【國內買方機構今日最新反饋】
國內（深圳）：投資者認為，經過近半月的持續調整，市場恐慌情緒短期得以緩解，中長期受金融監管排查影響，維持謹慎。關注央企改革、一帶一路、以及可中期配置人工智能等。
昨日兩市“V”型反彈，次新股反彈強勁。經過近半月的持續調整，市場量能溫和釋放，市場心態開始逐步穩定。投資者認為，短期看，在連續殺跌之後，市場風險得以釋放。且隨著雄安新區的二次崛起以及次新股連續反彈，大盤短期恐慌情緒得以緩解。中長期看，央行高度重視防控金融風險。在監管政策上，一行三會嚴查各種槓桿風險帶來的影響仍在，且可能一直延續到排查完畢，市場仍需要時間消化。投資者情緒在遭遇前期沉重打擊之後，未來行情的重新構建，需要市場人氣聚集，資金信心恢復。在月末交易日節點，仍維持謹慎。
操作上，逢低逐步加倉，關注央企改革、一帶一路、以及可中期配置人工智能等新興產業。
【海外買方機構今日最新反饋】
海外（QFII）: 境外投資者認為現階段大盤股已經包含較多預期，密切關注低估值績優股調整時的買入機會。關注汽車、醫藥、家電、保險等。
全球ETF資金動向（周）: 美國+4,457，中國+1,376， 歐元區+288， 日本-963（單位：mil USD）。顯然中國股市的調整並沒有改變國際資金對中國股票型ETF的買入。美國稅改計劃引起全球的關注，雖然還需要國會的批准通過。境外投資者認為現階段大盤股已經包含較多預期，中小創依然在降估值階段，當前博弈任何一個方向都是50：50。境外投資者現在整體倉位不高，密切關注低估值績優股調整時的買入機會。
關注板塊有：汽車、醫藥、家電、保險等板塊。
【天風晨會策略及重點推薦個股】
本週市場經歷下跌後小幅反彈，一部分絕對收益客戶已對5月市場看淡，另有部分私募客戶年初關注大消費板塊個股，目前繼續看好消費龍頭的波段性行情。部分公募已將目光轉入成長股，優選電新、有色、化工、汽車、機械等業績及成長性好的公司；風險偏好較低的客戶中期看好港口、園林等低估值個股。
重點推薦：
【汽車】新泉股份：一季度大超預期，重點推薦！
一季報營收+242%，歸母淨利+169%（扣非後+175%），遠超公司此前預計的淨利增長99%-143%的區間。同時還公佈1H17業績預計，預計淨利達到0.9億元-1.0億元，同增190%-240%！1、高增速得益於牛配套。去年年全新配套了吉利、上汽自主、廣汽菲克等強自主/合資的明星車型（博越、帝豪GS/GL、遠景SUV、榮威RX5、自由光等等），配套比例高達75%-100%，單車價值量高（800元-2500元），帶來1H16以及2017強增量。同時商用車的持續高景氣也對業績有所裨益。2、牛配套源自強能力！公司作為內飾領域商轉乘的佼佼者，佈局早、技術強，強大而快速的同步研發能力非常契合地滿足了近年來領軍車企對明星車型推出節奏的快需求，未來將繼續綁定吉利、上汽等領軍自主，鎖定明星車型，持續向儀表總成龍頭進軍！
【機械軍工】弘亞數控：一季報增長153%，再超預期！
公告17Q1收入同增83.28%，歸母淨利同增153%，處於業績快報峰值、略超預期。毛利率38.3%、淨利率28.46%，預計核心產品封邊機毛利率超過50%，顯示出極強的行業競爭力。半年報業績預計0.93-1.2億元、同增45.61%-87.88%。我們認為，公司的核心成長邏輯在於：“機器換人”、消費升級、進口替代和地產後週期。公司連續兩次業績公告，在挑戰投資機構對預期的保守判斷，因此推測半年報業績會接近1.2億元、甚至超過該數據。我們目前仍舊維持預測17-18年淨利潤2.85億和4億元、EPS 2.13元和3元。堅定 “買入”評級。
