郵儲銀行上市“路條”終於拿到，A股年度最大IPO或誕生

時代財經APP記者 胡卿如

圖片來源：視覺中國

郵儲銀行終於看到A股上市的曙光。6月12日晚，該行發佈公告稱，已於近日收到《中國銀保監會關於郵儲銀行首次公開發行A股股票並上市和修改公司章程的批覆》，銀保監會同意該行首次公開發行A股股票並上市，擬發行59.48億股。本次發行本次發行所募集資金扣除發行費用後，用於補充該行資本金。

在獲得銀保監會“路條”後，如無意外，預計不久後將會在證監會網站預披露招股書，正式加入A股IPO排隊序列。這也意味著國有六大行有望全部實現“A+H”模式。業內人士預測，郵儲銀行此次登陸A股市場募集資金料超200億元（人民幣，下同），有望成為2019年年度最大的A股IPO。

在麻袋研究院高級研究員蘇筱芮看來，郵儲銀行迴歸A股，不僅有示範作用，體現出A股影響力及效率的提升，而且，或將帶動一批境外上市的大型企業後續迴歸A股。其次，作為有可能成為2019年規模最大的IPO，郵儲銀行的上市將會對A股存量資金起到相當程度的分流效應。

迴歸A股

作為最後加入國有大型商業銀行的一員，郵儲銀行成立時間較晚。該行的前身是開辦郵政儲金業務的郵政儲金局，後經改制脫離郵政，於2007年正式掛牌成立，由郵政集團獨家出資，註冊資本為200億元。2012年，該行依法整體變更為中國郵政儲蓄銀行股份有限公司（郵儲銀行）。

自郵儲銀行成立後，該行通過多次增資擴股進行外源性資本補充。然而，通過登陸資本市場補充資本是銀行長久以來的訴求。在郵儲銀行增資的同時，該行也在謀求登陸資本市場進行“補血”。直至2016年9月28日，該行成功登陸港股市場，並籌集資金576.27億港元（約74億美元）。值得一提的是，郵儲銀行港股上市成為當年全球體量最大的IPO，也是繼2010年農業銀行上市後全球規模最大的金融股IPO。

然而好景不長，郵儲銀行在股價穩定期結束後持續跌破發行價，在發行價下徘徊便成為該行常態。與郵儲銀行的尷尬遭遇相比，同月登陸A股市場的江陰銀行一掛牌就引來連續漲停，甚至當年被業內冠以“妖股”之稱。

“近年來，部分銀行在H股市場發行出現過認購不足的情況。就估值而言，銀行股在A股市場相較於港股估值更高，所能募集到的資金規模相對更大，A股才是內地銀行股的最終上市目標。”蘇筱芮表示，國內銀行龍頭多已實現“A+H”兩地上市模式，A股上市是國內大型銀行進軍資本市場的重要目標。此外，登陸A股市場對提升公司品牌聲譽、加強抗風險能力、優化公司內部管理等都產生利好。

“港漂”的郵儲銀行也不例外，在登陸港股市場後，迴歸A股成為該行的迫切訴求。直至今年6月12日，郵儲銀行發佈公告稱，該行已於近日收到銀保監會關於同意該行在A股上市的相關批覆，擬發行不超過59.48億股。

其實，早在2017年，郵儲銀行就提出迴歸A股的想法。在當年的董事會會議上便通過擬發行A股的議案，擬發行不超過51.72億股。時隔近兩年，此次郵儲銀行的擬發行規模較2017年增加了近8億股。

蘇筱芮認為，這也與今年2月郵儲銀行正式晉升為國有六大行密切相關。“同期銀行金融機構法人名單中，郵儲銀行被歸類為‘國有大型商業銀行’。上述變更將導致郵儲銀行在資本充足率、存款準備率等指標的監管要求有所提升，因此導致發行規模增加。”

在經濟學家宋清輝看來，自2018年以來，監管層對新股審核趨嚴，單隻股票平均發行規模提升明顯。在此背景下，郵儲銀行這樣的優質金融企業並不多見，在IPO批文數量較少的情況下，客觀地提升了其募集資金規模。

