新城控股“危機”：多家基金下調估值 最狠5個跌停
這幾天，相信重倉了新城控股的基金經理們心裡是又憤怒又鬱悶。
上市公司爆雷的路有千萬條，研究員們千算萬算，哪能想到一個千億市值的大房企，背後竟然藏著一個魔鬼。以如此不堪的作惡方式出現。
連人民日報都連發三問：究竟是猥褻還是強姦？“輸送”幼女是否存在病態利益鏈？嫌犯有無性侵女童前科？
王振華旗下有三家上市公司，一家A股兩家港股，基金公司也給出了最新估值，最多五個跌停。
股債雙殺
三大上市公司2天蒸發300億
7月3日下午有媒體曝光之後，夜間上海警方也發佈通告，證實新城控股董事長涉嫌猥褻9歲女童一事。
隨後旗下三家上市公司齊發公告，王振華之子王曉鬆任公司董事長。
另外兩家港股稱，王振華被刑事拘留，拘留與公司經營無關，公司經營保持正常。
消息證實，週四4日一開盤，資金奪命出逃，A股港股的公司股價都崩了。
A股上市公司新城控股（601155.SH）盤前集合競價時已經被砸到跌停位置，開盤後一字跌停，跌停板封單資金超百億，市值跌去96.4億元人民幣。
加上週三港股的暴跌，新城系三家上市公司這兩天市值蒸發300億元左右。
當然這僅僅只是開始，由於A股設有漲跌停限制，新城控股的崩塌肯定不止一個跌停板，4日晚間，不少基金公司發佈了對它的估值調整。
多家基金公司下調估值
最狠給出5個跌停
陷入前任董事長“王振華涉嫌猥褻女童醜聞”旋渦已超過30個小時的新城控股，港股新城發展控股兩日大跌34.43％，週三A股上市公司新城控股也無懸念跌停，週四晚間，多家基金公司通過深交所發佈估值調整公告，絕大多數都是按照31.12元，相比7月3日收盤價，3個跌停估值。
另據瞭解，還有一些基金公司估值調整更狠，直接給出25.21元的估值，相當於是7月3日收盤價基礎上給出5個跌停。
週四晚間，多家基金公司在深交所繫統發佈公告稱，自2019年7月4日起，對旗下證券投資基金持有的“新城控股”股票進行估值調整，“新城控股”按照31.12元進行估值。待股票交易體現了活躍市場交易特徵之日起，恢復採用當日收盤價進行估值。
新城控股週四（7月4日）尾盤報收38.42元，基金公司按照31.12元估值，則相當於是在7月3日收盤價基礎上3個跌停。
一季度末132只基金持股
6只基金持股佔淨值比超8％
今年一季度末，不少基金持有新城控股，部分基金還是重倉持有。
根據公募基金一季報統計，一季度末共有包括股票、混合、指數、二級債基等各類基金在內的132只基金持有新城控股，合計持有7990.68萬股，持股總市值超過36億元，兩隻基金持股超過500萬股，6只基金持有該股市值佔基金淨值比超過8％。
此外，還有3只基金一季度末持有港股上市公司——新城發展控股，持股佔基金淨值比在5.26％-1.98％不等。
從7月4日更新的基金最新淨值數據上看，一些一季度末重倉新城控股的基金單位淨值跌幅明顯較大，可能是受到估值下調的影響，部分基金跌超4％。
股民：“週三就掛了跌停價，但一手沒賣出去”
2100萬資金使用獨立交易單元出逃
週三聽到消息，有投資者當天晚上就趕緊掛了跌停價，但週四一手都沒賣出去……”提到新城控股，家住重慶大渡口的小王（應投資者要求，此次為化名）很鬱悶。
另外，根據瞭解，還有一位股民更為“悲催”，他是在7月3日當天，以40.86元/股的價格買入的。“週三本來收盤還有一點盈利，這下全搭進去了。
連基金經理也頗為無奈地表示，自己的持倉也不一定能賣出去。“賣出的機構太多了，很擁擠。”
新城控股7月4日一字跌停，報收38.42元，全天僅成交2352萬元，至收盤跌停板上封單近310萬手。盤後數據顯示，滬股通專用位居買一席位買入237.82萬元；華泰證券深圳深南大道基金大廈證券營業部賣出2131.54萬元，一機構席位賣出220.91萬元。
據悉，賣出者使用了獨立交易單元。獨立交易單元即前些年被熱議的“VIP通道”、“打板神器”，儘管被整治後速度已經大不如前，但在極端情況下，較普通交易渠道仍有優勢。
新城控股與王振華“切割”
公司官網刪除其照片和新聞
7月4日，新城控股官網顯示，網站上已刪除與王振華有關的新聞圖片。
在集團管理層一欄中，王曉鬆照片也已更新至第一位。
與此同時，母公司新城發展的官網公司資料中也已經沒有了王振華的身影，且涉及王振華的新聞稿照片，也已經無法打開。
靚麗財報，卻遭上交所問詢
有私募人士表示，新城控股的長期買入邏輯可能就此崩盤。“新城能走到現在，核心人物就是王振華，他出事以後，企業後續發展其實會有非常大的不確定性。”
新城控股集團1993年創立於江蘇常州，連續十年位列中國房地產行業前20強，目前總資產超人民幣2900億元。
在今年三月發佈的“2019中國房地產開發企業500強”的榜單中，新城控股排名第8，僅次於龍湖，甚至力壓華潤一頭。