【家電】格力電器內銷迎來景氣週期，高股息率彰顯高價值。
2016年下半年開始受益於前期地產銷售火熱帶來旺盛的終端需求，以及去庫存結束後補庫存邏輯疊加低基數，公司空調內銷業務顯著回暖。在下半年原材料價格上升的背景下，盈利能力持續上升。預計17Q1季度良好的出貨量仍將帶動收入和業績快速增長，同時高毛利自主品牌的出口佔比上升也將帶動盈利能力提升。超高的現金分紅率及股息率凸顯長期投資價值，多元化嘗試也有助於打開長期成長空間。考慮格力與銀隆2017年度200億元關聯交易收入以及假設未來年度關聯交易持續，我們預計17-19年收入增速分別為33.6%、6.3%、6.7%，淨利潤為190.2億元、211.8億元、235.1億元，淨利潤增速分別為23.4%、11.3%、11.0%，EPS為3.16、3.52、3.91元，維持買入投資評級。
【中泰晨會行業觀察：OLED產業鏈值得重點關注】
A股OLED板塊指數在經歷2016年4-6月的快速上漲後，目前已經調整到接近當時啟動時的位置，而產業基本面持續向好，17年Q3 Iphone8的發佈將是行業爆發的新起點，需求端持續高景氣，目前供給層面三星一家獨大，LG、夏普以及國內的京東方等企業都在持續加大OLED產能投入。
從投資機會來看，上游設備端在下游面板廠擴產浪潮中將率先收益，主要增量環節包括蒸鍍設備、金屬掩膜版FMM、激光結晶ELA設備、OLED檢測設備等，考慮到cell段以前設備，國內廠商暫時難以切入，檢測環節國內廠商已獲得較大突破，建議關注：精測電子；後續隨著產能陸續釋放，將大幅拉昇材料、驅動IC、觸控等環節需求，材料環節建議關注萬潤股份、濮陽惠成；驅動IC建議關注中穎電子；OLED觸控重點關注歐菲光；國內面板廠商借助OLED興起，持續加大投入力度，目前已經領先臺系面板企業，未來市場份額有望持續上行，建議關注：黑牛食品、京東方、深天馬等
【方正證券晨會核心推薦】先導智能(300450)：業績符合預期，盈利水平優化
事件： 公司發佈2017年一季報。報告期內，實現營收2.62億元，同比增長52.76%；實現歸母淨利潤9,070.20萬元，同比增長86.45%；扣非後歸母淨利潤7,822.82萬元，同比增長68.46%。
點評： 1.業績高速增長，盈利水平進一步優化。一季度實現營收2.62億元，同比增長52.76%。公司盈利水平進一步優化，一季度實現歸母淨利潤0.91億元，同比增長86%；綜合毛利率達44.94%，同比增長2.45個百分點，比16年全年高出1.95個百分點；淨利率達34.62%，同比增長6.26個百分點，比16年全年高出6.30個百分點。 2.訂單飽滿，業績高成長確定性強。預計公司2016年末在手訂單20億元左右，收購泰坦新動力後協同效應明顯，拿下格力電器全資子公司格力智能的11億大單。保守預計公司目前訂單總額不低於31億元，超過2016年營業收入的2.9倍。我們預計，隨著併購整合的進一步推進，協同效應會更加凸顯，將為公司贏得更多訂單，公司業績有望在短期內高增長確定性的基礎上更進一步。 3.鋰電設備行業高成長延續，行業龍頭強者恆強。鋰電設備行業短期高成長性確定，中長期成長邏輯不變，但行業面臨分化，行業集中度將提高，得優質大客戶者得天下。在行業集中度逐步提高的大背景下，公司持續獲得大額訂單，盈利水平進一步優化，公司的龍頭地位進一步鞏固，強者恆強。
投資建議：預計2017-19年淨利潤分別為572.45、915.66、1228.94 百萬元，EPS分別為1.28、2.04、2.74元，對應PE分別為32.80/20.51/15.28X，維持強烈推薦評級。 風險提示：行業競爭加劇，與泰坦新動力業務整合低預期。（研究員：呂娟）