遲來的上市“路條”

郵儲銀行一直在積極推進A股上市工作。早在登陸港股不到一年的時間，2017年8月29日，郵儲銀行便宣佈擬A股發行的相關方案，並於同年9月14日與中金公司、中郵證券、瑞銀證券簽訂上市輔導協議。

2017年9月15日，郵儲銀行聯合輔導機構向中國證券監督管理委員會北京監管局報送其上市輔導備案申請材料，於2017年10月27日獲得受理函。當時業內人士認為，該行的A股上市步伐將會加快。然而，隨後一年多，郵儲銀行的回A進程一直沒有新進展，直至近日才收到銀保監會上市“路條”。

宋清輝認為，郵儲銀行之所以現在才拿到上市“路條”，是因為之前公司治理體系尚不完善，上市時機不成熟。近兩年來，郵儲銀行一直在積極完善公司治理，增強銀行抵禦外部風險能力，為A股IPO工作的順利推進打下了良好的基礎。

值得注意的是，“近年銀行在A股IPO中，發行人高管的穩定性亦是監管關注的重要因素。”蘇筱芮表示。

去年郵儲銀行卻陷入了“群龍無首”的局面。在該行原董事長李國華於2018年7月調任中國聯通總經理後，原行長呂家進隨後也調任交行副行長，董事長、行長兩職位雙雙空缺近8個月。直至今年5月，新任董事長張金良才正式“走馬上任”。在上任後，張金良也是大力推進A股IPO工作。

在2018年郵儲銀行業績發佈會上，張金良曾表示，該行目前正在積極有序推進A股IPO。登陸A股將有利於進一步完善公司治理體系，打通境內外資本市場，增強抵禦風險能力，為未來業務發展提供強大支撐。

“這也與今年銀行IPO的大環境有關。”蘇筱芮表示，今年2月召開的國務院常務會議決定，支持商業銀行多渠道補充資本金，增強金融效勞實體經濟和防風險能力。商業銀行資本補充迎來政策“暖風”，監管機構對銀行補充資本金持鼓勵態度。

有望今年成功上市？

除郵儲銀行之外，其他“港漂”銀行也在積極推動“回A”工作。

隨著近年來鄭州銀行、青島銀行相繼成功實現“A+H”模式，港股上市內地銀行企業迴歸A股已成為趨勢。目前已有多家“港漂”銀行表示其迴歸A股意願。公開信息顯示，徽商銀行、哈爾濱銀行、盛京銀行、浙商銀行、重慶銀行、重慶農商行、廣州農商行等都已宣佈迴歸A股的計劃。

然而不少“港漂”銀行的A股上市路卻崎嶇坎坷。目前僅有浙商銀行、重慶銀行、重慶農商行、廣州農商行等4家銀行邁入A股IPO排隊序列。

證監會官網披露的首發企業排隊情況數據顯示，截至2019年6月6日，除廣州農商行處於“已反饋”狀態之外，浙商銀行、重慶農商行、重慶銀行等三家銀行均處於“預先披露更新”階段，離拿到IPO批文還有“初審會”和“發審會”兩個環節。

行業人士表示，A股IPO排隊審核狀態按順序排列分別為已受理、已反饋、預披露更新、已通過發審會或中止審查等。根據目前證監會IPO審核速度以及各銀行排隊次序，今年銀行將會迎來上市高峰。

對於剛拿到“路條”的郵儲銀行來說，“在收到銀保監會批覆函以後，將在證監會網站預披露招股書，此後進入到A股上市排隊企業名單。”蘇筱芮表示，2018年在A股成功IPO的銀行共3家，進入到2019年有所提速，但仍有10多家處於排隊序列中。根據常規流程來看，半年內要完成排隊的難度較大。

但在宋清輝看來，在今年內成功登陸A股市場估計是大概率事件。在拿到銀保監會上市“路條”後，預計郵儲銀行在接下來的上市進程或將會一帆風順，2019年最大A股IPO或將誕生。