信而富轉型助貸的消息還在耳邊，點融網又宣佈將助貸業務作為重點方向，緊隨其後的和信貸，於昨天（7月2日）公告稱將進軍助貸業務。
P2P網貸，這是要在助貸領域，開啟下半場競賽？
今年年初，國家頒佈《關於做好網貸機構分類處置和風險防範工作的意見》（《175號文》），除了明確要堅決清理違法違規業務外，還特別指出，積極引導部分機構，向小貸公司、助貸或導流機構轉型。
一位業內人士稱，雖說這是不得已而為之，但從拍拍貸、趣店等平臺的業績表現看，助貸業務確實可以掙到錢。
那麼，這些互聯網金融平臺轉型業務的難點在哪裡，他們又是怎樣克服，成功開展助貸業務的呢？
To C轉To B，業務邏輯需要重新調整
從大體邏輯上看，P2P網貸資金來源面向大眾，而轉向助貸，就要向機構獲取。這種轉變，需要公司架構做出調整。
“有的公司需要新設置幾個崗位，比如資金BD等。有的公司需要單獨設置一個部門，有的企業甚至需要單獨成立一條業務線，來專門做助貸這塊業務。”某助貸從業者這樣對消金界表示。
而像信而富、拍拍貸這種體量的公司在轉型助貸時，甚至需要單獨成立一個子公司。
從信而富所發佈的公告中可以看出，信而富與Hongkong Outjoy Education Technology Co, Ltd（簡稱“OET”）簽署戰略合作協議（“合作協議”），共同成立信而富下屬的新的運營公司（“項目公司”），以開展助貸業務。
拍拍貸在其2018年財報中也表示，為向機構融資夥伴提供相應服務，並促進他們參與在線借貸業務，拍拍貸單獨成立了一家實體公司——上海紫河信息技術有限公司。
說到底，拍拍貸就是為了開展助貸業務，從而單獨成立了這麼一家實體公司。
企查查數據顯示，上海紫河信息技術有限公司的股東，均為原拍拍貸股東或董事。
除了調整業務架構外，P2P機構要想向助貸轉型，還需出清原有業務。
“原有業務不出清、不處理，肯定是沒辦法開展新業務的。”獨立研究人士郭大剛表示，如果沒有處理好原有業務，就開展助貸，原有業務的風險敞口，或許會嫁接到新業務上，這也是對機構的不負責任。
買不到的牌照，拿不到的資金
調整業務架構、出清原有業務後，意圖轉型助貸的P2P平臺還需要考慮牌照問題。
國家在141號文件中明確規定，“銀行類持牌機構不能為無牌照的放貸機構提供資金，不能與無牌照機構合資成立放貸機構”。
而且銀行等金融機構不得接受無擔保資質的第三方機構，提供的增信服務以及兜底承諾等變相增信服務。
“最低強度的信貸類信用中介，是小貸牌照，其次是一些融資擔保牌照。”郭大剛說。
可隨著監管收緊、小貸行業出清，網絡小貸牌照的價格也隨之水漲船高，某牌照從業者告訴消金界，去年以9000萬元的高價，成交了一個互聯網小貸牌照。
除了小貸牌照，融資擔保牌照的銷路也很緊俏。
“深圳的融資擔保牌照已可賣到600多萬一張，而北京則高達750—800萬一張。”上述牌照從業者介紹。
而且牌照成交數量極少，四五個月不能形成一單交易是常態。
調整了公司整體業務架構，也拿到了相應牌照，下一步最為關鍵的，就是找資金。
某頭部貸超平臺負責人黃一帆告訴消金界，助貸轉型的關鍵是——能不能找到足夠的資金。
“像六大行，他們對資金體量是有要求的，你拿20個億的資產過去，他們連瞧都不帶瞧的。”
黃一帆表示，像工農中建交郵六大行，他們一般會選擇和BAT、頭條這種體量的公司合作。
不僅數據全、流量大，也具備著龐大的資產規模，而且牌照等方面也一應俱全。
“基本上你能想到的金融牌照他都有。”一帆表示。
當然，經頭部P2P平臺轉型後的助貸業務，資產體量足夠大且相對合規化，銀行等金融機構還是願意坐下來談的。
“你拿100個億的優質資產，我不信銀行不拿正眼看你。”一帆笑著說。
除了資產規模，自身的資金體量也很重要。
在和金融機構合作的助貸模式中，雖然引入了第三方保險或融資擔保公司，但這更多是助貸機構，強行在明面上符合監管硬性要求的一種舉措。
在實際操作中，保險、融資擔保公司並不真正承擔風險，最主要的風險承擔方，還是助貸機構自己。
消金界瞭解到，助貸方一般需要拿出貸款總額的30%，作為保障金給到資金方。當然並不絕對，關係好的可以降到20%左右。
一位業內人士稱，助貸金額是10億的話，並不是所有平臺都能實力和魄力，拿出2-3個億的資金作為保障金。
