'快報：主流加密資產對比特幣價格跌至新低；對衝基金加倉比特幣'

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文章來源：火星投資快報

【本期要點】

1. 數據透視：主流加密資產對比特幣價格跌至2017年12月以來低點，蘊含反彈機會；灰度投資發佈二季度投資報告，比特幣信託（GBTC）為25.62億美元，佔比接近95%。84%的資金流入來自機構客戶，其中大多數是對衝基金。當前行情接近2016年的特徵，整體呈現寬幅震盪，預將出現多次30%左右的月級調整；大小市值風格輪動將會更加清晰，市場結構性炒作機會預計將此起彼伏。

2. 高能事件：Facebook參議院、眾議院聽證會結束，Libra將不會在監管許可的前提下推出，暫停風險極高，全球範圍內加密貨幣政策面臨監管升級。

一、 數據透視 | 解讀關鍵數據，看懂大行情

1. 主流加密資產對比特幣價格跌至2017年12月以來低點，蘊含反彈機會

​加密資產市場總市值變化。圖片來源：CoinMarketCap

加密資產市場在6月27日達到2019年以來的高點，此後震盪下行，跌至6月12日以來的低點。在Facebook Libra項目主管馬庫斯（David Marcus）接受參議院質詢後，大盤進一步下跌，比特幣7月以來第二次下探10000美元下方，比特幣以外的主流山寨幣種失血面積進一步擴大：ETH在350MA處勉強獲得支撐，XRP和EOS連續跌破350MA及200MA，BCH跌破350MA並在200MA處尋找支撐，LTC在創始人李啟威發表“八月LTC的行情可能不會好轉”的言論之後跌幅放大，目前價格約為本年度高點的一半。

如果以BTC交易對考慮，多數主流山寨幣種當前對BTC的價格甚至跌至到了2017年12月以來的新低。與此同時，BTC市佔率達到了2017年12月以來的新高。在上一輪牛市中， BTC價格在2017年12月17日達到了歷史性的高點，當時火幣報價19875.85美元。

​BTC的市佔率高達66.28%，創下新高。圖片來源：CoinMarketCap

​ETH/BTC價格跌至2017年12月7日以來的低點。圖片來源：CoinMarketCap

​XRP/BTC價格跌至2017年12月14日以來的低點。圖片來源：CoinMarketCap

​BCH/BTC價格跌至2017年12月19日以來的低點。圖片來源：CoinMarketCap

​EOS/BTC價格跌至2017年8月16日以來的低點。圖片來源：CoinMarketCap

​LTC/BTC價格跌至2019年1月1日以來的低點。圖片來源：CoinMarketCap

7月16日，BlockVC在其“Portfolio亞洲行北京站”Meetup會議上，對2019年的市場做出了展望，他們認為2019年前兩個季度，比特幣的波動率已經遠高於其他大類資產，長期波動拐點已至，市場長期籌碼開始換手，新資金進場接力。宏觀不確定性仍是驅動行情的長期主要因素，但短期行情仍在曲折中發展。具體來說，有三個趨勢值得關注：

·比特幣減半·機構投資者中長期進場意願不會改變：圍繞Facebook Libra的爭論將會持續發酵，證券監管將進一步深化，機構化影響並改變市場格局，對深度服務提出新的需求，機構投資者仍然對比特幣持有最大興趣·年化波動率抬升在即，行情轉入震盪格局：行情接近2016年的特徵，整體呈現寬幅震盪，預將出現多次30%左右的月級調整；大小市值風格輪動將會更加清晰，市場結構性炒作機會預計將此起彼伏；關注2019年新上線交易所的項目，蘊藏較大成長性投資機會

2. 灰度投資報告：比特幣是市場唯一的看點

灰度投資（Greyscale ）最新投資報告曝光（點擊查閱）。報告披露，截至6月30日，灰度投資管理的加密資產總規模達到27億美元，乎其中比特幣信託（GBTC）為25.62億美元，佔比接近95%。84%的資金流入來自機構客戶，其中大多數是對衝基金。機構資金的最新流入量是2018年7月以來最大的。

