●長江商報記者 吳婷
走出業績下滑困境的承德露露（000848.SZ）8月7日公佈半年報，2019年上半年實現營收12.57億元，同比增長6.55%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.62億元，同比增長3.68%。不過與去年同期相比，營收淨利增速有所放緩。
值得注意的是，承德露露三項現金流數據皆為負數。其中，經營性現金流出現大幅減少，虧損8804.35萬元，同比減少209.74%。
與此同時，銷售費用持續上漲，今年上半年為2.64億元，與2017年相比幾乎翻了一倍。
超九成營收來自一款產品 營收淨利增速放緩
公開資料顯示，承德露露的主營業務是飲料的生產和銷售，屬飲料食品行業，主要產品是植物蛋白飲料——杏仁露，是全國最大的杏仁露生產企業，年生產能力50多萬噸，市場佔有率90%。
植物蛋白飲料天生具備的“天然、綠色、營養、健康”品類特徵，符合飲料市場發展潮流和趨勢。
前瞻產業研究院發佈的《2017～2022年中國植物蛋白飲料行業市場需求與投資規劃分析報告》數據顯示，植物蛋白飲料2007-2016年複合增速達24.5%，在整個飲料行業的佔比上升8.79個百分點至18.69%。預計2020年行業的市場會進一步提升達到2583億元，佔飲料製造業市場總規模的24.2%，仍為飲料製造業的主要細分品類。
不過，在過去三年中，承德露露業績卻一直處於下滑困境中。財報數據顯示，2015年—2017年，承德露露營收分別為27.06億元、25.21億元、21.12億元；淨利潤分別為4.63億元、4.5億元、4.14億元。
直到2018年上半年業績才實現回升。
今年上半年財報數據顯示，公司實現營業收入12.57億元，比上年同期增長6.55%；實現營業利潤3.49億元，比上年同期增長1.84%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤2.62億元，比上年同期增長3.68%，基本來自飲料業務。
而2018年上半年，承德露露營收同比增長13.61%，營業利潤同比增長9.14%，淨利潤同比增長11.12%。與去年相比，今年公司業績增速明顯放緩。
對此，業內人士認為，承德露露產品結構單一，是掣肘其發展的主要原因。
財報數據顯示，今年上半年承德露露植物蛋白飲料（露露杏仁露及其他）營收12.19億元，佔公司營收比例的96.95%；利潤6.53億元，佔總利潤的98.26%。而2018年上半年，植物蛋白飲料營收佔公司總營收的99.9%，公司全部利潤均來自植物蛋白飲料。
而旗下三家子公司除鄭州露露飲料有限公司盈利外，露露(北京)有限公司、廊坊露露飲料有限公司常年處於虧損狀態。2019年上半年，後兩家公司分別淨虧109.6萬元、230萬元。
銷售費用2年翻一倍 經營性現金流同比減少209.74%
“隨著蒙牛、伊利等乳業巨頭進入植物蛋白飲料市場，也導致承德露露在植物蛋白市場份額佔比逐漸下降。”零售業分析師王源接受長江商報記者採訪時表示，因此可以看到承德露露今年做了大量推廣。
財報數據顯示，2019年上半年，公司營業成本5.9億元，同比增長5.4%，低於營收6.6%的增速，導致毛利率上升0.5%。期間，銷售費用高達2.64億元，同比增長8.2%。與2017年同期銷售費用1.36億元相比，2年時間銷售費用增長几乎翻了一倍。綜合費用率為23.7%，較去年同期上升1.3%。
與此同時，應收賬款60.76萬元，同比增長274.37%；其他應收款34萬，同比增長38.27%。
從現金流看，今年上半年，承德露露公司經營性現金流大幅下降，虧損8804.35萬元，同比減少209.74%。其中，銷售商品、提供勞務收到的現金為8.85億元，同比2018年上半年11.07億元減少20.05%。
此外，投資活動和籌資活動產生的現金流量淨額也均為負數，分別為-63.89萬元和-3.89億元。
截至8月8日收盤，收盤價7.78元/股，股價降幅0.26%。
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