川藏鐵路即將全線開工:全長1700公里,為十三五規劃重點項目
2017年7月12日,央視新聞聯播報道,中科院山地所科學家正進行川藏鐵路選線科學評估工作,即將全線開工。川藏鐵路起於四川省成都市,經雅安、康定、林芝到拉薩,規劃全長超過1700公里,是我國十三五規劃的重點項目。
川藏鐵路:史上最難鐵路工程;橋隧總長超過1400公里,橋隧比超過80%
據四川在線報道,川藏鐵路橋隧總長超過1400公里,線路佔比超過80%,工程投資預估算超過2000億元。從始發站成都至終點站拉薩,列車的累計爬山高度將超過1.4萬米。高隧橋比提出了對隧道挖掘和橋樑建設的大量需求。
川藏鐵路隧道、橋樑、鐵路建設,中鐵工業三大業務有望受益
川藏鐵路將挖掘一批超長隧道,沿線高寒缺氧,人工施工難度大,採用硬巖掘進機(TBM)施工,能夠大幅提升效率,保障施工安全。中鐵工業子公司中鐵裝備TBM技術豐厚、行業領先,研製的超大直徑敞開式TBM將應用於號稱“亞洲第一長隧”的高黎貢山隧道項目,未來有望應用於川藏鐵路。 中鐵工業子公司中鐵山橋、中鐵寶橋在鐵路道岔、鋼結構橋樑行業均處於行業第一梯隊,中鐵科工為鋼結構領先企業。三家企業整合到中鐵工業後佔據行業龍頭位置,將受益川藏鐵路、橋樑建設。
前身為中鐵二局,置入中國中鐵高端裝備業務,業績承諾3年合計近40億元。
中鐵工業前身是中鐵二局,為央企中國中鐵旗下。2017年1月實施重大資產重組,置出原中鐵二局資產,置入資產中國中鐵高端製造板塊。2016年度置入資產歸母淨利9.9億元,同比增長32.5%;業績承諾3年合計近40億元。
盈利預測與估值:我們判斷公司盾構機受益地鐵高景氣度,業績有望超預期。軌交投資保持高位,鐵路道岔市場穩健增長。受益鋼結構橋樑推廣,鋼結構盈利能力有望持續提高。預計2017-2019年歸屬母公司淨利潤13.2、17.0、20.5億元,EPS為0.59、0.77、0.92元;對應PE為26、20、17倍。目前公司股價低於之前60億元增發的增發價(15.85元)。維持“增持”評級。
風險提示:川藏鐵路開建時間低於預期;地鐵建設不及預期,行業競爭加劇風險;原材料價格波動風險。
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