2018年，新城控股營收541.33億元，同比增長33.58％，歸屬於上市公司股東淨利潤104.91億元，同比大增74.02％。2018年的淨利潤跑贏A股98％的公司。
A股市場目前市值前6的六大房企，分別為萬科A、招商蛇口、保利地產、華夏幸福、綠地控股與新城控股，而新城控股2018年的利潤增長速度在六家頭部房企中是最快的。
而此前，新城控股就已經因為2018年的業績靚麗得不真實，被上交所質疑。
大致有幾點。
1、淨利潤被注水？
公開數據顯示，2018年新城控股錄得歸屬公司股東淨利潤為104.9億元，其中投資性房地產公允價值變動收益為28.09億元，同比增長209.02％，佔歸母淨利潤的26.78％。
上交所直指投資性房地產公允價值大幅增長的合理性，並要求新城控股結合投資性房地產的區域分佈特徵，以及2018年房地產價格和土地價格的變化趨勢，解釋其合理性。
這部分利潤的增長僅僅是會計層面的增長，也就是賬面利潤。上海易居房地產研究院總監嚴躍進認為，一般來說，此類投資性房地產公允價值變動較大，往往會形成一種印象，即此類企業或有粉飾利潤的地方。“在當前房地產市場降溫的情況下，調整此類公允價值，有一定的不合理性的。”
新城控股公允價值變動所產生的收益為28.09億元，佔到母公司淨利潤的26％，相當於兩成半的利潤都來自於公允價值變動，而非房屋銷售所帶來的收益。也即，如果不考慮投資物業增值，新城控股的淨利潤勢必不會出現如今的大幅增長。
其次，期內新城有數個持股比例不高的合營企業轉子公司，帶來了相關投資收益，推升了歸母淨利潤，另有多家持股比例超過50％的合（聯）營企業，卻未被納入合併報表。
對此，上交所要求新城控股披露這些持股比例超過50％的合（聯）營企業的資產、負債以及盈利情況，逐一說明未將持股比例超過50％的合（聯）營公司納入合併報表範圍的依據，以及上述處理有無調節利潤的考慮。
2、連續三年經營活動和投資活動現金流淨額為負
新城連續三年經營活動和投資活動現金流淨額為負，上交所要求其做出解釋及後續應對措施，同時，新城期末貨幣資金454.09億元，同比增長106.90％，銀行存款佔比88.10％，公司長期借款和短期借款合計259.39億元。上交所要求新城解釋貨幣資金月較高的同時存在較多有息借款的合理性。
3、與關聯方資金往來。
公司應付間接控股股東新城發展控股有限公司及其子公司的計息款項為22.22億元，利率水平為8％，高於貸款基準利率，且高於公司2018年度6.47％的平均融資成本。
2018年公司其他應付款479.22億元，同比增長33.50％。其中應付關聯方款項和應付少數股東款項佔比較大。
2018年公司其他應收款453.26億元，同比增長58.93％，其中應收關聯方款項、應收少數股東款項和應收房產合作方款項佔比較大。
上交所要求公司披露具體情況，包括關聯方借款利率高於平均融資成本的原因，是否存在侵害公司利益的行為；公司存在大額其他應付款的原因和主要業務背景，是否存在商業實質；公司控股股東與少數股東間是否存在關聯關係。
此外，公司預付款項為146.34億元，前五名預付款項餘額合計44.34億元，佔比30.30％。請公司補充披露前五大預付款項的交易對方、交易背景，與公司是否存在關聯關係。
公司對於前董事長猥褻事件的最新迴應
1、父子內鬥傳聞是真的嗎？
據e公司報道，對於網傳原董事長和現任董事長的“父子內鬥”，負責人強調稱，“這也是謠言，但他們私人問題不屬於公司所掌握的情況。”據介紹，新城管理層都在同一棟樓辦公，此前王振華在17樓，王曉鬆則在16樓的總裁辦公室，“這就是正常的辦公室安排，2017年到2018年，公司規模在擴大，辦公面積也在擴大，我們公司總經理級別的都有自己獨立的辦公室。”
對於公司火速換帥，該負責人稱，根據公告，王曉鬆董事長7月4日已開始履職。而對於王曉鬆是否在辦公室，是否召開內部大會等問題，該負責人表示尚不掌握相關情況。
換帥後，公司內部是否有進一步調整？“目前還是按照既定路線方針來。”該負責人同時稱，公司生產經營都正常，“原董事長的個人行為不涉及上市公司。”
2、如何看待股債雙殺？
對於7月4日新城控股遭遇“股債雙殺”的情況，新城控股坦言，“從客觀上來講，這個事件對公司確實有一定影響，在資本市場也有一定反應。但是公司的基本面沒有變化，公司經營活動都是正常的。”相關負責人還表示，“我們也相信，最終公司股價會反映公司價值，我們還是提倡價值投資”。
伴隨著大舉拿地而來的，是新城控股攀升的債務規模。截至2018年底，新城控股的負債總額2793.62億元。對此，新城控股負責人迴應，“2018年，公司的淨負債率為51％，在業內還是比較低的，資產負債率應該剔除掉應收款等，一般房企就看淨負債率。”此外，該負責人還稱，公司在手現金完全能夠覆蓋短期債務。
本文源自中國基金報
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