3家上市公司捲入輝山乳業資金危局，躺槍的滋味還好麼？

平安保險投資平安銀行金融野馬財經 2017-04-04

作者：張譯文

來源：野馬財經

陷入輝山乳業資金危機的上市公司命運又當如何？

半小時股價暴跌85%，捲入鉅額債務危機，曾經在去年遭遇渾水做空，在香港上市的內地乳企輝山乳業（6863.HK）正以一種駭人聽聞的姿態引發關注。

3月28日，輝山乳業在港交所發佈《股價不尋常下跌》公告稱，本公司否認曾批准製作和造假單據並不認為有挪用情況。經過本公司對中國銀行的查詢，中國銀行確認其並未對本集團進行審計，也未發現造假單據及挪用資金情況，媒體報道中涉及中國銀行的內容與事實不符。

3家上市公司捲入輝山乳業資金危局，躺槍的滋味還好麼？

簡而言之，楊凱否認了輝山乳業的財務造假以及中國銀行對其審計。

不過，野馬財經注意到，3月24日，在遼寧省政府金融辦組織下，召開了輝山乳業集團債權銀行工作會議，參與會議的有遼寧省金融監管部門的領導和遼寧省開行、省進出口銀行、省工行、省中行、省農行等23家債權銀行分管行長及其他債權機構負責人及輝山乳業集團相關負責人。

微博博主@向小田還爆料了相關文件。

3家上市公司捲入輝山乳業資金危局，躺槍的滋味還好麼？

這一會議也間接說明了，輝山乳業在23家金融機構有融資，並且出現了問題。此外，除了在銀行的融資，野馬財經還發現其通過融資租賃、地方金交所、紅嶺創投等網貸平臺、類金融公司等多種渠道融資。據媒體披露，除銀行之外，涉及的債權人有40多家。

牽涉進輝山乳業暴跌事件的多家上市公司，也正因此次危機，日子不好過起來。

九臺農商行：受影響最大

根據《中國證券報》報道，九臺農商銀行（6122.HK）擁有輝山乳業18.3億元的債權，而危機的發酵也使得這家地方性銀行遭到了直接衝擊。3月27日開盤後，九臺農商銀行股價直線下跌，跌幅一度達11.36%，尾盤雖然出現大單資金進行拉昇，但依舊收跌8.71%。

與此同時，九臺農商銀行當天深夜發佈了2016年年報。值得注意的是，輝山乳業董事長楊凱是該行港股第一大股東。

在此之前，九臺農商銀行的股價在業績向好的預期下正穩步上漲。3月27日，九臺農商行發佈了2016年業績公告，業績公告顯示，九臺農商行去年營收和淨利均有大幅攀升，集團營業收入為人民幣59.541億元，同比增加39.5%，淨利潤為人民幣23.158億元，同比增長65.2%。

此番股價大跌，一方面是受輝山乳業債務危機的直接衝擊。資料顯示，截至2016年9月，輝山乳業的銀行授信餘額140.2億元，其中信用免擔保15.5億元，擔保貸款103.5億元，抵押貸款21.2億元。授信金額最大為中國銀行，金額33.4億元，第二名即為九臺農商銀行，金額18.3億元。作為一家地方農商行，高達18.3億元的授信額度的影響不可小覷。

有業內人士對野馬財經（微信公號：ymcj8686）表示，假定輝山乳業無力歸還對九臺農商銀行的貸款本息，此筆貸款將直接計入損失，九臺農商銀行則需按照監管要求100%計提貸款損失，且將直接沖銷九臺農商行2017年利潤18.3億元。相關數據顯示，九臺農商銀行2015年的淨利潤也只有12.16億元。2016年淨利潤為人民幣23.158億元。如此一來，如果這筆貸款還不上，給九臺農商銀行帶來的影響還蠻大的。

綜藝股份：賬目損失1.24億港元

除了九臺農商行外，綜藝股份（600770.SH）也於3月27日晚間公告，截至3月24日，公司持股53.85%的控股子公司江蘇高投，通過其全資子公司江蘇投資持有輝山乳業5223.1萬股股份。

公告顯示，2013年3月，江蘇投資以2950萬美元認購輝山乳業向全球首次公開發行的股票，獲得輝山乳業8590萬股股份。截至2017年3月24日，江蘇投資尚持有輝山乳業5223.1萬股股份。對於該部分股票，公司在可供出售金融資產項目列示。根據輝山乳業停牌前一天收盤價格2.80港元/股，輝山乳業下跌當天減少江蘇投資持有的輝山乳業市值1.24億港元，對歸屬於母公司部分價值影響為6694.08萬港元。

