微盟集團聯手匯付天下推出“微盟慧付”，未來業績增長潛力如何？

港股市場上的兩大公司正聯手推進商業數字化。

6月26日，智慧商業服務提供商微盟集團（以下簡稱“微盟”）與第三方支付公司匯付天下有限公司（以下簡稱“匯付天下”）在上海舉辦“連接智慧商業 共享數字未來”暨“微盟慧付”產品發佈會。

雙方正式簽署戰略合作協議，共同推出“微盟慧付”解決方案，通過雙方資源共享和優勢互補，打通微盟SaaS服務與匯付天下支付服務的全鏈路合作，共同為智慧商業數字化升級賦能。

未來，微盟會深入關注商家在數字化升級方面的需求，將採取多方合作、資源融合等多種方式。

自上市以來，微盟業績增長強勁，在營收和淨利潤方面都取得了快速的增長。那麼，展望未來，公司業績增長潛力如何？其目前的估值處於什麼樣的狀態之中？

強強聯手

在全球數字經濟浪潮下，企業越來越意識到向數字化轉型的重要性，由於傳統的財務管理方式造成線上線下賬戶割裂、財務數據難以統一管理等缺點，中小企業的資金流、信息流、物流不能緊密連接，而SaaS與聚合支付的結合則有效解決了這個問題。

為了幫助中小商戶將資金、營銷、數據管理三方面進行整合，微盟與匯付天下此次達成戰略合作，雙方將在技術、平臺、市場、運維、金融等各方面展開深入合作，為中小企業提供打通SaaS服務與支付服務的全鏈路數字化解決方案。

具體而言，“微盟慧付”為入駐微盟的280萬中小商戶提供從“營銷—交易—支付”的智慧商業完整閉環，為中小商戶帶來“支付+營銷”的數字化全新升級。

微盟方面表示，微盟一直以SaaS產品和精準營銷為核心業務，幫助企業實現數字化升級，對微盟商戶來說，支付交易的達成、財務管理和資金管理離不開支付和賬戶能力。

微盟希望通過匯付天下的數字化支付能力的接入，以支付科技為驅動，為商家提供支付處理和賬戶分賬結算等服務，打造“支付+營銷”閉環，賦能商家的數字化升級，同時提升微盟SaaS產品的商業價值和競爭力。

未來業績增長潛力如何？

自上市以後，微盟的業績表現強勁。2018年，微盟集團實現營業收入8.65億元，較2017年同期增長62%，經調整淨利潤為5083.3萬元，同比增長355.3%。

事實上，SaaS行業從來都不是一個來錢快的短期暴利行業，以全球領先的SaaS產品提供商Salesforce為例，早在2017年之前，雖然營收快速增長，但是淨利潤卻長期都處於虧損狀態之中。直到2017年之後，業績才開始平穩增長。

那麼，對於上市之後業績就表現靚麗的微盟集團而言，未來的業績增長潛力如何？我們認為主要可以從以下三個方面來解讀。

一、巨頭紛紛加碼小程序，行業成長空間廣闊。

微信小程序在2017年正式上線，目前，平均日活用戶已經超過2.3億人，而微信小程序的數量突破了230萬個。

最近一段時間以來，已經有越來越多的巨頭進入到小程序領域，如支付寶、百度、今日頭條等都有了自己的小程序，這些行業巨頭之間的競爭也進入了關鍵時期，相關補貼政策接踵而來。

如阿里雲之前就宣佈以20億元來補貼和扶持開發者以及商家，此外還提供流量支持。

考慮到越來越多的巨頭加入到這一領域且增加投入，會促使越來越多的中小企業進一步小程序化，引發對於SaaS產品和精準營銷業務需求的爆發，微盟作為小程序服務龍頭企業有望率先受益。

二、與騰訊加緊合作，有望進一步受益於騰訊中小企業廣告業務的強勁增長。

今年4月份，騰訊宣佈增持微盟，持股比例達到7.73%，成為微盟的第二大股東。

到了6月份，微盟與聯合騰訊廣告合作，啟動“騰盟計劃”，同時發佈“直客推”解決方案，聚焦直營電商2.0時代的電商營銷需求，幫助國內中小企業實現營銷轉型升級。

展望未來，微盟有望與騰訊進一步密切合作，在騰訊生態系統內繼續維持領先的市場份額，從而繼續受益於騰訊的中小企業廣告業務的增長。

三、微盟本身不斷完善產業鏈，為中小企業推出新的解決方案。

事實上，除了這一次在第三方支付領域尋找新的盈利增長點以及之前與騰訊合作推出新產品之外，微盟一直在探索企業服務的邊界，為不同行業、不同領域的商家提供數字升級解決方案。公司方面也表示，未來微盟也會深入關注商家在數字化升級方面的需求，在不斷強化微盟自身產品和技術能力的同時，採取多方合作、資源融合等方式為商家提供更好的產品與服務。

所以，我們認為，從行業增長空間、與巨頭的合作，以及本身的產業鏈建設來說，公司在未來業績增長潛力巨大。

公司目前的2019年可預測市盈率為68.3倍，目前的總市值為103.99億港元。

（微盟集團近期的股價走勢圖 資料來源：富途證券）

而在美股市場上，Salesforce目前的可比市盈率達到了182.45倍，其目前的市值更是高達1156.55億美元。

（Salesforce近期的股價走勢圖 資料來源：富途證券）

可見，在以理性著稱的港股市場，對於微盟集團這樣業務模式較為新鮮的公司，市場給與了一個相對保守的估值。但是，我們認為，隨著公司業務的成長以及業績的釋放，市場將會逐漸認識到公司的價值所在，未來有望迎來估值的逐漸提升。