【海通證券晨會掘金】
行業熱點：
【傳媒】汲取美日成熟運營經驗，中國IP衍生品市場崛起正當時。1）汲取美日成熟IP衍生品運營經驗，創新中國模式發展；2）全產業鏈模式成為衍生品市場潮流，IP是源頭及核心，多渠道覆蓋是關鍵；3）建議關注：奧飛娛樂、萬達院線、光線傳媒、美盛文化（鍾奇）
重點個股點評：
【東方雨虹】防水龍頭、市佔率持續提升。防水材料唯一龍頭，17Q1收入表現持續靚麗，毛利率優於預期，長期來看防水市佔率提升空間仍大且趨勢確立，多元化“再造一個雨虹”戰略下裝飾塗料的值得期待。買入評級（邱友鋒）
【伊力特】新高管新戰略，高基數高增長。17Q1預收賬款同比增長161%，仍較16年大幅提升。公司16年年報首次提出利用上市公司融資功能，將經銷商、投資人以及資本捆綁到一起，形成緊密的戰略合作伙伴關係；已成立營銷運營中心，形成以經銷商、直銷加線上銷售為三足鼎立的銷售模式及渠道。買入評級（聞宏偉）
【上海機場】17Q1業績增速超預期，內航內線疊加免稅招標利好頻發。1）業績增速高於預期，貨郵吞吐量大漲；2）內航內線收費改革將對公司2017年淨利潤彈性達到4.3%；3）公司是國內三大樞紐航空之一，且目前產能較為富裕。近期內航內線收費改革和免稅招標預期將增厚公司17和18年淨利潤（虞楠）
【瑞茂通】電改國改加速推進，催化煤炭蘇寧誕生。1）煤炭供應鏈平臺存在的空間和價值；2）電改和國改有望推升煤炭供應鏈平臺需求爆發式增長；3）公司目前仍然是行業最有希望的平臺；4）盈利持續好轉，平臺值得期待，買入評級（吳傑）
【星網銳捷】17Q1業績向上拐點初現，全年增長望超市場預期。1）業務成長已現拐點，增長提速在即；2）低估值高增長典範，值得優先佈局；3）資產整合提速，加速協同助力業績騰飛。買入評級（朱勁鬆）
【東吳證券電新行業首席分析師推薦：中來股份】
2017Q1業績增長100.34%，符合預期：公司發佈2017年1季報，報告期內公司實現營業收入6.95億元，同比增長161.54%；實現歸屬母公司淨利潤0.73億元，同比增長100.34%。對應EPS為0.41元。此前公司預告2017年1季度盈利0.7-0.8億元，同比增長92.33%~119.81%，本次業績與業績預告相符。
背膜產能釋放，單晶電池開始貢獻： 1季度公司收入和利潤分別同比增長了161.54%、100.34%，1）背膜產能較上年同期增加，測算一季度背膜銷量2000-2500萬平米，貢獻利潤0.6億元左右。2）報告期內，子公司泰州中來的單晶高效電池實現小規模銷售，測算貢獻收入2-2.5億元左右，利潤0.1-0.16億元。盈利能力方面，受電池收入比重上升影響，整體毛利率下降7.54個百分點至23.40%，淨利率下降3.21個百分點至10.50%。
費用率下降，應收、存貨週轉加快： 報告期公司期間費用同比增長128.95%至0.74億元，期間費用率下降1.51個百分點至10.60%。其中，銷售、管理、財務費用分別同比上升116.75%、上升107.64%、上升214.51%至0.09億元、0.46億元、0.19億元；費用率分別下降0.26、下降1.71、上升0.46個百分點至1.28%、6.57%、2.74%。2017Q1經營活動現金流量淨流出-2.11億元，去年同期僅-0.02億元；銷售商品取得現金4.35億元，同比增長71.82%。期末預收款項0.20億元，同比增長215%。期末應收賬款6.29億元，較期初增長3.14億元，應收賬款週轉天數下降37天至68.13天。期末存貨4.38億元，較期初上升1.31億元；存貨週轉天數下降11.9天至62.97天。
