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通化金馬在劉成文家族手中已經玩不轉了。

日前，通化金馬公告稱，張玉富擬以承債的方式“零對價”受讓控股股東北京晉商96.97%股權，就此實現對通化金馬的控制。

北京晉商入主通化金馬近7年，通過大手筆併購重組讓上市公司業績飆升，也一度被股東質疑業績造假。

當下，北京晉商自身出現嚴重資金問題，負債本金達到37.59 億元，其中逾期負債已超過27億元。

劉成文的女婿、九鼎投資前合夥人李建國，最終未能在通化金馬身上續寫神話。

而私募起家的張玉富，在2018年試圖接盤恆康醫療未遂，在他手中通化金馬能否打通醫藥和醫藥的醫療生態化閉環？

零對價轉讓控制權

7月22日，通化金馬（000766.SZ）發佈公告，實際控制人劉成文家族、晉商聯盟與張玉富簽署協議，將持有的北京晉商96.97%股權轉讓給張玉富。

同時，北京晉商與於蘭軍簽署股份轉讓協議，將持有的通化金馬1.9億股（占上市公司總股本的19.66%）轉讓給於蘭軍，轉讓價為5.94 元/股。

上述兩項股權轉讓完成後，張玉富通過北京晉商及一致行動人——晉商聯盟陸號、柒號，合計控制通化金馬2.89億股，佔總股本的29.88%，成為上市公司新的實際控制人。

張玉富受讓北京晉商股份的前提條件是，北京晉商持有的部分通化金馬股票解禁，使非限售股份數不低於1.9億股，同時，第三方戰略投資者受讓北京晉商持有的通化金馬1.9億股完成過戶。

過去幾年，劉成文家族在女婿李建國的主導下，帶領通化金馬一路攻城拔寨、高歌猛進，為何陷入如今的窘境？

據瞭解，因為融資困難，北京晉商所持上市公司股權質押融已出現嚴重問題，自身流動性風險已傳導至上市公司。

數據顯示，截至2019年6月末，北京晉商負債本金合計為37.59 億元，金融機構和非金融機構負債分別為32.62 億元和4.97 億元，其中27億元已出現逾期。

截至股權轉讓簽署日，北京晉商所持上市公司股份已悉數質押，且股份市值無法覆蓋債務。

張玉富表示，將向北京晉商提供資金支持，防止控股股東質押爆倉以及訴訟等風險影響上市公司正常經營。

經測算，解決北京晉商資金危機，張玉富需持續提供現金支持不低於25億元。

綜合各方因素，張玉富受讓北京晉商96.97%股權的對價確定為零元，同時承接晉商聯盟應付北京晉商3.2億元債務。

張玉富是誰？

在此之前，張玉富極少在股市露臉，並不為普通投資者熟知。

公開資料顯示，2010年他以中元融通為平臺，成功發行結構性私募基金——“玉富一號”，並開始一系列資產收購，其資產版圖主要集中在自己的老家遼寧。2017年9月，中元融通以現金收購大連國貿、中海石化等27家公司，一戰成名。

中元融通官網介紹，公司旗下業務集地產、石油化工、金融、旅遊等綜合產業於一體，分佈於北京、瀋陽、大連、營口等地，總資產約160億元。

張玉富旗下最核心的企業為中元融通、大連國貿、中海石化等幾家，但他並未在以上企業直接持股，而是通過親屬和旗下企業員工代持。

最近兩年，張玉富似乎對掌控上市公司平臺極為渴望。

2018年，甘肅前首富、恆康醫療（002219.SZ）實控人闕文彬深陷債務危機。當年11月，張玉富、於蘭軍以承債的形式，分別受讓闕文彬所持恆康醫療5.59億股和2.35億股，並約定在股份轉讓完成前，將相應股份的表決權委託給張、於二人。

其後近半年時間內，張、於二人未能就債權轉移、股份過戶等問題，與債權人、法院等各方達成一致，並導致闕文彬的債務關係進一步惡化。

今年3月底，闕文彬決定解除與二人的股權轉讓和委託權表決協議。

相關公告表示，於蘭軍與張玉富是瀋陽老鄉，不存在關聯關係，但在恆康醫療和通化金馬的兩次交易中，二人形影不離。

於蘭軍在資本市場名不見經傳。2013年至今，於蘭軍在遼寧凌源鋼達集團任職副總，其個人還控制瀋陽金豪鑫商貿和瀋陽中團科技等公司。這兩家主要公司，於蘭軍亦不直接持股，通過近親和公司員工代持。

李成文家族大躍進

自2013年劉成文家族入主通化金馬，系列資本運作何等風光，一度讓公司市值從20億元飆升至230億元。

通化金馬的整體運作，均是由公司董事長、劉成文之婿李建國主導，而李是圈內知名的資本玩家。

通化金馬之前，他的得意之作是對九鼎資本的天使投資，見證了九鼎投資的崛起神話。

其後，李建國在北京主導成立晉商聯盟，利用自己山西人的先天優勢，吸納煤老闆們的資金，教煤老闆如何投資理財。

操盤通化金馬之後，藉助上市公司平臺，他更是如魚得水。

短短几年間，公司持續進行大規模資產併購，耗資數十億元，先後將聖泰生物、源首生物、永康製藥等10多家公司納入麾下。

數據顯示，通化金馬營業收入從2013年的1.48億元，飆升至2018年的20.9億元；同期歸母淨利潤從409萬元增至3.31億元；總資產從11.07億元增至近60億元，而公司的商譽也從0飆漲至20.58億元。

今年6月，通化金馬遭遇重大危機，幾名股東向交易所實名舉報，質疑公司營收、成本、利潤、現金流等主要財務指標存在造假嫌疑。

年報發出之後，通化金馬連續收到交易所問詢函。

雖然，公司通過一系列回覆“自圓其說”，但公司增收不增利的異常狀況已在2018年明顯體現。

當年，公司錄得營收20.9億元，同比增長37.67%，扣非淨利潤同比下滑16.63%。今年一季度，公司在營收增長13.65%的情況下，業績再度同比下滑，扣非淨利潤更是下滑27.41%。

北京晉商陷入資金危機，李建國為通化金馬籌劃的一盤大旗他已無法親手下完。

2016年，北京晉商通過德信義利投資，耗資10多億元，拿下龍煤集團旗下5家醫院85%股權。

2018年5月，通化金馬啟動重大資產重組程序，擬以21.91億元對價將這5家醫院收入囊中。

同年12月，該重組方案被證監會併購重組委否決。

隨即，通化金馬錶示，對醫院資產的收購，可完善公司產業鏈，擴大主營業務類型，增長上市公司盈利能力，公司決定繼續推進重組事項。

半年過去，重組暫未有新消息傳出。