趨勢財經6月7日訊
上海醫藥(601607)
業績保持穩健增長， 費用控制較好2017年1季度，公司營業收入331.29億，增長13.16%，較去年下降1.3個百分點，較去年同期下降3.3個百分點，繼續保持穩定增長。 歸母淨利潤9.99億元，增長12.37%， 較去年增加1.3個百分點，較去年同期下降8.9個百分點。
1季度銷售費用17.6億，增17%，較去年增3.6個百分點， 較去年同期增2.3個百分點。 銷售費用率5.32%，較去年增0.3個百分點， 較去年同期增0.18個百分點。 管理費用增11.9%，較去年增1.6個百分點， 近年1季度增速波動較大。管理費用率2.78%，較去年下降0.17個百分點。
分銷業務受益兩票制，加快整合佈局全國今年1季度醫藥分銷業務營收294.85億元，增12.93%， 較去年下降3個百分點。 毛利率6.15%，較上年同期上升0.16個百分點。 1季度公司併購徐州醫藥和徐州淮海， 基本完成了公司在蘇北市場的佈局。通過受讓廣東中山醫醫藥公司31.6%的股權，增強了公司在廣東地區的競爭力。 隨著兩票制的推進， 整合機會凸顯， 公司將逐漸全國佈局， 目前已經覆蓋20個省市，未來將拓展空白領域。
醫藥工業增速提高較大受益於重點品種提速今年1季度醫藥工業營收37.94億元，增長19.94%，較去年提高15個百分點。 毛利率50.61%，較上年同期下降0.34個百分點。 醫藥工業增速較快，主要是重點品種增速加快，另外收購Vitaco對公司預計貢獻收入接近3億。 零售業務營收12.80億，增4.30%，較去年下降約3個百分點。 毛利率15.88%， 上藥雲健康積極拓展醫藥電商業務， DTP特色藥房處於國內領先地位。
盈利預測與投資建議預計公司2017～2020年EPS分別為1.37元， 1.51元， 1.68元，對應PE分別為18.4倍， 16.7倍， 14.9倍。 維持公司 買入評級。風險提示兩票制推進不及預期， 費用增加較快
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