文 | AI財經社 仉澤翔
編輯 | 明萱
雪松控股董事局主席張勁如約在中江信託的《敬告投資者書》上籤下了自己的名字。
4月22日，雪松控股受讓中江信託71.3005%股權完成工商註冊登記。同日，張勁趕到南昌雪松控股中江投資者懇談會現場並給投資者大派定心丸：“雪松從現在開始，全力支持中江啟動歷史遺留問題的專項行動，對中江問題負責到底，維護投資人的合法權益”。
自2017年開始，中江信託接連踩雷。據有關媒體不完全統計，截至4月19日，中江信託被媒體曝出踩雷的產品已經高達20多個，包括金鶴系列、金馬系列、銀象系列和金龍系列等，涉及金額總計超過50億元，隱隱有大廈將傾之勢。
在媒體見面會上，張勁首度披露了中江信託目前逾期項目具體情況：35個逾期項目本金總規模共計79億元，涉及投資者2400人左右。
曾經的業績黑馬倒在了信託業寒冬，好在它終於等到了一個強力接盤方。
01
天價交易
這是一場價格不菲的收購。
雖然對於此次收購中江信託的價格，張勁沒有透露具體數字，但可想而知，這是一筆天價交易。
中江信託手中的信託牌照是目前金融機構牌照中最稀缺的一種。68家信託公司的局面，已在金融市場維持多年。由於監管已不再新發，收購成為獲取信託牌照的唯一途徑。
“收購中江信託還沒有確定最終價格，需要根據總資產、淨資產等進行全面評估後才能確定，雪松控股目前只是付了首付款。收購價格遠遠達不到200億元，至於最後是100億元以上還是100億元以下，還需要複雜程序後確定。”張勁稱，雪松不是土豪，不會看到金融牌照就往前衝。
儘管最終的價格未確定，但今年1月，張勁在公司內部雪松幹部訓練營第一期講話中就表示，對於收購中江信託也糾結許久，一方面就是因為“作價不菲”，短期內會給企業帶來資金壓力。但權衡再三，張勁認為雪松控股具備足夠實力，最終還是拿下了這塊稀缺的信託牌照。
除了交易對價，雪松面臨的另一隱性代價是，如何處理好中江信託交易前遺留的逾期兌付問題。張勁透露稱，截至目前，中江信託的逾期項目有35個，涉及金額79億元。對於處理逾期兌付問題可能需要雪松進行一些補貼，“這個可以看做是收購成本的一部分。”張勁表示。
對於逾期項目問題，4月22日傍晚，中江信託官微發佈的《敬告投資者書》稱，雪松控股全力支持中江信託啟動歷史遺留問題專項解決行動，即日起持有中江信託計劃的所有委託人，可於三個月內到中江信託官微統一登記。
《敬告投資者書》中透露，對於已逾期項目，中江信託將在監管部門的指引下負責到底，積極並有針對性地制定“一案一策”措施，妥善、有序地解決歷史遺留問題；並每兩週在官網上發佈跟進情況；對於未到期信託計劃，中江信託將每個月在官網上更新動態，進一步夯實風控體系，全力做好委託人服務工作。同時，所有登記的委託人（包括已完成清算的信託計劃委託人）都將由中江信託專人跟進，並享受後續專屬的定製化服務。
02
昔日黑馬遇寒冬
中江信託前身是成立於1981年6月的江西省國際信託投資公司。2012年10月，更名為中江國際信託股份有限公司。這家成立38年的的老牌信託公司一度被業內認為是一匹冉冉升起的黑馬。
2016年是中江信託由盛轉衰的重要節點。在激進擴張的思路下，中江信託密集發行了多隻信託項目後，實現了當年的營收和盈利突飛猛進。公開資料顯示，2016年，中江信託實現營收36.16億元，淨利潤19.25億元，在60家信託公司中排名上升到第13位。
激進的擴張政策背後，暗藏諸多風險。截止2017年9月，信託業的資管規模已超24萬億。看似繁榮的信託市場中，亂象集聚。一方面許多機構假借信託避了監管政策，存在監管套利；另一方面，通道業務帶來的規模擴張，只一種是依靠牌照紅利的虛假繁榮，對於機構本身的管理能力提升並無幫助。
監管層多次表露出對風險的擔憂。
2017年末靴子終於落地。銀監會下發《關於規範銀信類業務的通知》（55號文），對銀信類業務定義及銀信通道業務定義進行明確，並對銀信類業務中商業銀行和信託公司的行為進行規範，並對加強銀信類業務的監管提出相應要求。
