我國大型乳企在和奶農打交道過程中多保持強勢態度。王丁棉對記者表示，伊利、蒙牛等大型乳企也存在拖欠奶農奶款的現象，不過不會拖欠很久，科迪乳業竟然拖欠19個月，其背後的資金鍊很可能已經斷裂。乳業專家宋亮也對記者表示，科迪乳業的資金鍊已經斷了，賬面上的十幾億元只能用於購買河南科迪速凍食品有限公司，再沒有其他資金了。
科迪乳業真的沒錢了嗎？記者查閱科迪乳業2018年年報獲悉，科迪乳業2018年經營活動產生的現金流淨額為4.5億元，同比增加37.54%；2018年底的貨幣資金為16.72億元，看起來並不缺錢。再看負債情況，2016-2018年，科迪乳業的資產負債率分別為41.87%、41.25%、47.58%，也不是很高。不過，令人不解的是，既然手握近17億元的現金為什麼不先歸還拖欠奶農的奶款？科迪乳業數據的真實性引人質疑。
實際上，科迪乳業因2018年的財報已經收到深交所的問詢函。問詢函顯示，科迪乳業貨幣資金餘額為16.72億元，同比增長76.20%，佔總資產的49.43%；有息負債餘額為11.98億元，同比增長47.36%，佔總資產的35.42%；同期，公司財務費用金額為4610萬元，佔淨利潤的35.7%。對此，深交所在問詢函中要求科迪乳業結合公司資金需求、負債成本、貨幣資金收益、銀行授信等情況，說明在貨幣資金餘額較高的情況下維持大規模有息負債並承擔高額財務費用的原因及合理性。
一位河南當地的知情人士也對記者表示，科迪乳業的產品在河南商丘當地賣得並不好，更別說在其他省份了。這也引來了一眾專家對科迪乳業公佈的銷售收入造假的質疑。宋亮透露，目前河南當地市場已經被花花牛佔領，科迪乳業沒有太多的空間。實際上，科迪乳業的產品只在山東西部銷售還可以，其他地區的銷售情況都很不好。科迪乳業目前公佈的銷售收入很有問題。
據介紹，科迪乳業2018年年末擁有16.72億元的貨幣資金，同時也承擔11.92億元的短期借款和614.12萬元的長期借款，形成規模均超過10億元的“高存款高貸款”情形，也是疑點重重。
從科迪乳業大股東科迪食品集團股份有限公司（以下簡稱“科迪集團”）層面分析，資料顯示，科迪集團持有科迪乳業股份4.85億股，持股比例為44.34%，其中質押的股份佔其持有上市公司股份的99.81%。如此高的質押比例，大股東的資金情況可想而知。
此外，科迪乳業多次啟動對乳業不相關資產科迪速凍的收購可能也與資金緊缺相關。據介紹，科迪速凍是科迪集團旗下另一資產，對科迪乳業而言是業務內容不相關的關聯資產。而科迪乳業曾於2018年5月和2019年4月兩次啟動對科迪速凍的收購，收購的預估增長率分別為347%、277%，每次都收到深交所的問詢函。
科迪乳業多次高溢價收購業務內容不相關的關聯資產背後動機著實可疑。而科迪集團本就資金流不暢，科迪乳業借收購向大股東進行利益輸送的說法顯得合情合理。甚至有不願具名的業內人士對記者坦言，科迪乳業收購科迪速凍實際上就是為了家族套現。
值得注意的是，科迪速凍負債率處於高位，2017-2018年，科迪速凍的資產負債率分別為70.89%、67.08%。並且，據報道，自2018年以來，科迪速凍出現多起拖欠工人工資和業務員差旅費的情況。
而科迪乳業深陷的糾紛還不僅於此。記者從企查查獲悉，科迪乳業存在的自身風險多達110條，包括因未按時履行法律義務被法院強制執行、因勞動爭議糾紛案由被起訴等，並且科迪乳業當前已被法院列為失信被執行企業。此外，科迪乳業相關的關聯風險有386條，科迪乳業法定代表人、實際控制人、董事長張海清被列為失信被執行人。
專家解析資金問題根源：收入多年不見起色
而科迪乳業資金問題的根源是自身產品銷售不暢。王丁棉表示，科迪乳業最大的問題在於沒有拳頭產品，十幾年的發展中沒有任何值得關注的地方，一直不溫不火，收入沒有起色。
資料顯示，科迪乳業成立於2005年，科迪乳業十幾年的發展趕上了我國乳業發展的黃金期，不過收入卻一直沒有太大增長。數據顯示，科迪乳業2018年的營收為12.85億元，其中常溫乳製品收入為5.98億元，低溫乳製品收入為6.63億元。可見，科迪乳業在乳業行業耕耘近15年卻沒有打造出任何一個收入10億元級別的大單品。
而對比伊利、蒙牛、光明甚至後起的君樂寶、飛鶴，除了總營收的增長，它們都有10億元收入以上的大單品，“10億元”對乳企的大單品而言是一個入門的門檻。宋亮表示，企業要想做大，需要依靠單品致勝策略，科迪乳業根本沒有用心做市場。“具體來看，科迪乳業發展過程中遇上了2013年奶荒和2015年酸奶迅猛發展兩個行業機遇，但科迪乳業都沒有抓住。科迪乳業並沒有把精力投向品牌打造”，宋亮如是說。
2017年科迪乳業推出的小白奶只是曇花一現，甚至可能是科迪乳業轉移公共視線的“煙霧彈”。王丁棉表示，科迪乳業推出的小白奶沒有任何技術含量，註定生命週期很短，只是科迪乳業的商業炒作，為的是轉移公眾的視線。
而對於科迪乳業未來的結局，宋亮坦言，科迪乳業最終要麼是倒閉變賣財產，要麼是被低價收購，不過張海清家族或已成功套現。
發稿前，記者曾多次致電科迪乳業副總經理王守禮，但每次都被他直接掛斷。
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