群益證券（香港）——中國5月零售銷售數據：零售數據與預期持平，化妝品金銀珠寶類顯著增長

中國5月零售銷售同比升10.7%,較去年同期高0.7個百分點

2017年5月份,社會消費品零售總額為人民幣29459億元,同比名義增長10.7%,扣除價格因素實際增長9.5%。其中,限額以上單位消費品零售額12937億元,增長9.2%。按經營單位所在地分,城鎮消費品零售額25360億元,同比增長10.4%;鄉村消費品零售額4099億元,增長12.7%。按消費類型分,餐飲收入3211億元,同比增長11.6%;商品零售26248億元,增長10.6%。在商品零售中,限額以上單位商品零售12158億元,同比增長9.2%。2017年1-5月份,全國網上零售額24663億元,同比增長32.5%。其中,實物商品網上零售額18798億元,增長26.5%,佔社會消費品零售總額的比重為13.2%;在實物商品網上零售額中,吃、穿和用類商品分別增長21.5%、20.6%和29.2%。

化妝品金銀珠寶表現較佳石油及製品類受油價低迷拖累走軟

5月數據顯示,部分與消費升級相關商品增長較快。限額以上單位體育娛樂類、家電類和化妝品類分別增長11.4%、13.6%和12.9%,比上月加快2.8、3.4和5.2個百分點。據全國乘用車市場信息聯席會數據,5月份運動型多用途乘用車(SUV)銷量同比增長17.2%,增速比上月加快2.1個百分點,且明顯高於同期乘用車市場整體增速。受成品油價格漲幅回落等影響,石油及製品類增速比上月有所回落,限額以上單位石油及製品類增長9.1%,增速比上月回落3個百分點。部分居住類商品增速環比回落,限額以上單位傢俱類和建築及裝潢類分別增長13.5%和11%,雖比上月回落0.4和2.4個百分點,但均高於同期社會消費品零售總額增速。

低基數效應支撐部份升幅消費升級及網購題材仍為關注重點

5月份零售數據與預期持平,整體格局仍是由消費升級及網購帶動消費增長。然而值得留意的是,去年5月份基數較低拉昇了個別消費種類的增長。去年同期化妝品、金銀珠寶及家電類增長分別為5.9%、-2.0%及0.7%。前兩者為去年第3低數據,後者更為全年最低數據。展望下半年,消費升級及網購相關題材預期仍為主要推動力,在宏觀數據溫和增長下,預期消費零售增長將保持平穩,幅度約為10.6%。