​灰度投資旗下產品投資回報率。圖片來源：灰度投資報告

但是，回顧過去12個月、以及每隻加密信託產品成立以來的表現，僅比特幣兩項均錄得收益上漲，漲幅分別達到89.0%、7765.5%。其餘加密信託產品，除萊特幣信託過去12個月上漲51.4%、以太坊經典信託成立以來上漲92.8%，全部下跌。

在隨後的電話會議中，灰度投資CEO兼創始人，同時也是數字貨幣集團創始人的Barry Silbert披露了自成立以來的投資組合變動情況。儘管比特幣一直佔據主導地位，但近半年以來，其他加密資產佔比急劇銳減，變得無關緊要，從另一個側面印證了驗證了機構資金入場是本輪牛市的主旋律。

​灰度投資加密資產投資組合變動。圖片來源：灰度投資

​灰度投資管理的資產規模已經達到27億美元，接近2017年12月的牛市規模。圖片來源：灰度投資

在二季度投資報告中，灰度投資還指出，目前加密數字資產市場規模還非常小，僅有3470億美元左右，約為投資性黃金市場規模的10%。

​在另一份研報中（｢火星投資快報｣上一期曾做了解讀），灰度投資將比特幣視為數字黃金，在2015年以來的5個重大的宏觀政治經濟危機期間，比特幣同期收益率遙遙領先傳統資產，有能力對衝流動性風險。因此，灰度投資稱，全球範圍內的金融危機越來越普遍，在進入風險資產牛市十多年後，投資者必須瞭解流動性風險的動態以及在下一次危機發生前可用於對衝的工具。

二、 高能事件 | 行業熱點解析，搶佔投資先機

1. 聚焦Facebook國會聽證會：Libra有極高暫停風險，全球範圍內加密貨幣政策面臨監管升級

美國東部時間7月16日、17日上午10:00，美國參議院銀行業委員會、眾議院金融服務委員會分別發起針對Facebook Libra項目的聽證會，從會議結果上來看，參眾兩院關注的核心問題在於Libra是否會顛覆現行金融體系並對主權貨幣帶來挑戰、如何保護消費者數據和隱私、避免成為洗錢和暴恐融資工具。同時，立法者們也表達了一種擔憂，即對於大型科技公司越來越多涉足傳統上屬於政府的事務，比如發行貨幣。

Facebook Libra聽證會舉行在3個大背景下：Facebook正面臨嚴重的用戶數據隱私洩露指控，國會正在掀展開對於Google、蘋果、Facebook、亞馬遜等科技巨頭的反壟斷審查，加密數字貨幣並未得到主流認知。這對Facebook Libra是一個非常不利的局面。

儘管目前Libra面對極高的暫停風險，甚至完全不可能推出，但積極的一面是，越來越多的人藉助Libra瞭解了加密貨幣，這對區塊鏈、加密貨幣都是重大的利好。這將從根本上促進加密產業的繁榮。

馬庫斯核心觀點

面對國會議員、眾議員提出的核心問題，Libra項目主管馬庫斯（David Marcus）重申了他在提前釋放的參議院聽證會證詞（點擊查閱證詞全文）：

·Libra將遵守美國的所有規定，直到監管層的擔憂得到解決後才會上線。

·Libra協會選擇總部設在瑞士，“不是為了逃避任何監管責任”，但因為瑞士是像國際清算銀行這樣的國際金融組織的所在地。Calibra同時受美國財政部下屬的金融犯罪執法網絡（FinCEN）監管。

·Libra專注於支付，是一種支付工具，不涉及銀行服務，不是ETF，也不會對主權貨幣構成挑戰。

·“你不必相信facebook”，因為Facebook只是Libra協會28個當前會員中的一個，未來可能是100個或更多的Libra協會會員，它沒有特權。

·Calibra“根本不打算”直接出售或直接將用戶數據貨幣化，但如果它與其他金融組織合作提供額外的金融服務，它會請求獲得用戶同意才將數據專門用於這些目的。

從馬庫斯現場的證詞中可以看出，Facebook為能使Libra順利推出，正在做出妥協，包括用時間換空間，甚至將議題提升到國家戰略的高度，比如馬庫斯稱，美國應該“絕對”領導世界制定加密貨幣規則，區塊鏈技術是不可避免的，如果美國不帶頭建設和管理它，這項技術將來自“我們國家安全機構無法觸及的地方”，比如中國。

