4月14日央行公佈的2017年3月金融統計數據顯示,3月新增社融2.12萬億,同比少增2700億;M2增速由2月的11.1%降至10.6%;當月金融機構貸款增加1.02萬億,同比少增3497億。海通證券姜超團隊認為,表外融資高增,緊縮預期難消。
3月新增社融總量2.12萬億,雖環比多增萬億,但同比少增了2700億,而表外融資高增是3月社融的有力支撐。其中對實體貸款新增1.16萬億,同比少增1590億;表外新增委託、信託貸款、票據融資高增7500億,是本月社融增長的重要支撐;債市利率高企令企業債淨融資220億,仍處低位。
該機構認為,貨幣政策短期難再寬鬆,一是金融過度繁榮導致了資產泡沫,3月信貸同比下降意味著銀行表內資產擴張開始放緩,但表外融資高增意味著表外加槓桿仍在繼續,在金融去槓桿的大背景下,CD納入同業負債,MPA從嚴監管等政策或隨時到來。二是由於外佔下降等原因,銀行超額準備金持續下降,測算2月的超儲率已降至1.4%的歷史最低值,而3月下旬以來央行持續淨回籠資金,貨幣市場資金整體偏緊。
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