小編按：

早盤兩市開盤後震盪走低，科技股中的芯片概念表現強勢，昨日走弱的白酒概念今日持續走強，昨日表現搶眼的染料、稀土板塊等紛紛走弱。午後，富士康概念、工業大麻、券商板塊相繼發力，帶動指數走強。截至收盤，滬指報3031.24點，漲0.75%；深成指報9919.80點，漲0.67%；創指報1710.57點，漲0.41%。

今天大盤延續著前面的區間振盪走勢，但收盤依舊站上了3030點一線。而這幾天北上資金一直在買買買，今天北上資金淨流入超39億元，似乎是封殺了指數下跌的空間。那麼接下來是否會迎來大牛市？未來的市場會是什麼樣？狼帥陳浩本週直播暢談市場行情和階段節奏，財咖精選上半場今日放送！

陳浩

貿易戰這個事兒已經跟A股沒有關係了。上一輪金毛缺口阻擊成功，是我由空翻多的最後的證據，這叫利空不空。金毛以前的說徵關稅的時候，指數都往下礦機；這次說5000億，一看這是第四次金毛缺口了，我就說這個股市是有規律的，事不過三。

你看金毛缺口一次證明了、兩次證明、三次證明了，最後證明特朗普就是做空的元凶，他又開始搞中國了，我們第五軍團的小夥伴知道我那天讓大家抄底的。為什麼選這第四回？股市最基本的一個現象就是你第四回反做，大概率是贏的。

陳浩：為什麼說未來沒有牛市了？

那麼落地的說，未來股市是什麼樣子？我的判斷是這樣的，未來沒有礦機了。證據剛才我說了，金毛缺口都打不下來，我已經找不到東西在中線對股市構成殺傷了，所以我空軍司令早就辭職了。

但同時我很遺憾地發現，當你承認大霄老師的青春底或者是嬰兒底之後，也就同時應該想到風險和收益的對稱性，沒有向下的假摔，或者叫破2440的大礦機，就沒有破6124的大牛市。未來牛市熊市是同時被消滅的。大霄老師說未來一定就是牛市了，我說一沒有熊市，也沒有牛市了。

咱們再仔細深層的說，為什麼沒有牛市了？是因為歷史牛市的構成，都是機構在熊市的早期完成出貨，然後機構就幹別的去了，借的錢就還了。兩三年三五年之後機會說股市又能玩了，於是私募開始調集資金，公募開始申請貸款，券商開始擴大槓桿。大家選一個點，這個點認為這個就鑽石底啊嬰兒底之類，說是這麼回事嗎？這時候其實機構還是認大霄老師的，接著有人就開始算市盈率。

陳浩：現在市盈率新低，低位建倉！

我也算過，一查現在市盈率真的是歷史幾乎是最低點。以前的就是998點和1664，還有之前那2000點的平均市盈率都比現在高。現在的平均市盈率真的是蠻低的，咱們就在低位建倉。

就相當於我們中國有一個自然現象，就是每年冬天的時候，黃河會斷流沒水了，但還得蒸發，於是黃河的底就幹了。

然後到黃河開河的時候，上游雪山化來的雨水就開始順著河道走，據說有時候每天也就是走幾公里。原因是這一邊走水一邊往地底下滲，必須讓河道都下面側面都灌滿了水，這水才走的出去。

然後走著那水頭走到海邊了，整個河道灌滿了，然後呼的一下，奔騰到海的波瀾壯闊的黃河就開始了。

股市的牛市也都是這樣。一開始機構就開始建倉，不顯山不漏水，沒有人認為牛市來了，現在就是這種情況。然後機構不斷地在灌水灌水，發現就是灌不滿，它也著急。結果某天莫名其妙的買了牛市爆發，傳統牛市都是這樣來的。

但是這一次熊末牛初的築底期會難以想象的長。原因是什麼呢？因為本來應該用於啟動牛市的底部機構資金被礦機一之後吃掉了一半；框架二之後又吃掉了一半；礦機三之後，形成了機構高槓杆。本來應該成為逐漸入場的金融機構的主力，目前正處在機構高槓杆的階段。你說那再去借錢，這會造成槓桿率繼續增大，以至於這本身就是系統性金融風險。為了炒股，券商也好、保險也好，使用了太高的槓桿，就造成了股市不能死、死不得。

陳浩：向寬處行，小心大牛的圈套！

為什麼一到2638點附近，各種護盤就來了？因為跌穿了，整個金融業就破產了。但是反過來說能守2638點，大不了就是抱著必死的信念，拼命往裡填錢，但是回頭說，能有做大牛市的新的數萬億的資金嗎？沒有了。銀行不會再借。你快死了的時候給你錢是可以的，但是股市比如回到3000點附近了，你說再給我1萬億，我就能把牛市打出來。這個時候銀行再借你錢可就有問題了。你貪婪，萬一沒做成牛市呢？又成一筆壞賬，所以機構現在沒有總體再加槓桿的能力了。

所以我說為什麼總是思維方式是大牛市呢？你要說大牛市，讓我們現在的股市再漲，你找不到1.5萬億，難道我們就看熊市嗎？為什麼不拋棄指數大牛市的想法，這樣就海闊天空了。剛才我說向寬處行，不要作繭自縛，為什麼不做長達兩年的超級結構化行情，而非得是雞犬升天，談大牛市？

新的理由也構成對大牛市的否定，而對結構化行情更多的支持。這裡面由於我們過去的兩三年，包括這次的科創板對發行新股抓得非常緊，以至於現在整個的A股股票數量大爆炸。

那麼你們知不知道牛市的後果是什麼？雞犬升天的翻倍再翻倍牛，就是要把所有股票的股價都炒到天上去，也就是平均市盈率60倍以上。但是後果是什麼呢？後果一定是宰殺散戶，肥了上市公司的發起人股東，也就是限售股高位套現。所以我的結論是，牛市是宰殺散戶的，你別不高興，客觀上它就是這個東西。

什麼能替代大牛市，而構成未來散戶不再挨宰？一個相對溫和的做法，就是咱們做結構化的滾動。

所以我是把未來的市場叫做獅子打滾，最後你還得聽機構的。但是它從這個地方滾到那個地方了，你跟著它滾過去就完了。