其他聽證會關鍵信息

·Libra的儲備資產將由美元、歐元、英鎊、日元予以支持，其中美元儲備佔到50%。

·Libra將“因國施策”，在不同國家採用不同措施推行Libra。中國企業有可能成為Libra的會員企業，但不確定——根據Libra協會的原則，如果Libra在某個國家不能使用，那麼這個國家的企業就不會成為Libra會員。

·Facebook旨在為個人提供免費的P2P轉賬支付服務，同時面對企業客戶是收費服務，將通過兩種方式賺錢：數十億人口通過Libra進行交易，可以推動小型企業發展，間接推動Facebook廣告業務擴展；如果Calibra錢包贏得用戶信任，可以為其提供各種服務，包括借貸等，並與金融機構建立各種合作關係。

全球範圍加密貨幣監管審查面臨升級

從美國國內來看，Libra已經引發了包括美聯儲、財政部（及其下屬金融犯罪執法網絡FinCEN）、SEC等部門的充分重視；從全球來看，Libra充分提升了全球範圍內主要國家對加密貨幣的重視程度，未來有關加密貨幣的審查有可能升級。繼日前中國央行多位高級官員密集發聲之後，法國、德國、日本等國的政策制定者們也發表了針對Libra的最新觀點。歐洲央行（ECB）決策者貝諾伊特•科伊爾（BenoitCoeure）也將在七國集團財長會議上提交關於Libra的初步報告，日本則成立了一個工作組，以研究天秤座對貨幣政策和金融監管的可能影響。這些觀點或許意味著Libra已經引發了新的加密貨幣監管升級：

·美聯儲主席鮑威爾：Libra可能會對隱私、洗錢、消費者保護、金融穩定等問題產生影響。這些擔憂應該得到徹底和公開的解決。我們希望加密貨幣的創新能夠以安全和健康的方式進行。目前沒有任何一家機構可以站出來對Libra進行監管，我們無權將那些適用於銀行的隱私規則應用於Facebook或Libra。

·美國財政部長努欽（Steve Mnuchin）：加密貨幣一直與網絡犯罪、敲詐勒索、勒索軟件等聯繫在一起，美國在管理加密貨幣方面一直走在前列，不會允許數字資產服務提供商違反法律。Libra可能被洗錢者和恐怖主義分子濫用，進行洗錢，恐怖主義融資，敲詐勒索，販賣人口，販毒和逃稅等，這是一個國家安全問題。

·德國財政部長斯科爾茨（OlafScholz）：監管機構必須確保Facebook計劃推出的Libra等加密貨幣不會威脅金融穩定和消費者隱私。貨幣發行不屬於私人公司，因為這是國家主權的核心要素。歐元是並仍然是歐元區唯一合法的支付方式，德國正與盟友開展國際協作，以確保金融穩定、消費者保護，防範洗錢和恐怖融資。

法國財長勒梅爾（Bruno Le Maire）：迫切需要採取行動。我們不能容許任何與主權貨幣功能和角色類似的兌換貨幣存在。Libra需要監管、強有力的承諾和責任，但它不具備這些條件。

日本財長麻生太郎（Taro Aso）：僅應用現有法規可能還不夠。需要進行一次全面的檢查，看看Libra是否帶來了現有規則沒有考慮到的新挑戰。當局需要及時作出反應，這樣才不至於落後。

三、公告精讀 | 理解交易所意圖，識別交易機會

1. OKEx調整幣幣交易手續費

為降低客戶交易成本、鼓勵客戶掛單提升交易深度、縮小盤口點差，我們計劃於2019年8月1日00:00（HKT）調整幣幣手續費規則：降低各等級交易量要求、增加VIP5及以上級別的Maker返傭，詳情如下： ​

​同時，為保證新的費率等級階梯和Maker返傭的順利實施，2019年8月1日00:00（HKT）開始，點卡不再支持幣幣、槓桿交易手續費抵扣。點卡抵扣幣幣槓桿利息、法幣交易手續費仍會保留。

精讀：OKEx的最新公告可以理解為降費提擁。但這種方式對小交易者影響甚微。公告同時明確了8月1日起不再支持點卡抵扣幣幣、槓桿交易手續費，這是7月4日的公告未能明確的部分。

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