文|金十數據：www.jin10.com
經歷了上週如“黑馬”般驚豔登場的上漲行情後，加元有望在下半年“後程發力”。加元空頭上週出現年內最大幅度的平倉跡象，加拿大央行今年加息的機率甚至高於美聯儲。更耐人尋味的是它與油價之間的關係！
在即將過去的上半年行情中，加元是少有的幾類相對美元出現貶值的全球主要貨幣之一。而在三大主要商品貨幣（澳元、紐元和加元）的漲跌對比中，加元年內迄今也不幸屈居末位！不過，有海外分析師表示，在經歷了上週如“黑馬”般驚豔登場的上漲行情後，加元似乎有望在今年下半年“後程發力”。
行情數據顯示，加元上週是G10貨幣中表現最為強勢的幣種，美元兌加元單週下跌近1.8%，主要是受到了經濟動能積極以及加拿大央行（BOC）更明顯的鷹派轉向影響。加拿大央行副行長威爾金斯上週一稱，央行將評估在經濟持續增長的情況下，是否還需要將利率保持在接近紀錄低位。該講話令外界產生了該央行可能會比預期更早加息的預期，並提振了加元。
隨著加元的大漲，空頭們“很受傷”，上週出現了年內幅度最大的空頭平倉跡象，淨空頭連續第三週下滑，但整體淨空水平仍處在歷史最高位附近。不少業內人士表示，這是加拿大央行首次承認接下來的政策動作可能是加息。而彭博社提供的利率期貨市場預測顯示，加拿大央行年內加息的機率，目前己遠遠超過了其他兩大商品貨幣央行——澳洲聯儲和新西蘭聯儲。
如上圖所示，市場人士預期新西蘭聯儲在年內最後一次議息會議上宣佈加息的機率僅有12.3%，澳洲聯儲加息的可能性更是近乎於零。而相比於之下，加拿大央行在今年12月會議上加息的機率則已經高達了78.5%。這甚至比美聯儲在年內再度加息的機率更高。
如果單純從利差前景的角度來衡量商品貨幣間的強弱，那麼毫無疑問加元如今已經佔得了無可爭議的先天優勢。在上週五，加拿大兩年期國債收益率已經升至了2015年年初以來的最高位。而相比之下，澳大利亞和新西蘭的兩年期國債收益率年內迄今仍呈現下跌姿態。
當然，作為商品貨幣，澳元、紐元和加元間強弱的對比顯然並不僅僅侷限於利差這一個方面，商品價格的漲跌變化也同樣令這幾類貨幣甚為敏感。下面這張圖就對比了能夠反映這幾個全球重要商品出口大國主要出口商品——原油、鐵礦石和乳製品間的價格變化。
從圖中不難發現，年內以來這三類商品其實均都處於下跌的態勢之中。相比較而言，影響紐元的乳製品價格先抑後揚，整體跌幅最小；影響澳元的鐵礦石價格則跌幅最大。至於加元方面，油價雖然在年內再度因為美國頁岩油產量的持續上升而承壓，但OPEC延長減產的決定依然保證了油價不至於在未來下跌過猛，如果油價未來能夠維持在此前45美元-55美元的整理區間內，那麼加元多頭將足以感到放心。
對於加元下半年的前景，道明證券分析師上週五（6月16日）指出，加元近期大漲走勢反映了市場倉位的縮減以及對加拿大央行在下半年加息的迅速重新定價。道明證券表示：
“加拿大央行在今年稍晚移除過度刺激計劃的前景更加利好加元未來走勢。我們預計，由於澳洲聯儲和新西蘭聯儲落後於加拿大央行(以及貿易條件利好能源)，加元在商品貨幣中將表現突出。
但並不是所有機構都看多加元，巴克萊和匯豐就提出了反對觀點。巴克萊18日發佈一週交易策略推薦稱，鑑於全球通脹低迷，全球緊縮的步伐料受阻，而加拿大上週發表鷹派言論，巴克萊認為其是過於急切了，因其工資增長和核心通脹都較為低迷，基於此推薦本週做空加元。本週交易策略：
加元的強勢料將消退，建議做多高息貨幣俄羅斯盧布、印度盧比，同時做空瑞典克朗（低息貨幣）、加元；
無獨有偶，匯豐在本月15日的報告中認為美聯儲按計劃加息的障礙非常多，財政刺激也很難如期出臺。預計美元將繼續下跌，此時選擇歐元做對手貨幣更佳，空方則選擇加元，因為儘管上週有鷹派言論，但加央行不太可能很快付諸實踐，市場高估了加央行的利率路徑。所以該行推薦做多歐元/加元，入場價1.4808，目標1.5250，止損1.4590。
值得注意的是，不少業內人士指出，美元兌加元和油價之間呈現異常明顯的負相關性，即油價和加元呈現明顯的正相關性。金十新聞統計曾顯示，過去20年的數據表明，美元/加元與油價的負相關關係最為強勁。近日這種說法再次被驗證：上週二加元上漲，美元/加元下跌至四個月低位，到了週五油價結束連跌，WTI原油期貨上漲0.6%，布倫特原油期貨上漲1%。到本週一，兩油仍延續上漲走勢。按照之前的歷史軌跡，如果加元持續走弱的話，則暗示中期油價存在更多的下行風險，而加元若扭轉頹勢的話，油價則有機會重回反彈節奏中。
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