公司還稱，截至2016年底，江蘇高投淨資產18.72億元(未經審計)，輝山乳業股價變動對其資產規模的影響較小。公司將持續關注輝山乳業的公告和進展，若輝山乳業長期不復牌或復牌後股價長期不能回升，公司將根據企業會計準則相關規定計提減值準備，將對2017年度經營業績產生不利影響。

平安銀行-採取措施保障信貸資金安全

輝山乳業股價暴跌，接受了輝山乳業過戶式股權質押的平安銀行（000001.SZ）也是焦點之一。

平安銀行相關人士，在3月24日下午對野馬財經迴應稱：“平安銀行及股東中國平安(601318.SH)未持有輝山乳業股份。但表示這部分股權為過戶質押，登記在中國平安和平安銀行名下，但是股權的所有權並沒有發生改變。”

此外，平安銀行表示，目前輝山乳業已停牌，具體情況尚待輝山乳業公告澄清，平安銀行正進一步瞭解相關情況，將採取各項措施保障信貸資金安全。

野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，楊凱的Champ Harvest Limited質押給平安銀行34.34億股，貸款額度為21.41億港元，也就是說股票質押率在6折左右，每股質押的股票價格為0.62港元，而以輝山乳業24日收盤時的0.42港元/每股計算，這部分質押的股票其實已經爆倉。

廈門某銀行職員告訴野馬財經（微信公號：ymcj8686），在香港市場，傳統行業的港股一般質押率為5-6折，如果一家公司股價跌破平倉線，除非有資金去補齊，否則只能通過和資金出借方去談判，延長貸款期限。

跌破了平倉線，兩個交易日內補齊金額也能免於被強行平倉，但問題是家裡家外都著火的輝山乳業還有錢補倉麼？只能看合作方平安銀行怎麼考慮了。

鍵橋通訊：塞翁失馬焉知非福

據野馬財經（微信公號：ymcj8686)此前報道《輝山乳業危局下的累卵：40餘家網貸平臺、地方金交所、類金融公司捲入》一文提及，除了23家債權銀行外，2016年以來，輝山乳業還大量通過大連金交所、廣州金交所等地方金交所，以及紅嶺創投等P2P平臺融資。輝山乳業的下屬企業還在深圳、上海成立了數家類金融公司融資。特別是，自2016年4月以來，輝山乳業多次通過融資租賃進行融資，累計金額達到23億元。

提到融資租賃，輝山乳業曾發佈公告，自2016年11月26日起，遼寧輝山集團作為出售人及承租人與盈華租賃作為購買人及出租人簽訂融資租賃協議，以約4萬頭奶牛為租賃資產，融資7.5億元人民幣。

輝山乳業債務危機爆發後，盈華租賃對外迴應稱，確實存在與輝山乳業的協議，但是整體而言，對公司影響不大。

野馬財經（微信公號：ymcj8686）注意到，盈華租賃和A股上市公司鍵橋通訊（002316.SZ）還有一段“過去”。

2015年11月，重組停牌長達半年之久的鍵橋通訊復牌，併發布《非公開發行股票預案》，公告顯示，公司擬用9.9億元募集資金，收購盈華租賃 74.64%股權並對盈華租賃增資。不過，鍵橋通訊最後主動終止定增。

2016年5月31日，鍵橋通訊公告表示，考慮目前資本市場整體環境以及公司實際情況的等諸多因素，終止公司非公開發行股票事項，並向證監會申請撤回非公開發行股票申請文件。

如果去年鍵橋通訊沒有終止定增，而現今輝山乳業資金鍊斷裂、或者破產償還不了盈華租賃的鉅額融資，那麼對鍵橋通訊還是有一定打擊。

伊利股份：逃脫的幸運兒

這裡野馬財經要提一下伊利股份（600887.SH），伊利股份此前也曾入股輝山乳業，且投資金額高於綜藝股份。

不過，2016年4月27日，伊利股份發佈公告稱，公司全資子公司伊利國際所持有的1.45億股輝山乳業股份轉讓給無關聯公司瀛德控股，轉讓價格在為2.86港幣/股~2.90港幣/股之間，高於伊利股份入股時的價格。

萬幸啊！伊利股份這一轉讓不僅逃過了本輪輝山乳業的暴跌，而且還有微利。真是羨煞了多少中槍的上市公司啊。

“黑色星期五”之後，曾經的東北最大民營企業之一——輝山乳業走向了命運的分岔路，能否起死回生仍是未知數。

輝山乳業的資金危局如何解決？涉及到的上市公司命運又將走向何方？野馬財經（微信公號：ymcj8686）將繼續關注。