'安妮股份14億佈局\'全概念\':上市10年一分錢沒掙，大股東套現9億'
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作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
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於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
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於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
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然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
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於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--
作者 | 亦寧
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
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作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
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作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--
作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--
作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
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作者 | 亦寧
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
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作者 | 亦寧
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
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在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
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1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
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於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--
作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
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作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
這一把增資回購的倒騰，胡皓大佬簡直功不可沒！不過，這位的故事還沒完。
3、概念三連彈：自媒體、AR概念
安妮股份繼續開始了收購步伐，於2015年3月和6月接連收購了深圳市微夢想網絡技術有限公司（簡稱“微夢想”）51%股權和上海桎影數碼科技有限公司（後文簡稱“桎影數碼”）10%股權。
其中微夢想的主業是微信、微博自媒體運營，而桎影數碼為一家虛擬現實（AR）技術開發運用的高科技公司。
隨著熱門話題的加持，安妮股份的股價一路水漲船高。
但風雲君不解的是，安妮股份一度曾讓胡皓（安捷物聯的接盤方）參與管理微夢想。
收購安捷物聯時遇上的原股東，居然能坐微夢想董事長的位置，可見地位之高非比尋常。
-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--
作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
這一把增資回購的倒騰，胡皓大佬簡直功不可沒！不過，這位的故事還沒完。
3、概念三連彈：自媒體、AR概念
安妮股份繼續開始了收購步伐，於2015年3月和6月接連收購了深圳市微夢想網絡技術有限公司（簡稱“微夢想”）51%股權和上海桎影數碼科技有限公司（後文簡稱“桎影數碼”）10%股權。
其中微夢想的主業是微信、微博自媒體運營，而桎影數碼為一家虛擬現實（AR）技術開發運用的高科技公司。
隨著熱門話題的加持，安妮股份的股價一路水漲船高。
但風雲君不解的是，安妮股份一度曾讓胡皓（安捷物聯的接盤方）參與管理微夢想。
收購安捷物聯時遇上的原股東，居然能坐微夢想董事長的位置，可見地位之高非比尋常。
進一步查證，風雲君才明白了其中奧祕，這一系列動作都與胡皓有關！
-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--
作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
這一把增資回購的倒騰，胡皓大佬簡直功不可沒！不過，這位的故事還沒完。
3、概念三連彈：自媒體、AR概念
安妮股份繼續開始了收購步伐，於2015年3月和6月接連收購了深圳市微夢想網絡技術有限公司（簡稱“微夢想”）51%股權和上海桎影數碼科技有限公司（後文簡稱“桎影數碼”）10%股權。
其中微夢想的主業是微信、微博自媒體運營，而桎影數碼為一家虛擬現實（AR）技術開發運用的高科技公司。
隨著熱門話題的加持，安妮股份的股價一路水漲船高。
但風雲君不解的是，安妮股份一度曾讓胡皓（安捷物聯的接盤方）參與管理微夢想。
收購安捷物聯時遇上的原股東，居然能坐微夢想董事長的位置，可見地位之高非比尋常。
進一步查證，風雲君才明白了其中奧祕，這一系列動作都與胡皓有關！
（其中深圳智能時代為微夢想原股東，持股比例達64%）
儘管2015年的對賭業績未達標，2016年安妮股份還是慷慨大度地拋出了進一步收購的橄欖枝，於是乎2016年6月安妮股份又通過收購和業績補償，共獲得了微夢想44%的股權。
至此以後，微夢想的業績開始肆無忌憚地展現出斷崖式下跌和連續虧損的本來面目。期間安妮股份多次更換了微夢想的CEO，依然回天乏術。
4、最後登場：數字版權概念
2015年底，安妮股份繼續發力，收購了北京暢元國訊科技有限公司（後文簡稱“暢元國訊”）全部股權，交易價格高達11.38億，形成10億商譽。
不過實際上張老闆僅出了不到十分之一的價錢，剩下的均通過股份支付，使得出讓方之一的楊超一舉躍升為安妮股份持股超5%的大股東。
不僅如此，安妮股份還就此併購進行了現金對價募資的配套定增，總共融資超9.7個億。
這項收購案中還鬧了一個烏龍，在併購之初，暢元國訊還與也有收購意向的日海通訊(002313.SZ)進行了接觸。直到安妮股份公告收購完成，本以為穩操勝券的日海通訊才知道一切。
然而，不知面對今日安妮股份江河日下的股價，出讓方的楊超是否為自己的選擇後悔過呢？
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作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
這一把增資回購的倒騰，胡皓大佬簡直功不可沒！不過，這位的故事還沒完。
3、概念三連彈：自媒體、AR概念
安妮股份繼續開始了收購步伐，於2015年3月和6月接連收購了深圳市微夢想網絡技術有限公司（簡稱“微夢想”）51%股權和上海桎影數碼科技有限公司（後文簡稱“桎影數碼”）10%股權。
其中微夢想的主業是微信、微博自媒體運營，而桎影數碼為一家虛擬現實（AR）技術開發運用的高科技公司。
隨著熱門話題的加持，安妮股份的股價一路水漲船高。
但風雲君不解的是，安妮股份一度曾讓胡皓（安捷物聯的接盤方）參與管理微夢想。
收購安捷物聯時遇上的原股東，居然能坐微夢想董事長的位置，可見地位之高非比尋常。
進一步查證，風雲君才明白了其中奧祕，這一系列動作都與胡皓有關！
