貨幣市場資金面在5月初延續了4月末偏緊的局面,但這樣的趨勢並沒有進一步持續。來自中國外匯交易中心的數據顯示,2017年5月,貨幣市場利率止升趨穩,短端利率明顯回落。不過,債券市場“頹勢”依舊,現券收益率曲線整體上行,曲線進一步平坦化,利率互換曲線則整體下行。
在此背景下,銀行間本幣市場交投活躍度有所下降。統計顯示,5月,銀行間市場總成交74.3萬億元,同比下降10.6%。其中,貨幣市場成交54.5萬億元,同比下降14.7%;債券市場成交7.9萬億元,同比下降21.8%;外匯即期市場成交3.9萬億元,同比增長34.8%;衍生品市場成交8.1萬億元,同比增長28.6%。截至5月末,銀行間本幣市場成員18754家,較4月末增加329家。
資金面偏緊局面改善
為了穩定市場流動性,中國人民銀行5月份開展了一系列公開市場操作。這其中包括,進行14400億元逆回購對衝當月到期的14200億元逆回購、續發4590億元MLF對衝當月到期的4095億元MLF、同時配合發行800億元3個月期國庫定存、476億元PSL以及192.19億元SLF。
受此影響,貨幣市場資金面偏緊局面有所改善,短端利率下行明顯,長端利率也止升並保持平穩。數據顯示,5月末,隔夜信用拆借加權平均利率收於2.70%,較月初下降17個基點;7天質押式回購加權平均利率收於3.12%,較月初下降49個基點。
上海銀行間市場同業拆放利率(Shibor)方面,除隔夜Shibor和Shibor1W分別較月初下降18個和2個基點外,其餘期限Shibor較月初均呈現微幅上升,漲幅最高的為Shibor3M,較月初上漲26個基點至4.56%,其餘期限Shibor的漲幅則均在15個基點範圍內。
“與貨幣市場利率走勢較為一致,互換利率也在貨幣市場資金面由緊轉鬆的影響下,整體呈現下行態勢。”業內人士分析稱,5月份利率互換曲線整體下行,短端下移幅度大於長端。統計顯示,5月末,1個月、3個月、1年和5年期FR007互換利率分別收於3.42%、3.48%、3.58%和3.89%,較4月末分別下降29個、13個、10個和9個基點。
收益率曲線進一步平坦化
5月上中旬,債券市場延續了4月份以來的大幅調整態勢,各關鍵期限點的國債收益率持續上行,並分別創下了目前為止的年度峰值。“如3年期和10年國債收益率最高分別上行至3.73%和3.69%。”業內人士表示。
不過,在業內人士看來,5月中旬以後,受公佈的宏觀經濟數據下滑,以及央行公開市場操作使市場資金面有所改善的影響,市場悲觀情緒有所緩和,各關鍵期限點的國債收益率走勢趨於平穩。
5月末,現券收益率曲線較4月末整體上移,曲線進一步平坦化。統計顯示,銀行間市場1年、5年和10年期國債月末分別收於3.47%、3.64%和3.63%,較4月末分別上行31個、32個和18個基點;10年和1年期國債期限利差為16個基點,較4月末收窄14個基點。3年和7年期AAA級中期票據分別收於4.89%和5.00%,較4月末分別上行29個和30個基點。
本幣市場交投活躍度下降
而在監管政策趨嚴背景下,本幣市場交投活躍度明顯下降。5月份,貨幣市場共成交54.5萬億元,同比下降14.7%。其中,信用拆借成交5.6萬億元,同比下降43.6%;質押式回購成交46.8萬億元,同比下降8.5%;買斷式回購成交2.1萬億元,同比下降25.4%。
事實上,伴隨著現券收益率持續走高,債市成交也較為清淡,共成交7.9萬億元,同比下降21.8%。其中,現券成交7.6萬億元,同比下降23.1%;債券借貸成交2149.0億元,同比增長100.7%。分券種看,政策性金融債、同業存單和國債成交佔比分列前三位,成交金額分別為2.8萬億元、2.3萬億元和1.0萬億元,市場佔比分別為35.3%、29.4%和12.7%。
另據數據顯示,5月份人民幣利率互換市場交投活躍,共成交10894.2億元,同比增長58.9%。