金融圈迎來初夏地震，恆大浮虧72.4億；姚老闆“寶能系”藉以持股的資管計劃，再次面臨平倉風險。前海人壽日子也不好過，面臨現金流風險一季度退保額達188億元。“一行三會”緊鑼密鼓行動，多箭齊發，監管政策密集出臺。
巨豐投顧認為5月是行情的換擋期，金融去槓桿力度超過市場預期，加之新股快速擴容，市場流動性緊張，因此短期難有趨勢性機會。從時間角度推測，大盤有望在10月前探明底部。未來市場機會在於成長，建議關注景氣度轉暖的行業。
金融圈地震：恆大已浮虧72.4億 寶能系前海人壽紛紛負傷
據媒體報道，作為萬科A第三大股東的中國恆大目前已虧損72.4億元。
截止5月10日，萬科A的收盤價報18.67元/股，總市值2061億元。按照恆大持股萬科A14.07%的股權，成本價23.25元/股來算，目前恆大賬面浮虧72.4億元。
其實最苦的不止許老闆，姚老闆“寶能系”藉以持股的資管計劃，再次面臨平倉風險。這些資管計劃涉資逾200億元，牽扯多家銀行、券商、基金公司及基金子公司。相關人士表示若市場不能夠止跌企穩，萬科股價離寶能持倉成本也就兩個跌停的距離，遭平倉風險仍舊很大。
這市場風雨飄渺，走一天算一天，這幾天，姚老闆和許老闆估計心情都是不平靜的。此外前海人壽日子也不好過，據媒體報道其面臨現金流風險，一季度退保額達188億元。
5月2日，深圳保監局向保監會送閱了一份《深圳保監局建議關注前海人壽現金流風險》的文件，上報了前海人壽“經營狀況堪憂”、“面臨嚴峻現金流風險和業務風險”的情況。截至2017年一季度末，前海人壽總公司原保險保費收入135.33億元，同比減少69.74%。總退保金額188.48億元，同比增長145.97%，退保率9.13%。有接近監管人士確認了該份文件的真實性，截至目前，前海人壽未就經營和現金流風險作出迴應。
一行三會多箭齊發 決策層正在部署金融安全一盤棋
“一行三會”緊鑼密鼓行動，監管政策密集出臺。周小川領導的央行首次對支付寶、財付通作出處罰；劉士餘領導的證監會動作頻頻，近日針對朱康軍操縱股票的行為，再開逾5億元罰單；郭樹清履新銀監會未久，亦頻頻亮劍銀行業監管；保監會在項俊波落馬後，連發七份文件。
自4月25日中共中央政治局罕見強調國家金融安全以來，新華社連發7篇文章，解讀習近平總書記的講話內容，這些文章極具針對性，並直指要害，全面監管的氛圍日趨升溫。
"一行三會"也迅速行動起來。
中國人民銀行行長周小川在4月25日的集體學習會上就加強宏觀調控、保障金融安全談了認識和體會。次日上午，央行黨委隨即召開專題會議指出，高度重視防控金融風險，加強金融監管協調，切實維護國家金融安全。
央行的監管行動也來得異常快速。5月10日，央行整肅第三方支付機構，暫停發放第三方支付牌照，對支付寶、財付通作出行政處罰，限期改正並罰款3萬元，這是支付寶和財付通首次遭央行處罰。中國人民大學重陽金融研究院董希淼對此表示，央行對兩家機構各罰款3萬元，警示的意味大於實質的動作。央行此次處罰傳遞的信號是："支付機構的巨頭，要帶頭落實好相關規定，為其他第三方支付機構做好表率。在加強金融監管、防範金融風險的大背景下，央行由此傳遞出進一步整頓和規範第三方支付市場的信心和決心。"
銀監會的監管也在不斷加強。
自2月底任職銀監會主席以來，向來以改革和創新著稱的郭樹清，將重心放在監管。他所領導的銀監會已出臺了不少於7份監管文件，並且處罰了多個銀行，頻頻亮劍銀行業。郭樹清也在4月25日的集體學習會上，重點談了化解銀行體系風險、維護金融穩定問題。
銀監會網站隨後於4月29日掛出了銀監會黨委會議的要求，堅決以管黨治黨的"嚴緊硬"帶動改變金融監管的"寬鬆軟"；全面梳理銀行業各類業務監管規制，儘快填補監管法規空白，補齊監管制度短板。5月8日，銀監會引發《商業銀行押品管理指引》，將押品管理納入全面風險管理體系，意味著押品管理各自為政的時代終結，被稱之為彌補短板第一板斧。