（其中深圳智能時代為微夢想原股東，持股比例達64%）
儘管2015年的對賭業績未達標，2016年安妮股份還是慷慨大度地拋出了進一步收購的橄欖枝，於是乎2016年6月安妮股份又通過收購和業績補償，共獲得了微夢想44%的股權。
至此以後，微夢想的業績開始肆無忌憚地展現出斷崖式下跌和連續虧損的本來面目。期間安妮股份多次更換了微夢想的CEO，依然回天乏術。
4、最後登場：數字版權概念
2015年底，安妮股份繼續發力，收購了北京暢元國訊科技有限公司（後文簡稱“暢元國訊”）全部股權，交易價格高達11.38億，形成10億商譽。
不過實際上張老闆僅出了不到十分之一的價錢，剩下的均通過股份支付，使得出讓方之一的楊超一舉躍升為安妮股份持股超5%的大股東。
不僅如此，安妮股份還就此併購進行了現金對價募資的配套定增，總共融資超9.7個億。
這項收購案中還鬧了一個烏龍，在併購之初，暢元國訊還與也有收購意向的日海通訊(002313.SZ)進行了接觸。直到安妮股份公告收購完成，本以為穩操勝券的日海通訊才知道一切。
然而，不知面對今日安妮股份江河日下的股價，出讓方的楊超是否為自己的選擇後悔過呢？
三、大股東開始套現
當然這場精彩紛呈的資本遊戲的最大贏家還是張傑老闆，不斷製造熱點、擇時減持，2013年以來張老闆夫婦已累計套現約9億。
-Tips：下載【市值風雲APP】，精彩內容搶先看--
作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
這一把增資回購的倒騰，胡皓大佬簡直功不可沒！不過，這位的故事還沒完。
3、概念三連彈：自媒體、AR概念
安妮股份繼續開始了收購步伐，於2015年3月和6月接連收購了深圳市微夢想網絡技術有限公司（簡稱“微夢想”）51%股權和上海桎影數碼科技有限公司（後文簡稱“桎影數碼”）10%股權。
其中微夢想的主業是微信、微博自媒體運營，而桎影數碼為一家虛擬現實（AR）技術開發運用的高科技公司。
隨著熱門話題的加持，安妮股份的股價一路水漲船高。
但風雲君不解的是，安妮股份一度曾讓胡皓（安捷物聯的接盤方）參與管理微夢想。
收購安捷物聯時遇上的原股東，居然能坐微夢想董事長的位置，可見地位之高非比尋常。
進一步查證，風雲君才明白了其中奧祕，這一系列動作都與胡皓有關！
（其中深圳智能時代為微夢想原股東，持股比例達64%）
儘管2015年的對賭業績未達標，2016年安妮股份還是慷慨大度地拋出了進一步收購的橄欖枝，於是乎2016年6月安妮股份又通過收購和業績補償，共獲得了微夢想44%的股權。
至此以後，微夢想的業績開始肆無忌憚地展現出斷崖式下跌和連續虧損的本來面目。期間安妮股份多次更換了微夢想的CEO，依然回天乏術。
4、最後登場：數字版權概念
2015年底，安妮股份繼續發力，收購了北京暢元國訊科技有限公司（後文簡稱“暢元國訊”）全部股權，交易價格高達11.38億，形成10億商譽。
不過實際上張老闆僅出了不到十分之一的價錢，剩下的均通過股份支付，使得出讓方之一的楊超一舉躍升為安妮股份持股超5%的大股東。
不僅如此，安妮股份還就此併購進行了現金對價募資的配套定增，總共融資超9.7個億。
這項收購案中還鬧了一個烏龍，在併購之初，暢元國訊還與也有收購意向的日海通訊(002313.SZ)進行了接觸。直到安妮股份公告收購完成，本以為穩操勝券的日海通訊才知道一切。
然而，不知面對今日安妮股份江河日下的股價，出讓方的楊超是否為自己的選擇後悔過呢？
三、大股東開始套現
當然這場精彩紛呈的資本遊戲的最大贏家還是張傑老闆，不斷製造熱點、擇時減持，2013年以來張老闆夫婦已累計套現約9億。
（圖中減持事件未完全列舉）
然而上面造話題產生的收購商譽已於2017年進行了大額減值，產生減值損失3.6億，商譽總共減值了約34%，直接導致當年業績大虧。
2018年業績倒是“表現不俗”，憑藉理財收益、金融資產增值收益和業績補償收入實現上市以來的最高淨利潤。
然而好不容易實現的0.76億的淨利潤直接被-0.77億的其他綜合收益衝抵。
這主要來自於安妮股份收購暢元國訊時約定的業績承諾股份補償。該項補償形成的或有對價在2016年計入了可供出售金融資產，而在2018年產生了影響其他綜合收益的高額跌價損失。
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作者 | 亦寧
流程編輯 | Cici