在此之後，2018年1月末召開的2018年全國銀行業監督管理工作會議進一步提出提出，要逐步壓縮銀信類通道業務，態度與55號文一脈相承。
在高壓之下，中江信託的泡沫被戳破。2017年、2018年，中江信託連續兩年業績大幅滑坡。至2018年中江信託營業收入僅3.5億元，較2017年同比下降63.0%。
來源/圖蟲創意
按營業收入計在68家信託公司中排名第55位；2018年中江信託實現淨利潤4700萬元，較2017年同比下降72.8%，按淨利潤計在68家信託公司排名第59位。
更為嚴峻的是，2018年以來，中江信託前期發行的信託項目開始陸續到期。但是，受到宏觀經濟波動性較大、信用環境趨緊和監管趨嚴等影響，包括金鶴系列、金馬系列、銀象系列和金龍系列等多個項目無法按期兌付本息。
就在本次溝通會的3天前，4月19日，據界面新聞消息，中江信託兩隻分別名為“金馬419號隆陽廣廈投資開發建設有限責任公司應收賬款投資集合資金信託計劃”和“銀象402號施甸縣天源供水有限公司應收賬款投資集合資金信託計劃”出現逾期。
據悉，這兩款產品有諸多共同之處，融資方都是雲南省保山市的國企，項目經理為同一人。中江信託將2018年的頹勢延續到了2019年。
03
雪松控股入主
雖然強力接盤俠已經找到，但對於中江信託來說，好日子還得等等。
“逾期項目對中江的品牌破壞力最大，幾乎是毀滅性的。”張勁在4月22日的媒體說明會上表示，業務的恢復只能用誠心誠意獲得投資者的諒解。
對於雪松控股來說，拿下中江信託是完善雪松控股金融佈局的一步棋，補齊了其在供應鏈金融上的一塊短板。一位接近雪松的人士表示，雪松控股一直在提升金融服務的能力，其金融業務覆蓋私募基金、財富管理公司等，還參股過多家主流金融機構，熟悉金融機構治理、風控與業務。
“中江信託將會放到雪松的供應鏈板塊，主要服務我們上下游8000多家企業，藉助未來開發的特色供應鏈金融業務，雪松控股可以賺利差和產業加速流轉兩道錢。”張勁表示，雪松更看重的是，供應鏈金融加速其整個供應鏈業務的流轉速度。
張勁本人在金融市場野心不小。2019年年1月，張勁在一次公司內部講話中，明確透露了中江信託未來的方向。張勁稱，“信託牌照目前對雪松控股最現實的作用是提升公司產業鏈金融服務能力，尤其是對供應鏈金融而言。”
3月26日，張勁在中國發展高層論壇廣州城市形象國際傳播圓桌會上更是豪言，“雪松立志在廣州成就一家世界級實業企業，成為中國的嘉能可。”
眾所周知，嘉能可既是全球大宗商品供應鏈的領軍者，同時也是全球第四大礦業集團，掌握了擁有100多座礦山等上游資源。2018年的世界500強榜單，嘉能可憑藉2054.76億美元的營收，高居第14位。
嘉能可成功的背後是其強力的供應鏈金融服務能力。嘉能可在全球擁有多個私募基金公司，融資渠道暢順，能快速便利地在全球範圍內為其供應鏈上下游客戶提供便捷的供應鏈金融服務。
來源/圖蟲創意
4月22日，張勁在媒體會上再次強調，中江信託未來將聚焦供應鏈金融業務，做特色金融。張勁表示，信託競爭激烈源於同質化，雪松控股在大宗商品供應鏈上的優勢可以為中江信託帶來豐富的應用場景、產業優勢，特別是在供應鏈金融上有突破。
目前，雪松控股已成為大宗商品、文旅、物業等多個領域產業鏈上的核心企業，依託於旗下兩家上市公司，建立了密集的上下游供應鏈網絡，有著豐富的供應鏈金融應用場景。
除此之外，中江信託在雪松控股手中重啟業務的另一個優勢是，目前雪松智聯科技集團在全國範圍內擁有幾十萬高淨值業主資源，能為中江信託源源不斷地精準提供高淨值人群客戶資源。
在展望中江信託未來時，張勁說，希望將中江信託改名為“雪松國際信託”。
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