寧波高發（603788.SH）此前發佈了2018年報及2019年一季報。
財報數據顯示，公司2019年一季度營收同比下滑42.18%；歸母及扣非淨利潤則延續年報中的下降趨勢，同比分別下滑48.24%和43.96%，降幅較年報進一步擴大。
除了業績持續下滑趨勢外，2019年3月28日，公司轉讓了其持有的控股子公司雪利曼電子80%的股權和雪利曼軟件35.55%的股權。自2019年4月起，雪利曼電子和雪利曼軟件將不再納入公司合併報表範圍。
值得注意的是，此次出售的標的公司正是寧波高發2017年通過定增募資收購而來的兩家子公司。
出售前次募資收購子公司，引監管問詢
2017年8月，寧波高發非公開發行約2295.3萬股公司股份，募資總額約8.84億元，計劃全部用於以下項目：
其中，約1.58億的募集資金將用於收購雪利曼電子及雪利曼軟件部分股權。事實上，這筆收購在2016年11月已經完成，公司此次募資主要是置換出前期投入的自有資金。
資料顯示雪利曼電子主要從事客車車身電子控制產品的生產及銷售，主要產品為汽車CAN總線控制系統、汽車行駛記錄儀等。雪利曼軟件是雪利曼電子的控股子公司，主要為雪利曼電子提供CAN總線控制系統軟件及檢測軟件。增發預案中寧波高發曾表示“此次收購有利於提升公司盈利水平……有利於促進雪利曼電子更快更好的發展，從而進一步提升公司的整體盈利能力和市場競爭力”。
數據顯示雪利曼（合併報表）2015年及2016年1-4 月的營收分別達到8845.06萬和2845.96萬，淨利潤分別達到1424.96萬和600.49萬元。自2016年11月起，雪利曼開始納入寧波高發並表範圍，並表當期雪利曼（合併報表）實現營收約1711.16萬元，淨利潤約191.77元。
然而並表之後的雪利曼業績似乎並不像增發預案中所描述的“經營狀況良好，盈利能力較強”。相反，並表後的第一個完整年度雪利曼電子淨利潤虧損266.42萬元，同比由盈轉虧。進入2018年，雪利曼電子盈利回正，全年淨利潤約866.93萬元，但經營性現金淨流出約790.52萬元。
2019年3月30日，寧波高發發佈了關於轉讓控股子公司股權暨出售資產的公告，擬以1.3億元的價格出售雪利曼電子80%股權和雪利曼軟件35.55%的股權。受讓方為童衛明和童林輝父子二人，其中童衛明為雪利曼電子和雪利曼軟件的原股東之一，併為雪利曼電子和雪利曼軟件的法定代表人。公司表示此次股權轉讓是“基於宏觀行業形勢及雪利曼經營現狀及發展前景考慮，剝離投資回報較低的資產，避免大額商譽減值”。
值得注意的是，此次股權轉讓的價格低於前期公司進行股權收購的1.58億元。另外在2018年報中，公司對收購雪利曼時形成的商譽計提了約5247.34萬元的商譽減值，而這筆商譽減值也是公司2018年度淨利潤下滑的主要原因之一。
事實上除了出售股權之外，公司前次募資項目多數進展不及預期。
目前，公司前次募資項目中除補充流動資金外的多數項目已被終止或變更。其中，擬終止的募投項目汽車CAN總線控制系統項目和城市公交車聯網平臺項目截至2018年12月31日累計投入的募資金額為301.97 萬元，遠低於前期擬投入的2.31億元。
而上述情況也引起了監管部門的注意。2019年4月1日上交所對公司下發問詢，要求公司核實並披露股權出售及進行終止募投項目等事項。
2018歸母淨利下滑7.68%，2019一季度營收淨利齊降
財務數據顯示，2018年公司營收12.89億，同比增長6.71%，但歸母及扣非淨利潤分別約2.15億和1.72億，同比分別下滑7.68%和20.42%。
報告期內公司增收不增利的原因之一，是計提了大額的資產減值損失。2018年公司發生資產減值損失7116.27萬元，同比增長464.12%。其中，除了前文提到的對雪利曼計提商譽減值約5247.34萬元外，還有壞賬損失約1868.93萬元。
2018年以來國內汽車行業下行，產銷雙降，但公司營收逆市增長，其中一個原因可能是公司加大了營銷所致。數據顯示2018年公司銷售費用約6972.79萬元，同比增長21.41%，約是營收增幅的2.8倍。雖然銷售費用的增長能在一定程度上推動增收，但卻使公司淨利潤承壓。
此外，根據中汽協的數據，2019年一季度汽車市場延續2018年的下行趨勢，累計汽車產、銷量同比分別下降9.8%和11.3%。從寧波高發的一季報來看，2019年1-3月公司營收首次同比下滑，降幅約42.18%，金額約至2.22億，主要原因系“公司銷售下降所致”；公司歸母及扣非淨利潤延續年報中的下滑趨勢，分別約為4250.77萬和4001.29萬元，同比分別下滑48.24%和43.96%。
若行業持續下行，公司的業績或進一步承壓。
股份回購計劃
2018年12月6日，公司發佈關於以集中競價交易方式回購公司股份的預案公告，擬在回購預案通過審批的12個月內，運用自有或自籌資金，以不超過23.30元/股的價格回購公司股份。計劃回購資金總額不低於5000萬元，且不超過1億元。回購股份將予以註銷。
最新數據顯示，截至2019年3月31日寧波高發累計回購公司股份24.25萬股，約佔公司總股本的0.11%。回購最高成交價14.64元/股，最低成交價14.5元/股，回購總金額約354.89萬元。(GCH)
本文作者：麵包財經
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