再投3GWN型IBC電池，高效單晶之路一馬當先： 公司今日公告與中建投資本、浙江省衢州綠色產業集聚區管理委員會簽署框架合作協議，成立新能源產業基金。基金的認繳規模為54億元。其中,中來股份認繳5億元；浙江省衢州市地方政府出資13億元；中建投資本負責募集36億元優先級資金。基金將投資建設中來衢州3GW N型單晶IBC雙面太陽能電池項目，擴張公司電池產能。
訂單落地，業績起航： 4月12日，公司公告與中軍金控新能源簽署600MW高效單晶組件採購合同，合同金額總計20.28億元。公司於2月15日公告聯合中標中遠海運800MW組件採購訂單，中軍金控新能源系中遠海運招標的委託方。訂單交付的是315W規格的N型雙面電池，含稅價格3.38元，定價相對較高。公司於2016年2月公告“2.1GW N型單晶雙面電池項目”三年期定增2016年9月份其中兩條產線（300MW）已經投產，預計2017年上半年將具備1GW產能，到2017年年底之前全部2.1GW產能將全部建成投產。屆時，公司將具備全球最大的N型單晶雙面電池產能。本次600MW合同的簽訂，證明了公司的高效單晶產品獲得認可，而隨著公司產能建設的逐步完成，單晶電池將逐步放量。
股權激勵方案出臺，助力公司業績增長： 2016年9月底，公司公告股權激勵方案，以19.61元/股的價格，向公司的董事、高管、中層、核心技術人員共計50人，定向增發436萬股，首次授予398萬股，鎖定期4年，解鎖條件分別為2016-2018年業績較在2015年的基礎上增長不低於30%、70%、110%。其中公司首席技術官劉勇獲得60萬股，佔比12.55%，佔公司總股本的0.33%，比例最高。劉勇先生曾供職於晶澳CTO、中芯國際北京廠長等要職，技術能力突出、管理經驗豐富，將為公司N型單晶雙面電池的建設、生產保駕護航。
投資建議： 我們預計2017-2019年歸屬母公司淨利潤分別為4.07、6.22、7.62億元，同比分別增長146.3%、52.9%、22.6%，EPS分別為2.23元、3.40元、4.17元。給予公司2017年30倍PE，目標價66.8元，維持“買入”的投資評級。 風險提示： 光伏行業需求不達預期；募投電池項目投產不達預期；光伏產品價格大幅下降等。（電新行業首席證券分析師 曾朵紅）
【華泰晨會紀要】
【宏觀 李超】：工業企業利潤修復，經營繼續改善
2017年1-3月份，規模以上工業企業利潤總額同比增長28.3%，3月利潤增長23.8%，雖較1-2月有所回落，但仍維持較高水平。本月PPI仍處高位，工業增加值同比增速7.6%創2015年1月以來新高，價量齊升支撐利潤。統計局數據顯示，消費和裝備製造業行業的新增利潤比重提高，利潤增長結構有所優化。產成品存貨同比增長8.2%，前值6.1%，我們認為當前處於被動補庫存階段，預計庫存拐點將在三季度出現。資產負債率為56.2%，與上月持平，同比下降0.7個百分點。其中，國有企業槓桿率繼續下降，私營企業繼續上漲，說明民營企業經營改善，對應一季度民間投資增速提高。工業企業利潤短期仍可維持較高水平，股市盈利修復邏輯仍可持續，未來股市走勢核心變量是金融去槓桿下的流動性和風險偏好。2017年初工業企業利潤的大幅上漲主因是上游採礦業和中游造紙、化工行業的盈利大幅增長。下階段，隨著PPI緩慢下行，上游企業盈利增速將隨之放緩，中游也出現了原材料價格上漲快於產品價格的情況，而下游需求走弱的可能性較大，工業企業利潤增速將出現緩慢下行。
【通信 周明/趙蓬】：海能達（002583）一季報點評：一季度淡季不淡，半年報預告超預期（買入）
