險資權益投資實際佔比為22.64% 上市險企最愛銀行股與地產股

來源：證券日報

本報記者 蘇向杲

7月4日，銀保監會副主席樑濤表示，現在正在積極研究提高保險公司權益類資產監管比例，並鼓勵保險公司增持優質上市公司股票。目前險企權益投資實際佔比為22.64%，還有一定的政策空間。

從市場關注的上市險企來看，據《證券日報》記者梳理，上市險企股票投資銀行和地產行業的佔比較高。

就險資提升權益投資比例上限，華泰證券研究員沈娟認為，險企投資範圍擴大是監管未來的推進方向，這將給予險企更大的選擇空間，有利於上市險企資產配置的優化與效率提升。

距離上限還有7.36個百分點

險資由於體量大、久期長等特點，相關政策向來備受資本市場的關注。

據樑濤介紹，目前，保險資金投資股票的總體規模佔我國A股市值的3.1%，這是繼公募基金之後的第二大機構投資者。保險公司權益類資產的監管比例上限是30%，行業實際是22.64%，跟監管比例上限相比還有7.36個百分點，也就是說還有一定的政策空間。

樑濤還表示，下一步，監管考慮在審慎的監管原則下，賦予保險公司更多的投資自主權，進一步提高證券投資比重。在實際操作中，監管將按照分類監管的原則，對不同的公司實行差異性監管。

如果比例進一步提高，無論是對上市險企，還是股票市場，都將帶來利好。據長城證券研究所非銀行金融研究團隊以2019年一季度末的數據測算，保險入市資金每提升一個百分點，將直接帶來1705億元資金增量，撬動二級市場。

從上市險企來看，資本市場波動直接反映在投資收益和淨利潤上。比如，2018年上市險企的投資收益受股市波動影響出現一定幅度的下滑。中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保、中國人保、中國太平的總投資收益率分別降至3.28%、3.7%、4.6%、4.6%、4.9%和3.85%。

而今年一季度，資本市場表現良好，上市險企的投資收益均增加，中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保和中國人保的投資收益（投資淨收益公允價值變動損益）分別為528.85億元、502.84億元、74.84億元、166.25億元和122.89億元，同比變動增加92.7%、57.8%、0.4%、39.2%和21.3%。

此外，得益於A股市場大幅上漲，上市險企權益類投資收益同比大幅增加，推動上市險企歸母淨利大幅增長，今年一季末，中國人壽、中國平安、新華保險、中國太保和中國人保的歸母淨利同比分別增長92.6%、77.1%、29.1%、46.1%和12.1%。

上市險企偏好銀行和地產

在監管持續鬆綁權益投資的背後，目前險資更偏愛哪些行業？

雖然未上市險企未披露相關數據，但從上市險企今年一季度的數據可看出險資的選股偏向。

根據各上市險企目前披露的持股數據，上市險企投資銀行和地產行業佔比較高。一季度末，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保、中國太平這6家上市險企，持股銀行和地產行業的市值佔總持股市值的29.8%，同比增長2.94百分點。

從各公司數據看，2019年一季度中國平安持股總市值為1837.32億元，其中持有銀行股票市值為1526.57億元， 持有房地產股票市值為180.9億元，合計佔比為92.9%。中國人保持股總市值達703.42億元， 持有銀行和房地產股票市值合計佔比為87.9%，中國太保持有銀行和房地產股票市值合計佔比為53.2%。

截至2019年三月末，保險業總資產為19.11萬億元，投資資產為17.06萬億元，投資資產佔比為89.26%。行業總資產和投資資產在2019年一季度都呈上升趨勢，分別增長3.94%和4.24%。

從各上市險企公佈的數據來看（中國人保和太平未披露相關數據），各險企的投資資產和總資產也實現了增長，總資產的增長幅度略大於投資資產，四家險企投資資產佔比較年初小幅下降。

長城證券分析師劉文強認為，2019年一季度隨著權益市場回暖，利率走勢振幅收窄，險企浮盈或將保持平穩，但仍需關注權益市場波動帶來的衝擊。