事件:
公司發佈公告,下屬公司中遠集運(香港)有限公司與哈鐵快運(KTZEXPRESS)簽署協議,以約3800萬美元(約合2.62億元人民幣)收購哈薩克斯坦霍爾果斯東門無水港公司24.5%股權。
投資要點:
霍爾果斯東門無水港公司是哈鐵快運(KTZEXPRESS)的全資子公司,哈鐵快運的母公司哈薩克斯坦國家鐵路總公司,擁有哈薩克斯坦全國鐵路網絡的運營和管理權。近年來中歐鐵路蓬勃發展,自2011年首次開行以來,中歐班列數快速增長,今年一季度中歐班列共開行593列,同比增幅175%。在三條中歐班列通道中,霍爾果斯東門無水港和阿拉山口所在的西部通道重要性日益顯現,2011年其通過貨量佔比為30%,2016年上升至近60%,2017年預計可以達到70%。本次股權收購對於中遠海運集運現有供應鏈配套設施資源可以形成有效補充,使得中遠海運集運中歐、中亞路橋服務提升有了關鍵支點,對公司提升服務效率、提高全程運輸能力起到了重要的作用,有效帶動海鐵業務的發展。
投資建議。
公司是目前A股稀缺的集運標的,集團重組後公司主要經營集裝箱運輸及碼頭運營,經營運力規模全球第四。經歷了去年行業的整體低迷以及鉅額虧損後,公司今年一季度已成功實現盈利,歸母淨利潤達到2.7億元。進入4月後,CCFI指數已站穩800點,顯示出淡季不淡特徵,大幅超過去年均值711點,隨著三季度傳統旺季的逐步臨近,指數有望迎來新一輪反彈。預計公司2017-2019年EPS為0.23、0.27、0.33元,對應2017-2019年PE為23.46、19.63、16.36倍,“首次覆蓋”並給予“推薦”評級。
風險提示。
國際間貿易摩擦加劇,油價大幅波動。
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