高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
（來源：安妮股份購買聯移合通的對外投資公告）
（原股東張鐵翼相關資料，來源：天眼查）
此時的標的資產只是一家暫未有實際業務的空殼。交易價格為1030萬，相比註冊資產僅溢價30萬，相比其他互聯網資產可以說是及其便宜了。
經過兩年的開發，聯移合通終於在2013年下半年推出了自己的彩票網上銷售平臺“中大獎”，併成功實現了兩年的盈利。
然而隨著政策變化，2015年彩票代購業務全面熄火，聯移合通終究成了一顆無用的棄子。
2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
這一把增資回購的倒騰，胡皓大佬簡直功不可沒！不過，這位的故事還沒完。
3、概念三連彈：自媒體、AR概念
安妮股份繼續開始了收購步伐，於2015年3月和6月接連收購了深圳市微夢想網絡技術有限公司（簡稱“微夢想”）51%股權和上海桎影數碼科技有限公司（後文簡稱“桎影數碼”）10%股權。
其中微夢想的主業是微信、微博自媒體運營，而桎影數碼為一家虛擬現實（AR）技術開發運用的高科技公司。
隨著熱門話題的加持，安妮股份的股價一路水漲船高。
但風雲君不解的是，安妮股份一度曾讓胡皓（安捷物聯的接盤方）參與管理微夢想。
收購安捷物聯時遇上的原股東，居然能坐微夢想董事長的位置，可見地位之高非比尋常。
進一步查證，風雲君才明白了其中奧祕，這一系列動作都與胡皓有關！
（其中深圳智能時代為微夢想原股東，持股比例達64%）
儘管2015年的對賭業績未達標，2016年安妮股份還是慷慨大度地拋出了進一步收購的橄欖枝，於是乎2016年6月安妮股份又通過收購和業績補償，共獲得了微夢想44%的股權。
至此以後，微夢想的業績開始肆無忌憚地展現出斷崖式下跌和連續虧損的本來面目。期間安妮股份多次更換了微夢想的CEO，依然回天乏術。
4、最後登場：數字版權概念
2015年底，安妮股份繼續發力，收購了北京暢元國訊科技有限公司（後文簡稱“暢元國訊”）全部股權，交易價格高達11.38億，形成10億商譽。
不過實際上張老闆僅出了不到十分之一的價錢，剩下的均通過股份支付，使得出讓方之一的楊超一舉躍升為安妮股份持股超5%的大股東。
不僅如此，安妮股份還就此併購進行了現金對價募資的配套定增，總共融資超9.7個億。
這項收購案中還鬧了一個烏龍，在併購之初，暢元國訊還與也有收購意向的日海通訊(002313.SZ)進行了接觸。直到安妮股份公告收購完成，本以為穩操勝券的日海通訊才知道一切。
然而，不知面對今日安妮股份江河日下的股價，出讓方的楊超是否為自己的選擇後悔過呢？
三、大股東開始套現
當然這場精彩紛呈的資本遊戲的最大贏家還是張傑老闆，不斷製造熱點、擇時減持，2013年以來張老闆夫婦已累計套現約9億。
（圖中減持事件未完全列舉）
然而上面造話題產生的收購商譽已於2017年進行了大額減值，產生減值損失3.6億，商譽總共減值了約34%，直接導致當年業績大虧。
2018年業績倒是“表現不俗”，憑藉理財收益、金融資產增值收益和業績補償收入實現上市以來的最高淨利潤。
然而好不容易實現的0.76億的淨利潤直接被-0.77億的其他綜合收益衝抵。
這主要來自於安妮股份收購暢元國訊時約定的業績承諾股份補償。該項補償形成的或有對價在2016年計入了可供出售金融資產，而在2018年產生了影響其他綜合收益的高額跌價損失。
此外，由於2008年業績造假，安妮股份管理層已於2010年吃過一次罰單。
2014年以來更是連年收年報問詢涵，安妮股份的回覆不是理直氣壯地為子公司業績虧損開脫，就是拉出會計人員當背鍋俠。
一邊憑殼大肆斂財，一邊不斷挑戰市場規則，張傑老闆儼然無所畏懼。
畢竟，憑藉著“膽子大”和“臉皮厚”的“優秀”品質，張老闆早已賺得盆滿缽滿。
所以，其他事情都無所謂了，錢不是到手了嗎？
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作者 | 亦寧
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高新技術、互聯網產業向來是眾相追捧的香餑餑，往往憑藉美好的盈利預期和較複雜的商業模式吸引到大量“無知無畏”的資金。
於是乎，前腳有實現從服飾到遊戲大跨界的凱撒文化，而今天我們來侃侃從造紙行業華麗轉型，集數字版權、影視、遊戲、區塊鏈等概念於一體的安妮股份（002235.SZ）。
一、“運籌帷幄”的買賣交易
