'打破國內單月銷售紀錄後，碧桂園邁入世界二百強'

作者 | 蔡真

來源 | 野馬財經

820億元的流量金額，在2018年全國房企裡可以排進前40。今年6月，碧桂園以這個數字，打破了中國房企單月銷售紀錄。

近日，《財富》世界500強榜單發佈。在這份以企業年度收入及淨利潤為評選標準的榜單中，碧桂園（2007.HK）從2018年的353位躍升至177位，首次跨入200強行列。

在釋放“提質控速“信號一年之後，碧桂園更加穩固了其龍頭地位。這一年中，他的變化在哪裡？

在2019年《財富》世界500強排行榜中，共129家中國企業（含港澳臺）上榜，第一次超過美國（121家）。碧桂園成為今年榜單中排名上升最快的企業，在榜單的中國公司中淨資產收益率（ROE）排名僅次於格力。

從首次入榜到躋身世界200強，碧桂園所用不過3年。2017年，碧桂園首次入榜並以230.437億美元營收位列第467。如今，碧桂園以573.087億美元營收位列第177位。營收同比大漲七成，在上榜房企中處於領先地位。

2018年碧桂園僅公佈了權益合同銷售金額，為人民幣5018.8億元，同比大幅增長31.25%。2019年上半年碧桂園銷售業績仍然亮眼。

克而瑞數據顯示，無論是全口徑銷售還是權益銷售金額，碧桂園均居行業第一。2016-2018三年權益金額，碧桂園分別為2352億元、3961億元和5019億元，2018年增速仍然超過30%。

“碧恆萬”三家的龍頭地位依舊穩固，且碧桂園隱隱有了和其餘兩巨頭拉開差距的趨勢。恆者恆強的趨勢已經是業界共識，而對於強者來說高質比高速更重要。大環境的變化，也要求房地產行業加入到結構升級的行列中來。2018年8月，碧桂園在業績發佈會上首次提出“提質控速”的戰略發展策略。

打破紀錄，架構重組

智造、運營為業務內容，打造覆蓋機器人全產業鏈的生態圈。該公司旗下研發人才團隊規模已達1000多人，在廣東順德打造總佔地約10平方公里的機器人谷。

除了自身發力，碧桂園還打算通過產城融合將全球最頂級的科技企業、創新龍頭引入核心城市群，形成更加完備的產業集群和創新聯盟。

碧桂園已經落地的潼湖科技小鎮、順德新能源汽車小鎮、思科廣州智慧城等多個項目，聚集包括思科、富士康、華興資本、軟通動力、明匠集團、李開復創新工場、清華大學、中科院綜合研究中心在內的以8大產業資源為主的企業超過1000家。

資金充沛

房地產是典型的資金密集型行業。2018年政策調控持續收緊，2019的政策更加密集，市場進入下行週期。

從數據來看，2019上半年95家典型房企融資總額為人民幣7169.2億元，同比下降3.6%，其中6月融資總額同比下降了26.1%。以此同時，房地產企業融資成本也在不斷攀升。

調控之中，受影響最大的當屬中小型房企，受區域調控影響明顯，融資方式單一等問題讓它們處境艱難，如果不能搭上ipo的班車，那這個冬天將十分難熬。

相比之下，碧桂園作為頭部房企，壓力並不大。

2018年，碧桂園實際淨借貸比率同比下降7.3個百分點，僅為49.6%，連續11年低於70%，在行業處於較低水平。此外，碧桂園全年房地產權益銷售現金回籠約人民幣4557.9億元，權益銷售回款率高達91%，連續第3年實現正淨經營性現金流，表明其自我輸血能力優異。

截至2018年末，碧桂園的現金餘額約為人民幣2425.4億元，現金餘額對於短期有息債務的覆蓋比例達到1.92倍，短期內基本沒有償債壓力。另外，碧桂園透露，還有約3017億元銀行授信額度尚未使用。

手裡有錢，短期債少，碧桂園在下行週期裡的選擇就自如了很多，如兼併項目、低價抄底、多元開發等。只要沒有重大失誤，行業洗牌之後，資源集中於頭部房企的行業趨勢並不會改變，碧桂園的紀錄或將繼續創造。

機構觀點或許能更好地反應資本市場的態度。

華泰金控最新研報指出，碧桂園的流動性在2019年得到進一步改善，最新的融資成本已經比2018年的峰值下降了150個基點。

中銀國際於5月17日發佈研報稱，對碧桂園的評級為“買入”，目標價為20.84港元，預計2019年預期淨資產收益率超過30%。目前，碧桂園已獲惠譽給予投資級的BBB-企業信用評級，標普及穆迪也分別給予碧桂園BB+及Ba1評級，評級展望均為穩定。

早在2017年12月，碧桂園就被納入恆生指數成份股，正式晉升港股市場藍籌級。今年6月17日，碧桂園又正式成為恆生中國企業指數新的成份股。恆生中國企業指數成份股僅有50只，必須為市值最大，且在恆生綜合指數成份股內的H股。碧桂園穩定的業績增長和良好的發展預期受到資本市場的認可。

依託國內領先的規模效應，在資金的借貸和運用上處於絕對優勢。同時碧桂園擁有多種融資渠道，除了銀行間的短融、中票等，資產證券化已是碧桂園較為主流的融資品種，抵禦風險能力較強。

邁向高科技企業的碧桂園，接下來的幾年裡又將拿出怎樣的成績單呢？