時代財經APP記者 馬芳
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爾康製藥希望通過收購吞下河南九勢獨霸國內撲爾敏原料藥市場的計劃落空了。
近日，爾康製藥與河南九勢製藥股份有限公司（以下簡稱河南九勢）、時明昀（河南九勢董事長）簽署了《股份轉讓意向終止協議書》，正式宣告爾康製藥放棄收購河南九勢。
在多位業內人士看來，因為國家市場監管總局的行政處罰，這場收購走向失敗幾乎是必然的結果。而控盤撲爾敏計劃落空的爾康製藥還面臨著諸多煩惱，有財務作假後未了的餘波，有股民憤怒的討債追趕，更有近年來主力產品業績乏力下的窘迫。
控盤撲爾敏計劃落空
造成爾康製藥收購河南九勢失敗的直接原因，是去年國家市場監督總局對爾康製藥全資子公司湖南爾康醫藥經營有限公司（以下簡稱“爾康醫藥經營”）和河南九勢因壟斷原料藥撲爾敏的“千萬元處罰事件”。
去年7月，原料藥撲爾敏價格暴漲58倍，從400元/kg漲到23300元/kg，撲爾敏是2000多種感冒和過敏類藥物的原料藥，其價格的飆升不但震驚了市場，且受到了國家市場監督管理總局的關注，並隨即遭到調查。最終調查結果指向湖南爾康製藥和河南九勢，兩家企業密切聯繫、相互配合對撲爾敏原料藥進行了壟斷，導致整個撲爾敏市場的混亂。
今年1月，國家市場監管總局發佈了對此事的行政處罰，兩家企業被罰款超1243萬元。此外，國家市場監管總局還要求爾康醫藥立即停止違法行為並沒收違法所得239.47萬元，同時處以爾康醫藥2017年度銷售額（1.06億元）8%的罰款，共計847.94萬元；對河南九勢則處以上一年度銷售額4%的罰款計155.73萬元。
而在行政處罰結果發佈的4個月前，爾康製藥發起收購河南九勢這家全國最大的撲爾敏原料藥廠的計劃，爾康製藥擬通過股份受讓的方式受讓時明昀所持有的不低於51%的九勢製藥股份，且爾康製藥已與河南九勢、時明昀簽署了《股份轉讓意向協議書》。
“在國家局（國家市場監督管理總局）的監督下，爾康製藥如果依然堅持通過收購河南九勢來控盤撲爾敏原料藥市場，這樣的行為就顯得太不明智了。”艾媒諮詢CEO張毅說。
爾康製藥方面也表示，棄購是為確保河南九勢和公司雙方守法經營，杜絕違反《反壟斷法》相關規定的行為。除此之外，業內人士指出，河南九勢大股東因非法集資而官司纏身，爾康製藥終止收購河南九勢也是為杜絕後患。
爾康製藥的風波
收購計劃落空的爾康製藥也面臨著諸多的危機，其中最大的風險當屬其財務作假之事。
2018年6月，湖南證監局下發的《行政處罰決定書》披露了爾康製藥涉嫌違法的事實，其分別在2015年虛增收入1805.89萬元，虛增利潤1585.97萬元；2016年虛增收入2.55億元，虛增利潤2.32億元，總計虛增收入2.73億元，虛增利潤2.48億元。
針對財務造假，湖南證監局除了對爾康製藥及其直接負責的帥放文、劉愛軍等進行了行政罰款，還指示在2016年4月21日至2017年8月9日期間買入爾康製藥且在2017年8月9日仍持有的投資者參與索賠。
一時間，爾康製藥的投資者組成了800多人的維權大軍，通過委託律師提出上訴。
浙江智仁律師事務所洪鵬律師在接受時代財經採訪時表示，目前僅他代理的涉及爾康製藥財報作假事件的訴訟就有90件，涉案金額高達1000多萬。不過，這還只是冰山一角，將於6月26日在湖南省長沙市中級人民法院進入開庭審理的索賠案件涉及金額共計5.24億元。
“因看好爾康製藥2015年和2016年的業績增長，有一位股民於2017年4月到8月期間共花費400多萬購買了爾康製藥的股票，至2018年8月9日已虧損了260多萬。”洪鵬具體談到了其代理的一樁訴訟，並表示諸多像這樣的受害股民期待儘快開庭審理，得到相應賠償。
“按照目前進展狀況和事實依據，很有可能會出現全額賠償的訴訟結果。”洪鵬律師表示，到時候勢必會考驗爾康製藥的償還能力。
事實上，爾康製藥及其實控人帥放文已經在通過賣股份、轉讓併購等各種方式進行回血。
今年4月，爾康製藥披露，將轉讓昌都市康祥健康產業投資合夥企業(有限合夥)(“併購基金”)1.44億元的出資份額；6月，帥放文及其一致行動人帥佳投資向中信證券進行債轉股，轉股數量不超過7033.48萬股，用於償還剩餘未償還債務。根據爾康製藥6月20日約4.45元/股的市價，此次債轉股如果進行得順利，帥放文及其一致行動人帥佳投資最多將獲3.13億元。這樣算來，爾康製藥及其實控人帥放文等前後將獲得總計4.57億元來償還債務。
除此之外，時代財經搜索中國裁判文書網發現，近年來爾康製藥共涉及各類起訴案件高達319起，2019年以來就有290多起。通過梳理此290起案件可見，除了股民的起訴案，還涉及少數幾個專利糾紛案、合同糾紛案。
主力產品增長乏力
處罰、訴訟之外，爾康製藥本身經營也出現問題，主力產品增長乏力為其未來發展蒙上陰影。
財報顯示，2018年爾康製藥實現營業收入23.54億元，較去年同期下降16.74%，歸屬於上市公司股東的淨利潤下降58.55%。其中，主力產品藥用輔料、成品藥、原料藥和其他分別下降15.54%、23.3%、14.06%。
數據來源：爾康製藥2018年年報
業內人士指出，近年來，我國醫藥行業政策頻出，其中仿製藥一致性評價和藥用輔料關聯審評審批政策對藥用輔料行業意義深遠。隨著仿製藥一致性評價和集中採購工作的開展，藥用輔料企業將和下游製劑企業關係更為緊密，企業對合作者的考量將更加謹慎。
“受政策影響，醜聞纏身的爾康製藥，將會受到合作者的諸多考量，這也將會對其主力產品銷售造成影響。”張毅分析稱。
事實上，影響已經存在。年報顯示，爾康製藥的藥用輔料-藥用蔗糖系列和澱粉系列2018年受以上事件和輿論的影響，銷量均出現不同程度的下降。其中，普通澱粉實現銷售收入6.69億元，同比下降11.71%；改性澱粉和澱粉囊系列產品實現銷售收入0.62億元，同比下降81.57%；蔗糖系列產品實現銷售收入2.72億元，同比下降6.25%。
數據來源：爾康製藥2018年年報
內生增長動力不足，市場上又開始出現新的入局者，爾康製藥未來發展面臨著更多的挑戰。據瞭解，德國默克集團、法國羅蓋特公司、美國卡樂康公司等國際輔料生產巨頭已通過多種方式登陸中國藥用輔料市場，其部分品牌產品甚至處於壟斷地位。與此同時，跨國醫藥、健康企業也通過在中國建立藥用輔料研發中心及生產中心向藥用輔料行業延伸。