至少6家基金緊急下調新城控股估值，相當於2個跌停，2個跌停板能兜住嗎？百家基金誰最重倉

證券投資基金萬家基金國投瑞銀基金投資新城控股集團富國基金交銀施羅德視覺中國瑞銀集團人生第一份工作廣發基金中國證監會平安保險格哈特·施羅德券商中國 2019-07-06

2019年資本市場最大“黑天鵝”事件無疑是新城控股原董事長涉猥褻一案。

7月4日，A股集合競價期間，新城控股已巨單登上跌停板，開盤後封死在跌停板上，市值蒸發約96億。

據Wind數據顯示，截至2019年一季度末56家機構投資者持有新城控股，基金持有3.81%，券商資管持有1.49%，合計市值約69億。

截止至券商中國記者發稿，已有平安基金、國投瑞銀基金、富國基金、景順長城、廣發基金、東證資管等多家機構發佈新城控股估值下調公告，將該公司估值統一下調至31.12元，距離7月4日的收盤價38.42元還差兩個跌停。

6家基金公司下調估值並將減倉

富國基金7月4日晚間公告顯示，關於旗下基金持有的 “新城控股”股票估值方法調整的公告顯示，根據《中國證監會關於證券投資基金估值業務的指導意見》等有關規定以及“新城控股”相關公告，富國基金管理有限公司與基金託管人協商一致，自2019年7月4日起，對旗下證券投資基金持有的“新城控股”股票進行估值調整，“新城控股”（股票代碼：601155）按照31.12元進行估值。

國投瑞銀公告顯示，自2019年7月4日起，對旗下證券投資基金持有的停牌股票 601155 新城控股採用31.12元進行估值調整；同時，對ETF聯接基金持有的標的ETF，在當日份額淨值的基礎上考慮上述股票的調整因素進行估值。

東證資管公告顯示，自2019年07月04日起，公司對旗下集合資產管理計劃持有的新城控股（股票代碼：601155）股票進行估值調整，按照31.12元/股進行估值。本公司將密切關注“新城控股”後續經營情況及其他重大事項，進行合理評估，並與資產管理計劃託管人協商，必要時進一步確定其估值價格。

某家基金相關人士就估值調整事宜迴應券商中國記者，“基金經理前期對公司進行了深入調研，對公司基本面情況認可，所以買入。該事件屬於‘黑天鵝’，跟公司調研的基本面情況關係不大。參考了港股的估值辦法和同業做法，調整後的估值為31.12元。基金操作策略上，短期來看，這一時間將對公司未來基本面產生不確定影響，需要找一個最佳時機進行減倉，減倉的資金加配消費板塊。”

截止至7月4日收盤，新城控股以38.42元的價格毫無懸念地封在跌停板上。距離上述基金公司的調整價格還有兩個跌停板。

據Wind數據顯示，截至2019年一季度末56家機構投資者持有新城控股，基金持有3.81%，券商資管持有1.49%，合計市值約69億。

“有些機構不下調估值的原因，是因為持倉比較低，體現在淨值層面影響不大。”一家基金公司內部人士透露。據悉，北京一家大型基金公司二季度較一季度相比已大幅減倉新城控股，因此決定不下調估值。

“一般來說，基金公司會在跌停或者停牌的時候調整，主要是因為收盤價沒有辦法體現公允價格，因此需要調整。如果沒有漲跌停限制，其實不用調整估值。”某重倉新城控股的機構人士表示。

某重倉新城控股的機構迴應券商中國記者，“我們以上市公司公告信息為準，投研團隊積極介入調研，分析對公司基本面的影響，以保護投資者利益為原則，確保基金的平穩運作。”

133只基金持有新城控股

Choice數據顯示，截至今年第一季度，共有133只基金持有新城控股，持股總量8553.64萬股，持股佔流通股比3.81%，持股佔總股本比的3.79%，持股總市值386196.99萬元。

東證資管持有新城控股通股比例最高，22只產品合計持有1.47%，市值約14.9億。交銀施羅德基金9只產品合計持有0.84%，市值約8億。萬家基金11只產品合計持有0.43%，市值約4億。

其中，持有新城控股最多的是交銀施羅德，截至第一季度末共有9只產品持有1878.44萬股，佔流通股比的0.84%。其他基金公司持股均在1000萬股以下，持股居前的基金公司還包括萬家11只基金、寶盈4只基金、廣發6只基金、工銀瑞信6只基金等。

一家持有新城控股股份的基金公司相關人士表示，“這是最起碼的價值觀問題，這種行為從道德和法律層面都不能姑息！”

券商中國記者從某基金行業人士處獲悉，“具體到這類‘黑天鵝’事件，需要回歸到公司質地這一核心問題。比如像之前的視覺中國，我們內部研究員認為沒有涉及公司核心業務，所以後面視覺中國也超跌反彈。基金公司是否調估值，取決於公司本身質地有沒有問題。但像疫苗事件這個就與公司質地直接相關。按照常規流程，新城控股會出公告，上市公司出公告後，基金公司再看盤面價格，一切都需要回歸基本面。”

對於基民而言，立即贖回持有新城控股的基金是最好的選擇。“董事長變更後，上市公司未來經營情況，還有待觀察。今天跌停板就是市場情緒的反應，碰上重大利空，對於基民而言需要做的就是立即贖回，別管估值的問題。”一位基金行業資深人士告訴券商中國記者。

遭遇股債雙殺

諸多機構重倉持有的背後，也是“黑天鵝”事件發生前新城控股質地較為優良的體現。

2015年是新城控股業績的爆發之年。2016和2017年，銷售額持續增長，分別實現650.6億元和1264.72億元。2018年，該公司銷售額達2210.97億元，躋身全國房企前十。

然而，黑天鵝事件導致王振華控制的上市公司遭遇股債雙殺。港股方面沒有漲跌幅限制，跌幅更為慘烈，新城發展控股(01030)跌幅一度近19%，物管公司新城悅跌近14%。不僅股票崩盤，新城控股的發行的債券也暴跌。15新城01跌近15%、18新控05跌超13%。

舉債運行的情況對於房地產企業來說較為普遍。Choice數據顯示，僅新城控股發行的尚未到期債券就有28只，其中到期日從2019年10月到2035年10月不等，上述尚未到期的債券規模總額329億元。

此外，新城發展控股在新加坡還發行有94HB.SG、WQAB.SG、KHJB.SG3、68RB.SG共4只存量債券，對應規模78億元。

除去公司債，上市三年半，新城控股累計募資677.26億元，間接融資中，截至2019年一季報，短期借款的期末餘額為30.40億元，一年內到期的非流動負債為103.25億元，長期借款為311.67億元。新城控股資產負債率為85.47%，剔除預收賬款後的資產負債率為85.46%。但在負債結構中，短期借款的比重相對較小。