安妮股份上市之初是一家主營商務信息紙品製造及銷售的老牌民企，實控人為林旭曦、張傑夫婦。公司成立於1998年，於2008年登陸中小板。
公司的造紙業務覆蓋了商業用紙生產到銷售的全產業鏈，涉及的主要環節如下圖所示：
（來源：安妮股份招股說明書）
上市頭兩年，安妮股份保持了較穩定的盈利水平。
然而2009年、2010年隨著公司不斷舉債投資，接連現金收購了北京至美數碼防偽印務有限公司（後文簡稱“至美數碼”）、湖南中冶美隆紙業有限公司（後文簡稱“中冶美隆”）、深圳市綠蔭實業有限公司（後文簡稱“綠蔭實業”）三家公司，致使2010年的利息支出驟增，嚴重壓縮利潤空間。
（大幅舉債收購致使財務費用率快速上升）
2010年實際扣非淨利潤為負。
（上市兩年後業績變臉）
最後安妮股份不得不靠政府補助才勉強挽回面子，2010年營業外收入為0.29億（其中政府補助0.22億），是當年淨利潤的四倍多。
由於造紙行業受原材料價格、供求關係及技術設備的影響較大，且整體具有工藝複雜、資源消耗量大、汙染重的特點。2011年在原料價格上漲、工業電價上調和環保管控趨嚴的背景下，造紙行業產能淘汰形勢十分嚴峻。
隨著收入下滑以及費用率的提高，公司淨利潤徹底開始一蹶不振。但盈利不行就賣資產！
儘管在縱向併購、產能投建上已經投入了大量資金，安妮股份痛定思痛，2011年開始逐漸處置一些虧損的紙業資產。
然而在行業不景氣之時，有誰願意當這接盤的冤大頭呢？但是，真有人願意。
1、眼花繚亂買賣中冶美隆
劇情1：
標的資產：中冶美隆
交易時間：2010年買入；2011賣出
交易對手-賣方：張強，安妮股份前十大股東、供應商的實際控制人
交易對手-買方：周震國，安妮股份的前監事
不知各位還記得上面提及的中冶美隆否？在2010年被收購成為安妮股份全資子公司之前，中冶美隆一直是安妮股份的戰略合作原料供應商。
（來源：安妮股份2008年年報）
（來源：安妮股份2009年年報）
2010年，安妮股份以6500萬現金收購其全部股權，對手方為張強（持股95%）、李愛軍。
2014年，張強出現在了安妮股份非限售前十大股東的名單中。
（來源：安妮股份2014年年報）
另外，通過天眼查風雲君還發現一位也名叫張強的帥哥參與了安妮股份2016年新設子公司北京版全家科技發展有限公司（後文簡稱“版全家”）的股權更替。
然而結果並不如意，中冶美隆經歷2010年的900多萬盈利後，隨著行業形勢急劇惡化，2011年並表的九個月期間直接虧損300萬。
安妮股份只能果斷地處置中冶美隆95%的股權，接盤方為湖北中閩文化和北京柏生萬盛投資，作價7077.5萬。
既避免了子公司虧損對合並利潤產生負面影響，又帶來500萬投資收益，貢獻了當年的淨利潤的近70%。
故事當然未完待續。
三年後中閩文化和柏生投資陸續退出，緊接著進場者名為董俊。
何許人也？只是個江蘇做菸酒貿易的小商販，怎麼能接下這麼大資產？
果不其然，兜兜轉轉2017年中冶美隆又回到了安妮股份早期監事周震國手中。
值得一提的是，2010年底中冶美隆的負債率已高達96%，大幅高於2009年的66%，這或許也是安妮股份讓其快速退場的原因之一。
2、試買又退貨的綠蔭實業
劇情2：
標的資產：綠蔭實業
交易時間：2010年買入；2014賣出
交易對手-賣方：陳繼岸、黃美娟
交易對手-買方：陳繼岸、黃美娟
安妮股份2010年收購的紙業資產中，綠蔭實業也在持有四年半後再次以賣出收場。
綠蔭實業主要在深圳區域經營商務紙品印刷、批發業務，2010年安妮股份共耗1600萬通過購買和增資購入了80%的股權。
賣家名為陳繼岸，此人後來在安妮股份的2012年半年報中出現過一次，同時陳繼岸也是深圳市多森紙業有限公司的實控人。
（來源：安妮股份2012年半年報）
然而綠蔭實業的表現卻差強人意，第一年賺了個零頭後立即連虧三年。
受拖累的安妮股份終於在2014年選擇退貨，將綠蔭實業以1169萬賤賣給了深圳市中瑞碳資產，最終退貨回了陳繼岸手中。
除上面兩樁之外，2010年至2015年期間，心灰意冷的安妮股份還陸續處置了多家造紙業子公司，同時於2014年停止了湖南安妮特種塗布紙有限公司（後文簡稱“安妮特種布”，安妮股份IPO募投的塗布紙產能擴建項目運營主體）的生產。
至此，安妮股份早年通過產業鏈收購和產能擴建對造紙主業投入的大量資金幾乎白費，只留下賬上不斷折舊和減值的冰冷的固定資產。
二、“全概念化”產業佈局
在主業上經營慘淡的安妮股份並沒有放棄對“公司價值”和“股東財富”的追求。但盈利不行靠概念！
