來源丨21世紀經濟報道 21財經APP
記者丨姜詩薔 北京報道
編輯丨朱益民
“三胞系”的危機還在持續。
7月22日，宏圖高科（600122.SH）再度出現債券違約。
來源丨21世紀經濟報道 21財經APP
記者丨姜詩薔 北京報道
編輯丨朱益民
“三胞系”的危機還在持續。
7月22日，宏圖高科（600122.SH）再度出現債券違約。
當日，宏圖高科稱，因公司流動資金緊張，截至2019年7月22日日終，公司未能按照約定籌措足額兌付資金，"16宏圖高科MTN001”不能按期足額償付本息，已構成實質性違約。
資料顯示，"16宏圖高科MTN001”發行規模為7億元，票面利率5%，期限三年，到期日為2019年7月22日。
宏圖高科是三胞集團旗下上市公司，自去年三胞集團出現債務危機以來，其關聯公司亦深受牽連。
債券密集到期
事實上，這已經不是宏圖高科第一次出現公開債券違約。截至7月23日，宏圖高科已有3只債券違約。
2018年11月，宏圖高科發行的“15宏圖MTN001”違約，這也是宏圖高科首隻公開債券出現違約。“15宏圖MTN001”發行規模為7億元，兌付日應為2018年11月26日。
隨後，2018年12月7日，“18宏圖高科SCP002”也宣告違約。該期債券發行規模為6億元，票面利率7.5%。
據21世紀經濟報道記者梳理，除了已經違約的這三隻債券，宏圖高科還將有“17宏圖高科MTN001”一隻債券即將在7月24日（明日）兌付本息。該期債券發行總額為6億元，當前債券餘額為5000萬元，本計息期債券利率為8.18%，到期應付本息金額為5409萬元。
控股股東三胞集團的債務問題也不樂觀。Wind數據顯示，三胞集團目前有4只債券已經實質違約，債券餘額合計約17.28億元。
除此之外，年內將回售的還有“17三胞02”、“17三胞03”、“16三胞05”3只，債券餘額合計約12.28億元。
針對此次違約後續處置安排，宏圖高科方面表示，目前，三胞集團金融債委會聘請的第三方專業機構已完成對公司的財務和法律盡職調查，債務風險化解工作即將進入整體風險化解方案的制定階段。公司將在債委會的指導下，積極與各債權人溝通協商，妥善推進整體債務風險化解工作。
目前，宏圖高科和三胞集團的信用評級均已被評級機構將為C。
經營壓力加大
2018年年報數據顯示，宏圖高科報告期內歸母淨利潤為虧損20.34億元，公司營業收入140.18億元，同比下滑26.35%。
此外，宏圖高科2018年末的總資產為160.94億元，同比下降19.84%。負債則呈現增長，其中短期借款和長期借款同比均大幅增加。
中誠信則認為，2018年以來宏圖高科總債務保持在較大規模，對債務保障能力大幅下降；同時處於大額虧損態勢且經營活動淨現金流大額流出，不具備債務償還能力。
而圍繞在宏圖高科周圍的擔憂還有很多。包括控股股東三胞集團的流動性危機對公司經營產生較大影響，截至今年一季度末，三胞集團持有的宏圖高科股權幾乎全部被質押且處於輪候凍結狀態；部分貨幣資金、金融資產被凍結，流動性很弱，宏圖高科持有的部分貨幣資金以及華泰證券、江蘇銀行等股權已被凍結；以及債務到期仍未兌付，未來償債安排仍有待觀察。
目前，宏圖高科所有金融債務均由三胞集團金融債委會統一管理，在三胞債委會安排下，其主要通過處置資產及股權、加快存貨資產出售等方式籌措資金。
國泰君安研報指出，從2018年至今的民企違約案例來看，股東掏空是導致民企違約的核心因素之一。
其中，宏圖高科則是更為典型被掏空的案例。控股股東三胞集團近年來在經營情況不佳的情況下仍進行大規模激進海外併購投資，截至2018年6月末，三胞集團剛性債務規模為406.3億，佔總資產的45.29%，資產負債率高達70.71%，商譽佔總資產的22.84%。此外，三胞集團幾乎將所持宏圖高科、南京新百的股權全部質押，用於投資併購。當三胞出現債務逾期後，所持股權被債權人輪候凍結，集團出現流動性危機，宏圖高科便淪為三胞集團流動性緊張下的犧牲品。
此外，宏圖高科存在高存高貸問題，較為反常，截至18年6月末，賬面貨幣資金49.62億，佔總資產24.89%，因此不排除三胞集團通過表象上高存高貸的方式從上市公司獲取流動性的可能。
多次被監管處分
值得注意的是，宏圖高科此前還多次因為違反相關規定而被監管層處罰。
今年4月，交易商協會發布自律處分信息，指出宏圖高科在債務融資工具存續期間存在違反銀行間市場相關自律管理規則的行為。
具體包括三個方面：
一、宏圖高科於2018年11月26日披露了《江蘇宏圖高科技股份有限公司關於“15宏圖MTN001”與投資人達成一致的公告》，其中“已與‘15宏圖MTN001’全部投資人就延期兌付方案達成一致”的表述與實際情況不符。
二、宏圖高科未就“15宏圖MTN001”和“18宏圖高科SCP002”違約事項披露未按期足額付息或兌付本金的公告，未在“18宏圖高科SCP002”兌付日前5個工作日披露本金兌付、付息事項。
三、2018年9月和11月發生的主體評級下調事項觸發了宏圖高科相關債務融資工具投資者保護的事先約束條款，宏圖高科未配合相關主承銷商召開持有人會議。
因此，交易商協會給予宏圖高科嚴重警告處分，暫停債務融資工具市場相關業務一年，責令其針對本次事件中暴露出的問題全面深入整改。
今年6月，證監會江蘇證監局亦對宏圖高科下發《行政監管措施決定書》，針對其信息披露問題指出違規。
其中一條違規行為就是交易商協會指出的第一條，即公司在未與“15宏圖MTN001”全部投資人就延期兌付方案達成一致的前提下，就披露了《江蘇宏圖高科技股份有限公司關於“15宏圖MTN001”與投資人達成一致的公告》，上述披露存在不準確，不審慎的情況。
此外，還有宏圖高科與湖北匡時文化藝術股份有限公司、董國強前述現金購買資產協議及補充協議時，補充協議及涉及的訴訟情況均為及時披露。
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