格羅斯：市場風險漲至08年金融危機前新高只剩下虛高的資產可買

金融投資經濟基金華爾街見聞 2017-06-08

現年73歲的債王格羅斯（Bill Gross）今年以來不止一次警告過資產價格太高，並認為當前的市場風險已創2008年金融危機之前最高。

他建議，在不能買低賣高的大環境下，人們還是要保持適量投資，只是在買了虛高的資產後，唯一能做的只有祈禱——祈禱明天的價格保持高企。

如果說現在和2008年金融危機觸發之前有一個共同點，那就是信貸爆炸。格羅斯在三月市場展望中表達了這一憂慮——美國信貸總量達到65萬億美元，僅2007年前三個月就新增了12萬億美元。

他認為，要怪就只能怪全球主要央行，超低或負利率政策在人為推漲了資產價格的同時，卻沒有對實體經濟增長形成助益，反而懲罰了個人儲蓄者、銀行和保險公司。超量寬鬆令系統中的剩餘流動性太多，人們蜂擁購買風險資產並用避險資產對衝，導致股價虛高、債市收益率下降。

ETF不能做主餐看好兩支封閉式共同基金

在投資建議上，格羅斯從去年4月起就持續看好兩支封閉式共同基金：Duff & Phelps Global Utility Income Fund （全球公用事業收入基金，DPG）和Nuveen Preferred Income Opportunities Fund（優先收入機會基金，JPC）。據巴倫週刊分析，DPG的年收益率為8%，目前購買還有10%的折扣；JPC則提供7.45%的收益率和4%的折扣。

格羅斯還持有2%到3%的ETF型被動基金，不過他表示只是用來提高回報率和增加組合多樣性。他一直認為ETF只能算是前菜，而不應該是投資者菜單上的正餐。他表示，現在進入了一個波動率偏低的時代，因此帶來回報率偏低，投資者能做的只有接受事實。

昔日駕馭1.5萬億美元資產（截止到2014年底Pimco數據）的債王格羅斯，如今在資產管理規模3300億美元的Janus Henderson Group（5月30日完成併購）打理20億美元的債券基金Global Unconstrained Bond Fund（JUCAX）。今年以來的回報率是3.1%，打贏了22%的同類基金，而他從2014年10月執掌以來的總回報率是5.4%。

在4月的投資展望中，格羅斯認為，目前股市和債市價格虛高是因為人們傾注了太多的期望，老覺得還可以實現過去六年的較高回報率。但人口自然結構變化導致的生產力萎靡不振，無法大幅提振經濟增速。

他警告稱，投資者不要太過於相信特朗普讓經濟增長3%-4%的海市蜃樓，減稅和去監管並不能帶來魔術般的效果。

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ETF不能做主餐 看好兩支封閉式共同基金

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