從2011年開始，張傑老闆彷彿得高人指點，一路收購各種熱門概念標的，推高股價後立馬減持套現，分分鐘實現人生小目標。
1、概念炒作第一彈：無紙化彩票
2011年7月，安妮股份忽然宣佈收購一家成立於2009年底的互聯網公司，北京聯移合通科技有限公司（後文簡稱“聯移合通”）。
該公司原股東名為張鐵翼。收購公告稱其曾有過科技公司的任職經歷，但風雲君並未查證到相關履歷，反而發現其主業多為五金建材銷售。
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2、概念炒作第二彈：物聯網
2013年8月份，眼見公司股價墜入谷底，安妮股份又宣佈通過1125萬增資入股廈門安捷物聯網絡科技有限公司（後文簡稱“安捷物聯”）。
炒作任務完成後，2016年4月安捷物聯就被回售給了原股東，理由是對賭業績不達標。
這一段引起風雲君注意的是，安捷物聯脫手後，安妮股份的有關聯的張超（擔任過安妮股份多家關聯公司法定代表人），安排進了安捷物聯旗下子公司廈門芯潤智能科技有限公司。
同時，回購安捷物聯的接盤方胡皓（現持股安捷物聯97%），與2016年起為安妮股份提供戰略諮詢的方略資本關聯緊密。
這一把增資回購的倒騰，胡皓大佬簡直功不可沒！不過，這位的故事還沒完。
3、概念三連彈：自媒體、AR概念
安妮股份繼續開始了收購步伐，於2015年3月和6月接連收購了深圳市微夢想網絡技術有限公司（簡稱“微夢想”）51%股權和上海桎影數碼科技有限公司（後文簡稱“桎影數碼”）10%股權。
其中微夢想的主業是微信、微博自媒體運營，而桎影數碼為一家虛擬現實（AR）技術開發運用的高科技公司。
隨著熱門話題的加持，安妮股份的股價一路水漲船高。
但風雲君不解的是，安妮股份一度曾讓胡皓（安捷物聯的接盤方）參與管理微夢想。
收購安捷物聯時遇上的原股東，居然能坐微夢想董事長的位置，可見地位之高非比尋常。
進一步查證，風雲君才明白了其中奧祕，這一系列動作都與胡皓有關！
（其中深圳智能時代為微夢想原股東，持股比例達64%）
儘管2015年的對賭業績未達標，2016年安妮股份還是慷慨大度地拋出了進一步收購的橄欖枝，於是乎2016年6月安妮股份又通過收購和業績補償，共獲得了微夢想44%的股權。
至此以後，微夢想的業績開始肆無忌憚地展現出斷崖式下跌和連續虧損的本來面目。期間安妮股份多次更換了微夢想的CEO，依然回天乏術。
4、最後登場：數字版權概念
2015年底，安妮股份繼續發力，收購了北京暢元國訊科技有限公司（後文簡稱“暢元國訊”）全部股權，交易價格高達11.38億，形成10億商譽。
不過實際上張老闆僅出了不到十分之一的價錢，剩下的均通過股份支付，使得出讓方之一的楊超一舉躍升為安妮股份持股超5%的大股東。
不僅如此，安妮股份還就此併購進行了現金對價募資的配套定增，總共融資超9.7個億。
這項收購案中還鬧了一個烏龍，在併購之初，暢元國訊還與也有收購意向的日海通訊(002313.SZ)進行了接觸。直到安妮股份公告收購完成，本以為穩操勝券的日海通訊才知道一切。
然而，不知面對今日安妮股份江河日下的股價，出讓方的楊超是否為自己的選擇後悔過呢？
三、大股東開始套現
當然這場精彩紛呈的資本遊戲的最大贏家還是張傑老闆，不斷製造熱點、擇時減持，2013年以來張老闆夫婦已累計套現約9億。
（圖中減持事件未完全列舉）
然而上面造話題產生的收購商譽已於2017年進行了大額減值，產生減值損失3.6億，商譽總共減值了約34%，直接導致當年業績大虧。
2018年業績倒是“表現不俗”，憑藉理財收益、金融資產增值收益和業績補償收入實現上市以來的最高淨利潤。
然而好不容易實現的0.76億的淨利潤直接被-0.77億的其他綜合收益衝抵。
這主要來自於安妮股份收購暢元國訊時約定的業績承諾股份補償。該項補償形成的或有對價在2016年計入了可供出售金融資產，而在2018年產生了影響其他綜合收益的高額跌價損失。
此外，由於2008年業績造假，安妮股份管理層已於2010年吃過一次罰單。
2014年以來更是連年收年報問詢涵，安妮股份的回覆不是理直氣壯地為子公司業績虧損開脫，就是拉出會計人員當背鍋俠。
一邊憑殼大肆斂財，一邊不斷挑戰市場規則，張傑老闆儼然無所畏懼。
畢竟，憑藉著“膽子大”和“臉皮厚”的“優秀”品質，張老闆早已賺得盆滿缽滿。
所以，其他事情都無所謂了，錢不是到手了嗎？
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