但一些頭部P2P平臺，比如拍拍貸，還是較有實力的。
消金界瞭解到，為了擴大資金規模，拍拍貸不僅將“擁有貸款許可證的機構資金”納入資金來源，還通過設立聯合信託機構，從“沒有貸款許可證的機構”處，拿取到了助貸資金。
拍拍貸在財報中對這種模式是這樣描述的：
“對於沒有許可延長貸款的機構資金合作伙伴，我們通過聯合設立信託並向我們通過信託引入的借款人提供貸款，為他們提供替代方案。根據信託安排，我們在信託中投資下屬部分，我們的機構資金合作伙伴投資於高級部分。信託的高級投資者通常會獲得固定的回報率。”
不過從近日國家頒佈的文件來看，這種將信託作為放款通道的模式很有可能面臨終止。
銀保監會於近日修訂併發布《關於保險資金投資集合資金信託有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），其中明確寫明，禁止將信託作為通道、強化信託公司主動管理責任、加強投資者適當性管理。
拍拍貸做得早，當時資金並不緊缺，監管也不如當前這麼緊。不過，它當時也有自己的苦惱。外界傳言，當年做助貸，它家是從某家獲得了強有力的幫助，才獲得了成功。（想要知道獲得了哪方面的幫助，關注“消金界”，後臺回覆“拍拍”）
如何另闢蹊徑，從城商行處拿錢
麻袋研究院高級研究員王詩強對媒體表示：“頭部機構轉型助貸因為公司或者股東實力較強，在外部合作時，可以給予平臺信用背書或者提供風險保證金，因此，傳統金融機構願意與其合作。”
他們的資金成本一般是這樣的：
一等是銀行機構，資金成本低，三到四個點，但要求高，助貸機構需要自擔風險；
二等是持牌消費金融機構及信託公司，資金成本能高到14個點左右，但對借款人要求相對於銀行有所降低；
三等便是一些排名較為合規的小貸平臺。
不過，凡事不能只看頭部平臺，現在市面上還有很多想往助貸方向轉型的長尾P2P平臺，沒有強勁的平臺知名度和背景很硬的股東，很難從頭部金融機構拿到助貸資金。
這時一些中小金融機構，比如城商行、農商行，就進入了他們的視野。
但城商行、農商行的問題是，資金來源受到了政策、自身金融基礎設施建設等一系列限制。
微貸網之前曾對媒體表示：“銀行受限很多，如各個農商行系統的權限不在自己手上，而是在上一級或者省級機構，金融科技有迫切的需求，但審批和需求採購存在滯後和偏差，這是當前業務推進的難點。”
此外，很多農商行、城商行等地方性金融機構產品和服務無法標準化。
“中小金融機構的互聯網基礎設施，不足以支持這種跟互聯網金融科技公司的對接業務。”黃一帆說。
更為致命的是，很多農商行，因為“資金不得出省”這一條例的硬性限制，不可能作為資金提供方，大面積開展助貸業務。
那麼，對於意圖向助貸轉型的中小P2P機構來說，是不是壓根不可能從中小金融機構處拿到錢了？
未必！
很多保險公司，利用自己的系統，背後嫁接了一堆包括中小金融機構在內的資金方。
“他們就像路由器一樣，一端鏈接資金方、另一端連接助貸平臺，”黃一帆表示，“利用自己已經搭建好的互聯網設施，從中撮合、連接。”
目前一些保險公司甚至會主動接洽助貸方，他們會主動聯繫助貸方負責人，告訴他們，我這裡有一堆金融機構，你只管給我篩人，資金沒問題。
保險公司在這個業務模式裡，有點“躺著賺錢”的嫌疑，不用承擔任何風險，還有大把銀子入賬。但牌照就是這麼地管用。
“反正這個事，誰主動誰賺錢。”黃一帆笑著講道。
即使資金來源、業務轉型、合規等問題全都得到了解決，助貸方還面臨著多方面的問題。
中國社會科學院產業金融研究基地副祕書長陳文就曾直言：“部分助貸平臺短期利潤雖然亮眼，但賬面利潤可能虛高了。”
在早期的跑馬圈地中，助貸業務的利潤能夠很快體現出來，但最後往往需要助貸推薦方揹負的壞賬還沒有真實暴露出來。這種業務也具有相當程度的收益前置，風險後置特徵。
此外，監管仍是懸在每個人助貸人頭上的達摩斯之劍。
“萬一哪天，監管突然心血來潮，說金融機構們只能自己鋪獲客渠道，那我們還有什麼獲利空間呢。”不止一位助貸從業者這樣憂心忡忡地表示。
“P2P轉助貸，對整個金融環境和社會而言，都是一種負責任的做法，但不合理的就是不合理的，未來總歸會遇到問題。”郭大剛也對助貸前景表示不樂觀。
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