海能達17Q1實現營業收入4.97億元，同比增長45.16%；淨利潤虧損1.57億元，同比減少119.79%；每股收益-0.09元，一季報符合我們的預期。同時公司公告上半年業績指引，預計上半年盈利1000-2500萬元。公司規模效應顯現，二季度單季盈利超市場預期。預計公司17-19年淨利潤分別為7.5/12.3/19.4億元，保持估值中樞50-55x，對應17年的合理價格區間在21.5-25.8元，維持“買入”評級。
【汽車 謝志才/陳燕平】：廣東鴻圖（002101）年報點評：主業持續放量，業績提升明顯
1、 公司4月25日披露2016年報，報告期內實現營業收入26.19億元，同比增長23.29%；實現歸母淨利1.66億，同比增長29%，得益於南通工廠訂單放量，2016年業績增長符合預期；2、 公司同時公告2017Q1實現歸母淨利0.56億元，同比增長72%，超市場預期；預告2017H1業績增長區間150%-200%，對應淨利約1.47-1.76億元，剔除收購併表因素，輕量化主業增長將繼續超預期；3、 我們預計公司2017/18年淨利約3.7/4.4億元，當前估值處於近年底部區域，且員工持股價格（約23.6元）倒掛，粵科金融集團旗下唯一的上市公司，看好公司未來長期發展，維持“買入”評級！
【零售 許世剛/張堅/丁浙川】：合肥百貨(000417,增持): 基本面向好，臺客隆整合進展順利
我們近期對公司基本面情況進行了跟蹤，預計公司一季度超市業態表現較好，收入同比增長6%+優於同業，百貨業務收入略有增長，家電業態收入基本持平。發展規劃上，公司司於兩年前開始發展新型社區購物中心業態，受到了當地居民普遍歡迎，預計2017年部分門店同比增速在20%以上，公司未來或將在更多縣市中佈局此類業態。併購整合方面，預計公司2月份已將臺客隆超市納入閤家福超市體系中，並依靠公司的資金與品牌優勢大力緩解了其資金緊張與供貨短缺的局面，帶動其銷售額恢復增長。公司未來將繼續尋找優質超市併購標的，進一步加強公司超市業態在安徽省內的市場份額。公司RNAV價值約130 億元，當前市值與之相比存在明顯折價，公司新一屆高管履新有望帶動公司價值迴歸。此外，公司參股華融消費金融公司，有望分享消費金融行業成長紅利。維持公司“增持”評級，建議投資者積極關注。
【食品飲料 賀琪/李晴/王楠/張晉溢】：飲料製造Ⅱ/食品加工Ⅱ: 貨幣收縮將是白酒行情的終結者
高端白酒具有商品屬性，價格與房地產及大宗商品價格走勢具有一致性。高端白酒不同於普通消費品的商品屬性決定了其價格將與資產價格一樣受資金面的寬緊影響很大。當市場出現貨幣收縮時，具有商品屬性的白酒指數在自10年加息週期開啟以後便開始走出頂部趨勢，逐漸見頂回落，在加息週期這一年間，白酒指數走勢共出現了兩次頂峰，但都無法維持，衝高失敗後立刻回落。因此，我們認為，貨幣收縮將是白酒行業行情結束的終結者，但龍頭價值股及個別業績超預期個股的表現將滯後於貨幣政策的收緊，繼續維持較好的上漲趨勢。我國一直以來的貨幣政策主要還是取決於經濟基本面，主要是以經濟增速及通脹等基本面指標為準。當CPI同比超過3%水平且上漲勢頭不減時，往往會引起貨幣政策決策層的警示，從而開始收縮貨幣，開啟加息週期。
【國泰君安晨會重點推薦】
重點推薦：環保徐強/韓佳蕊推薦碧水源，訂單與業績維持高成長態勢，積極擴張資產負債表表達了公司對未來新增訂單與業績兌現的信心，目標價32.55元。 一般推薦：中小盤孫金鉅/馬丁推薦誠益通，收購順利完成，被收購公司有望藉助康復行業蓬勃發展之勢貢獻超額利潤，目標價60元。
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