除了受到樂視網資金斷裂的衝擊外，樂視金融還處在當前嚴厲互聯網金融監管的大考階段，其合規性目前也飽受質疑
文 | 《投資時報》記者 薛南駿
大廈將傾，可有完卵？
樂視金融裝入上市公司，是救贖還是加速毀滅？
截至目前，沒有答案。
在樂視過去大刀闊斧的佈局中，樂視金融一直屬於不太起眼的邊緣業務。中國銀行原副行長王永利加盟和一年多後的離任都曾引起市場關注。不過，僅此而已。直到近期樂視陷入危機，樂視金融才再次被推擁著站在聚光燈下。
樂視網在其2017半年報中稱，正在與相關方商議受讓樂視投資管理（北京）有限公司100%股權事宜，樂視投資旗下樂視金融類業務優先部署支付牌照、小額貸款牌照、樂信金服平臺，並配套財訊平臺、財富管理及其相關牌照，目前正積極部署民營銀行、保險、徵信等方面的牌照申領。此事項相關的審計評估工作正在積極推進中。分析人士稱：這表明樂視金融或將裝入樂視網。
從當前情況看，樂視網和樂視金融都危機重重，一方深陷資金斷裂危機，另一方除了受到樂視網資金斷裂的衝擊外，還處在互聯網金融監管的大考階段，其合規性目前正飽受質疑。
合規壓頂
從官方宣傳來看，樂視金融已經擁有了幾塊牌照。
今年上半年樂視方面宣佈獲得了基金銷售和保險經紀兩塊牌照，加上此前的小貸、保理、私募，樂視目前已經擁有5塊牌照。
金融牌照，過去幾年來深受各互金企業、金控集團公司熱捧。
在中國，需要審批的金融牌照主要包括銀行、保險、信託、券商（證券）、金融租賃、期貨、基金、基金子公司、基金銷售、第三方支付牌照、小額貸款、典當等12種。另外，最近比較火的網絡小貸牌照、消費金融牌照等，也是需要有一定資質並且向相關部門申請才能獲得。
一般來說，銀行、保險、信託、券商（證券）、金融租賃、期貨、基金7張牌照含金量較高，獲取難度也相對較大。如果集齊，一家企業就可以算作擁有了金融全牌照。
顯然，樂視金融所擁有的5塊牌照大都不夠“硬”。比如保理、小貸等，都僅是獲得重慶的地區性牌照。至於其宣稱的互聯網保險經紀牌照，目前依然存疑。
據悉，樂視金融今年收購北京文晟保險經紀有限公司，並將公司名稱改成了樂視(北京)保險經紀業務公司。但是按照相關監管規定，互聯網保險經紀資質需要單獨備案。在保監會的保險代理、經紀公司互聯網保險業務備案名單裡，目前並無文晟保險或者樂視保險兩者的名稱。
除了牌照，其業務方面合規風險更大。
互金平臺進行銀行資金存管一直是硬性要求，但時至今日，樂視金融仍未上線銀行資金存管。
樂視金融還存在資金池嫌疑。據業內人士透露稱，當前很多平臺的短期標，尤其是超短期標基本都屬於資金池，這類產品通常投向不明。樂視金融當前靈活理財項目是樂樂高系列，期限最長的為60天，短的則是靈活存取型，收益自5%起。該產品官網介紹稱：無鎖定期，靈活存取，存續時間越久，獎勵收益率越高，兼顧投資收益與提取使用。對於具體投向，卻沒有提及。
關聯交易素來是外界質疑的重心。樂視金融平臺在售產品基本都來自於重慶樂視商業保理有限公司（下稱“重慶樂視保理”）轉讓的應收賬款收益權，其交易結構為受讓人通過出資購買應收賬款收益權，享有到期由應收賬款債務人支付的相應本息。
資料顯示，重慶樂視保理由樂視投資管理（北京）有限公司全額出資，是樂視生態旗下一家專門從事商業保理業務的公司，註冊資本5000萬元，主要市場定位為“依託樂視生態以用戶價值為第一要位的企業價值觀，以商業保理業務為核心，以樂視生態為助力，沿生態上下游為生態夥伴提供優質高效的保理融資服務”。
在成立之初，該公司即對外宣傳稱：重慶樂視保理依託母公司在互聯網傳播、大數據、雲計算等方面都極具資源的優勢，以上下游客戶為業務目標群，以江北區為核心拓展全國客戶，提供供應鏈新型金融服務。
也就是說樂視金融同時為樂視上下游供應商提供融資，而當前的樂視危機是否會影響到樂視金融項目風險，有待事態進一步發展後觀察。
至於關聯交易，樂視網CEO樑軍曾說：“關聯交易是樂視上市體系與非上市體系必須要解決的頭號問題，內部要賬比外部（更難）。”
裝入效果存疑
將樂視金融裝入上市公司體系的做法，事實上與當前各電商的操作南轅北轍。2017上半年，京東完成了對京東金融的拆分，而此前阿里也將估值已高達5000億人民幣的螞蟻金融獨立拆分。
京東發佈的2017財年二季度財報顯示，2017年6月30日，京東金融重組已完成交割，京東金融的財務數據將不再納入京東集團的合併財務報表。京東金融歷史期間的財務數據在京東集團的合併財務報表中已列示為“終止經營”。
京東金融CEO陳生強表示，重組完成之後，京東金融未來仍將與京東集團的戰略保持一致，與電商和物流板塊協同服務各類金融及商業企業。
在經營方面，截至2017年7月底，京東金融累計服務超過1.5億個人用戶和50萬家企業用戶。其中，京東金融消費金融業務收入在2017年取得了近200%的同比增長；供應鏈金融業務服務京東體系外客戶營收增長超過300%；支付業務的外部活躍商戶數實現增長40倍；結構金融業務累計發行資產證券化產品達450億元，包括京東體系內的消費金融和供應鏈金融資產，以及京東體系外企業的消費金融類資產。
京東金融給出的理由是金融監管原因，需要國內上市。
事實上，京東金融的拆分對京東確有多項好處，比如能美化報表。京東金融此前處於持續虧損狀態，多次拖累京東集團的淨利潤，今年京東二季報數據相對好看，多少因為少了京東金融拖後腿緣故。分析人士認為京東拆分京東金融動機，還有方便後續融資、價值釋放、激勵高管和規避監管風險等正面因素，當然也存在一定大股東掏空行為動機等負面因素。
而資本市場對京東此次拆分京東金融基本持肯定態度。消息出來後，京東股價出現上揚。市場分析認為此舉釋放了企業價值，提高了京東金融發展空間，也有利於京東的價值最大化。
而對於將樂視金融併入上市公司體系，樂視網解釋稱，如若交易達成，將良好解決公司的部分關聯應收款問題，並且此次樂視投資的注入，對於樂視網在融資渠道、資金籌劃、管理等方面經驗及資源積累有重大戰略意義。
但現在，樂視網自身且未解困，樂視金融仍然步履蹣跚，併入樂視網對雙方有何影響？這或成為一個哥德巴赫猜想。
相關推薦
