人民銀行官網8月9日發佈2019年第二季度中國貨幣政策執行報告。關於下一階段的主要政策思路，央行稱，一是保持定力， 有效應對國內外不確定因素影響。二是精準發力，精準發力，著力加大對實體經濟的支持力度。三是繼續深化利率市場改革，完善人民幣匯形成機制。 四是堅守底線，防範化解重大金融風險。
一方面，從宏觀整體政策調控角度來看，實行穩健的貨幣政策的基調沒有變化。
近兩年來，我國GDP年均增速為6.7％，CPI年均漲幅為1.8％，廣義貨幣（M2）、社會融資規模和名義GDP的年均增速分別為8.1％、11.6％和10.3％，經濟平穩增長、物價穩定、宏觀槓桿率基本運行良好。但是面對全球經濟增長疲弱、貿易摩擦以及局部地緣政治風險等外部和內部經濟發展環境的影響，經濟下行壓力有所顯現。
央行在報告中提出，中國經濟增長保持韌性，繼續運行在合理區間，但內外部不確定因素有所增加，經濟仍存下行壓力。與一季度報告相比，央行強調繼續實施穩健的貨幣政策，保持鬆緊適度，貨幣政策保持穩健不搞“大水漫灌”，並多次強調“保持定力”。可見未來貨幣政策將圍繞穩健的總基調，根據經濟的動態變化靈活調適，通過定向降準、定向中期借貸便利等機構性調整工具有針對性的進行適度調控。
另一方面，從服務微觀經濟運行角度來看，在當前的經濟形勢下，服務實體經濟、深化供給側改革、防控金融風險，仍是三項首要任務保持不變。
一是要服務實體經濟，繼續降低小微企業融資成本。報告指出要創新完善貨幣政策工具和機制，引導金融機構增加對製造業、民營企業的中長期融資，並強調通過機構性貨幣政策工具的定向引導和精準發力，進一步降低小微企業融資實際利率。
過去降低小微企業融資成本已經取得了一系列進展，據數據顯示，2019 年1-6月，新發放普惠型小微企業貸款平均利率6.82％，較2018年全年平均水平下降0.58個百分點。其中，截至 2019 年 6 月末，五大行新發放普惠型小微企業貸款平均利率為4.78％，較2018年全年下降0.66個百分點，再加上承擔或減免信貸相關費用相當於降低其他融資成本0.57個百分點，合計已超過1個百分點。
未來進一步降低民企、小微實際融資成本仍然是政策調控的重點，也是結構性調整的一個重要體現。即並非直接下調貸款基準利率，而是通過貸款利率並軌來實現。通過利率兩軌合一軌、提高金融機構風險定價能力，好發揮貸款市場報價利率（LPR）在實際利率形成中的引導作用，促進存款市場的合理競爭，才是破解中小微企業融資難題的有力之舉。
二是要繼續深化供給側結構改革。2008年次貸危機爆發後，為了刺激經濟增長，包括我國在內的去多國家都採取了寬鬆的貨幣政策，但盲目擴張導致如今產能過剩的局面，留下了許多隱患，近些年我國經濟步入“新常態”，必須要通過供給側改革實現我國經濟由增量向存量的轉型。
《報告》也指出，當前，全球總需求不足及部分結構性因素導致低通脹盛行，並可能壓低未來通脹預期。在這一背景下，主要經濟體貨幣政策調整應對的利率空間有限。顯然央行明確也不願再尋求通過“大水漫灌”來實現穩增長，因為目前經濟形勢下，採取寬鬆的貨幣政策可能會帶來劇烈的經濟波動，因此進行結構性改革未來的調控重點。
中國的經濟結構正在發生變化，貨幣當局希望引導貨幣信貸結構優化，發揮貨幣信貸政策促進經濟結構調整的作用。《報告》指出堅持在推動高質量發展中防範化解風險，有序推進結構性去槓桿。有序推進結構性去槓桿，必要的市場出清也能更好釋放沉澱資源、提高資金效率，疏通貨幣政策傳導，形成良性循環。
三是要防範化解重大金融風險。《報告》指出，一是在宏觀層面保持市場流動性合理充裕，通過多種政策工具投放流動性，增厚市場應對衝擊的流動性緩衝墊；二是對中小銀行流動性提供支持，通過MLF， SLF， 定將降準、提供同業存單增信等方式，支持中小銀行的流動性。央行同時要求市場理性看待同業環境的變化，金融機構要警惕同業過度擴張，要增強服務實體、防範風險的能力。
中小銀行在我國銀行體系中處於重要的基礎性地位，是發展普惠金融、服務民營和小微企業的重要力量。此前，包商銀行被接管打破了剛性兌付，嚴肅了市場紀律，也證明市場機制正在發揮作用。央行此次在《報告》中討論了化解中小銀行局部性風險的具體做法，也是為了讓防範金融風險和服務實體經濟更好的結合。
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