而在資本市場上，中國證監會主席劉士餘正大刀闊斧地行動，部署風險管理。證監會於4月27日發佈了對朱康軍的行政處罰決定書，對其市場操縱行為罰沒其金額超過5億元，是近期第二大規模的罰款。更早前的3月30日，證監會對鮮言市場操縱行為，罰款34.7億元。5月2日，證監會黨委會議指出，把防控金融風險放到更重要位置，不放過一個風險隱患。而新華社也在5天后刊發《讓金融監管為金融發展保駕護航》，指出要補齊監管短板，避免監管空白。避免叢林法則，避免真空地帶。
項俊波的落馬讓保監會的風險監管備受關注。保監會此後，連發七份文件，試圖從保險監管制度漏洞、保險公司治理規則、保險公司資金運用等多方面查缺補漏。
中國保監會副主席陳文輝在4月25日的集體學習會上，就回歸風險保障、強化保險監督、守住維護金融安全底線談了認識和體會。當晚，保監會內部連夜學習關於習近平總書記的重要講話精神，並於5月2日召開擴大會議，對金融工作會議的深入學習和探討。
分析：強化市場預期引導有助穩妥推進金融去槓桿
分析認為，各監管部門輪番密集出臺監管政策，劍指金融風險，力推金融去槓桿，不僅讓金融機構忙於自查自糾，也讓金融市場因“動真格”的監管而受到影響，資產價格走勢不斷下行。這其中，最具代表性的要數債券市場。4月以來，受流動性偏緊、委外贖回等影響，債市價格不斷下探，十年期國債收益率一度突破3.7%，一級市場受此影響，部分債券取消或推遲發行。
在此情形下，監管部門及時出手引導市場預期，避免金融市場進入價格不斷下跌的負反饋循環中。從上週五央行、銀監會的表態看，監管對於穩妥有序去槓桿誠意十足。不僅央行表態“加強金融監管協調，有機銜接監管政策出臺的時機和節奏，穩定市場預期，把握好去槓桿和維護流動性基本穩定的平衡”，銀監會更是通過設置“新老劃斷”“4-6個月過渡期”等具體舉措，為銀行業金融機構穩妥有序處置風險提供充足的時間和空間。
隨著金融行業的深化發展，金融領域跨行業、跨市場的關聯性逐步加深，這不僅使得金融風險更容易跨市場傳染，市場預期也更容易形成一致，加劇市場追漲殺跌的走勢。因此，為穩妥推進金融去槓桿，加強市場預期引導顯得尤為重要。可以看出，目前監管部門對於市場情緒的把握更及時準確，應急處置能力和監管部門的政策協調能力也進一步增強，後續金融去槓桿的進程將會“溫和”開展，債市、股市等行情走勢較此前有望相對平穩。
巨豐投顧：5月是行情的換擋期
市場歷來有五窮六絕七翻身一說，儘管說的是銀行體系內的流動性，但今年在多部門協同金融去槓桿的大背景下，五月恐難有大機會。根據巨豐金融研究院大數據統計，5月份歷史平均漲幅滬深300指數微漲0.02%。表現相對突出的行業是計算機、電子、電氣設備、國防軍工、醫藥生物、農林牧漁、房地產。
從這些表現強勢的板塊來看，不難發現，5月是行情的換擋期。一方面，年報和一季報行情宣告結束，市場將引來一個短暫的空窗期；另一方面，市場流動性緊張，將使得行情出現一定的分化。
過去幾年TMT（通訊、傳媒、科技）行業在5月份有較為出色的表現，大致和行業景氣度及成長性有關；而醫藥、農林牧漁、國防軍工則體現出市場的防禦性。房地產板塊在2017年受到宏觀調控影響，預計難有起色。
綜合多種因素，我們建議投資者在5月份重點關注電子、電氣設備、國防軍工、醫藥生物這幾個板塊，做好防禦準備，適當控制倉位，在“Sellin May and go away”的主流觀點中靜待更好的出擊機會。畢竟，金融去槓桿和流動性緊張不是鬧著玩的，為了加速IPO發行速度，結構性指數行情仍將延續，但個股真的是冰火兩重天。
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