公司新聞:
公司發佈2016年年度報告。2016年全年,公司實現營業收入45.73億元,同比增加75.0%;歸母淨利潤5.22億元,同比增長70.6%。同時公佈利潤分配預案每10股派送0.50元。
公司業績大幅提升。公司全年實現扣非歸母淨利潤4.92億元,同比大幅增長63.6%;分季度來看,Q1-Q4季度分別實現扣非歸母淨利潤-0.05、1.79、1.06、2.11億元,增速分別為-8.0%、45.9%、110.2%、60.5%,公司二到四季度業績均同比高速增長,主要得益於公司訂單落地加快,項目進展順利以及外延併購報表合併帶來的業績增厚。
PPP推動新簽訂單爆發,業績高增可持續。2015年以來國家在市政基礎設施及生態環保建設領域大力推廣PPP模式,相關項目落地速度加快,公司在報告期內亦積極推進PPP相關業務,2016年以來新籤重大項目訂單131.36億元,新籤PPP項目合同額83.02億元,佔總合同額的63.2%,在PPP訂單快速擴張的帶動下,公司16年新簽訂單額是15年的1.6倍,同比實現爆發式增長。另一方面,公司16年以來新簽訂單金額約為16年營收的2.9倍,規模龐大的在手訂單將成為公司未來業績持續高增長的有力保障,我們預計2017年仍是PPP落地大年,公司訂單轉化為營收速度有望加快,業績或將繼續超預期。
併購擴張拓展外延,持股計劃彰顯信心。報告期內公司收購了京津冀中高端園林領軍企業之一的星河園林,以期在北方區域形成戰略支點,加速北方市場的開拓;同時還收購了錦源環保、山藝園林等,通過外延併購完善業務鏈條、增強競爭力。此外,今年1月公司發佈第二期員工持股計劃草案,擬以不超過3億元認購鐵漢生態2號次級份額,其中鐵漢生態2號產品總額不超過9億,槓桿比例1:2;本次持股計劃參與對象涵蓋公司董監高及核心骨幹員工,充分彰顯了管理層對公司發展前景的信心。
預計公司2017、2018年EPS分別為0.60元、0.87元。當前股價對應2017年的PE為25倍,維持“買入”評級。
風險提示:固定資產投資下滑;PPP模式風險;賬款回收風險。