文章來源：財經銳眼

導讀：盛夏時節，天氣說變就變，毫無道理可言。而近日的資本市場，也像這盛夏的天氣一樣變化多端，雷暴不斷。

昨晚又爆了一個大雷，萬達信息控股股東及實控人所持股份全部被司法凍結，而對方聲稱完全不知情，你說奇怪不奇怪？

司法凍結疑雲

事情大概是這個樣子的，8月4日晚間，萬達信息（300168.SZ）得知控股股東萬豪投資及實控人史一兵所持上市公司股份被司法凍結，凍結股份數量合計2.06億股，佔公司總股本的18.79%。

其中，萬豪投資有2.01億股被凍結，史一兵有550.86萬股被凍結，凍結期限自2019年8月1日至2022年7月31日，司法凍結執行人為北京市第三中級人民法院。

值得一提的是，萬豪投資和史一兵被司法凍結的股份，佔其持有萬達信息股份總數的100%。也就是說，萬豪投資和史一兵對萬達信息的所有持股全部被司法凍結了。

萬達信息馬上通過中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司系統查詢，並向萬豪投資和史一兵詢問相關情況，公司收到回覆是其對凍結情況完全不知情，目前尚且不知凍結原因。

股權凍結卻不知道原因，你說奇怪不奇怪？萬達信息試圖“打圓場”，稱此事對公司的生產經營無直接影響，目前也暫時不會對公司的控制權產生影響。

但資本市場並不買賬，8月5日開盤，萬達信息股價快速跳水，全天走勢低迷，截至收盤報9.48元，下跌9.97%。

股權質押隱患

實際上，早在股權司法凍結之前，萬豪投資和史一兵已經面臨被動減持的風險。

7月23日，萬達信息接到萬豪投資的通知，其在國泰君安辦理的部分股票質押式回購交易已觸發協議約定的違約條款，可能被實施違約處置。

萬達信息控股股東和實控人的質押比例均處於較高水平，截至7月23日，萬豪投資累計質押股份比例為94.86%；截至7月18日，史一兵累計質押股份比例為99.64%。

萬豪投資在國泰君安股票質押式回購交易初始交易金額為2.05億元，當前已還款3000萬元，剩餘金額約1.75億元，當前質押股份佔其持有公司股份總數的16.02%。

國泰君安將有權對質押的標的證券進行違約處置，萬豪投資存在可能被動減持的風險。此次減持計劃擬被動減持股份數量直至還清國泰君安剩餘的全部本息。

屋漏偏逢連夜雨，在萬豪投資質押股面臨被動減持風險時，萬達信息也在經歷管理層動盪的考驗。

7月15日，萬達信息收到公司總裁查忠民的辭職申請，其以個人原因為由，申請辭去公司董事、總裁職務，此後不再擔任公司任何職務。

此前一週，萬達信息收到董事會高級副總裁、董事會祕書張令慶的辭職申請，其因退休原因辭去上市公司職務。

錯失中國人壽

在萬達信息公告萬豪投資存在被動減持風險的同一天，也宣佈了萬豪投資及史一兵與中國人壽（601628.SH）之間的《股份轉讓協議》解除。

去年12月27日，中國人壽首度進駐萬達信息股東行列，通過旗下國壽資產專項產品賬戶從萬豪投資受讓5500萬股，佔万達信息總股本的5.0025%，首次上榜為第三大股東。

今年4月4日，中國人壽再出手，旗下相關賬戶增持萬達信息3.98%股份，增持後中國人壽及其一致行動人合計持股比例上升至8.98%。

自2018年年底開始，中國人壽頻繁出手增持萬達信息，到今年6月23日簽署《股份轉讓協議》時，中國人壽對萬達信息持股比例已超10%。

倘若《股份轉讓協議》順利完成，中國人壽及其一致行動人對萬達信息持股比例將超過15%，成為第一大股東；萬豪投資的持股比例則降至13.27%，變成第二大股東。

如此一來，中國人壽及其一致行動人將成為萬達信息新的實控人，而中國人壽入主，對萬達信息將是重大利好。

外界猜測，萬達信息錯失中國人壽，與萬豪投資股票質押式回購交易違規，以及之後發生的萬豪投資和史一兵持股被司法凍結均有關聯。

從財務角度分析，中國人壽增持萬達信息已處於浮虧狀態。目前，萬達信息總市值104億元，中國人壽持股10%對應的市值為10.4億元，而其增持耗資約14.7億元，浮虧接近30%。

鉅額商譽壓頂

別看今天的萬達信息差點歸入中國人壽旗下，早年間它也是資本市場名噪一時的併購達人。

萬達信息2011年上市，3年之內股價漲了39倍，最高市值達到858億元，財大氣粗的萬達信息開始玩起併購遊戲。

2012年，萬達信息以3800萬元購買西藏新時代華波美信息技術有限公司51%的權益；

2013年，萬達信息以5100萬元收購四川浩特通信有限公司51%的權益；

2014年，萬達信息以4.5億元購買寧波金唐軟件有限公司100%權益；同年，萬達信息以6億元購買上海復高計算機科技有限公司100%權益；

2015年，萬達信息以5800萬元購買湖南凱歌醫療信息技術有限公司100%權益。

無併購，不商譽，通過一系列的併購重組，萬達信息的賬面商譽節節攀升，到2017年底已經高達10億元，佔淨資產的36%。

更過分的是，多年來萬達信息對10億元的賬面商譽不計提任何減值準備，這明顯有悖於會計處理原則，存在虛增利潤的嫌疑。

2018年，受全資子公司四川浩特業績虧損影響，萬達信息遭遇業績變臉，公司實現營收22.05億元，同比下降8.73%；歸母淨利潤2.32億元，同比下降28.95%。

今年上半年，萬達信息業績持續下滑趨勢，公司2019年上半年業績預告顯示，歸母淨利潤將同比下降40%至45%，扣非淨利潤將同比下降10%至25%。

翻盤機會在哪？

萬達信息是國內領先的智慧城市綜合軟件和服務提供商，也是國內專業從事城市信息化領域服務的企業之一。

目前，萬達信息業務領域涵蓋衛生健康、民生保障、平安城市、企業服務、電子政務，以及智慧城市公共平臺的建設與運營。

這也是中國人壽看上萬達信息的根本原因，中國人壽曾表示，將在醫療健康、智慧城市、雲計算、大數據等業務領域，以萬達信息為主要平臺整合科技資源和業務資源。

如今，在《股份轉讓協議》解除的背景下，中國人壽依然沒有放棄萬達信息。中國人壽曾公開表示，此前與萬達信息簽訂的《戰略合作框架協議》繼續有效。

未來中國人壽不排除通過二級市場或其他方式增持萬達信息股票。這意味著，未來若凍結方或者股權質押方要變現股權，中國人壽很可能成為潛在的接盤方。

若由中國人壽接盤，萬達信息則可能重回上升軌道。但從萬達信息的現狀來看，短時間內賣股求生的可能性也不大了。