整體觀點:產 量增長有限,需求仍有支撐,關注地條鋼督查 產量增長或有限。鋼廠開工及產能利用率已處於較高位,實際生產中,不少企業產能利用率已達90%以上,往上擴展空間或有限;當前重點鋼企粗鋼日均產量,已達到2011 及2013 年水平;4 月上旬粗鋼日均產量亦是高值,疊加鋼廠庫存近期處於相對高位,對生產形成一定程度壓制。根據調研情況,不少鋼廠在一季度安排了檢修,而目前檢修高爐已基本復產。尚未復產高爐隨著目前鋼價下跌,利潤收窄,後期想要復產較為困難。因此,基於產能利用率及產量已達高點,而且復產高爐減少,我們判斷後期產量增長空間有限。
需求仍舊有支撐。從主要宏觀數據看,一季度全社會用電量、鐵路貨運量、民間固定資產投資完成額等數據預示著經濟整體向好。一季度具體下游投資增速也較為可觀:房地產開發投資同比名義增長9.1%; 商品房銷售面積同比增長19.5%;房屋新開工面積同比增加11.6%;基礎設施建設投資增速18.68%;汽車產銷同比分別增長3.04%和3.98%。雖然出口持續萎靡,但內需在經濟回暖下,仍有可能提供較好支撐。儘管由於需求提前釋放,目前旺季特性未能較好表現出來,導致階段性震盪走弱不可避免,但總體而言,對於年內鋼價的支撐仍值得期待。
擇股上仍建議國企改革及兼併重組、高效經營兩條主線,持續推薦:鞍鋼股份(業績好估值低、國企改革)、撫順特鋼(重組預期、軍工需求)、馬鋼股份(鐵路投資、一帶一路)、太鋼不鏽(鐵路投資、一帶一路)、方大特鋼(經營高效、業績良好、受益地條鋼清除和貨車需求增量)、永興特鋼(轉型預期)和金洲管道(大股東變更、油氣回暖)。近期仍重點推薦撫順特鋼,中長期成本下降空間巨大,短期有海軍節等催化劑。
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