8000億資產上海農商行提交A股上市申請，上市前遇股權結構問題
中國基金報記者 孟靚
上海農商行上市申請再進一程。7月5日，證監會披露了上海農商行的招股書。上海農商行曾於6月25日獲得上海銀保監局同意在A股IPO的批覆。
A股募資全部用於補充資本金
上海農商銀行成立於2005年8月25日，是由上海國資控股、澳新銀行參股、總部設在上海的法人銀行，是在有著逾50年曆史的上海農村信用社基礎上整體改制而成的股份制商業銀行。招股書披露，截至2018年末，上海農商行的員工人數為7197人。
作為上海唯一一家農商行，上海農商行的上市計劃籌備已久，早在2016年制定的“2017–2019年發展規劃”中，便將2018年設定為“實質性啟動上市的關鍵一年”。今年年初，其還審議了《關於制定上海農村商業銀行股份有限公司A股上市後三年股東分紅回報規劃的議案》等多項議案。
公開信息顯示，上海農商行從備案申請到獲批僅用時一年半。2018年12月，上海農商行向上海證監局提交了輔導備案申請。2019年6月5日，上海證監局發佈了海通證券、國泰君安關於上海農商行輔導總結報告公示。20天之後，上海銀保監局6月25日批覆同意上海農村商業銀行首次公開發行A股股票（IPO）並上市，發行規模不得超過28.93億股。
近三年多來，上海農商行業務規模擴張迅速，招股書披露的主要財務數據顯示，截至2018年末，上海農商行資產規模達8337億元，比年初增長316億元，增幅為3.8%。2016年至2018年吸收存款連年上漲，分別吸收存款5537億元、6091億元、6449億元。2016-2018年的淨利潤分別為59.76億元、66.63億元、71.25億元，2017年的淨利潤增速超過兩位數，增長11.5%。
但在淨利潤快速增長的同時，該行經營性現金流卻呈現出大幅下滑，甚至已轉為負數。招股書數據顯示，2016年至2018年，上海農商行現金流分別為539.74億元、-23.23億元、-52.93億元，淨流出幅度持續擴大，且近兩年累計淨流出金額達到76.16億。
對於上市募集資金的用途，上海農商行表示全部用於補充資本金。上海農商行招股書的風險揭示章節亦披露了資本充足率風險的問題。資本充足率是保證銀行等金融機構正常運營和發展所必需的資本比率，代表了銀行對負債的最後償債能力。截至 2016 年末、2017 年末和 2018 年末，上海農商行的資本充足率分別為 12.39%、14.27%和 15.86%，上海農商行表示，“募集資金到位後，各層級資本充足率將進一步提高。”
上市前仍需解決股權問題
根據上海銀保監局的批覆要求，在正式發行A股上市前，上海農商行必須完成相關股權問題的整改工作，將單一非銀行股東及其關聯方的持股比例壓降至10％（含）以下。
2014年3月，銀監會發布《農村中小金融機構行政許可事項實施辦法》對農商行股東的持股比例作出了明確的限定，單個境內非金融機構及其關聯方合計投資入股比例不得超過農村商業銀行股本總額的10%。
招股書顯示，上海農商行的前六大股東分別為上海國有資產運營有限公司（持股9.22%）、中國遠洋海運集團有限公司（持股9.22%）、寶山鋼鐵股份有限公司（持股9.22%）、中國太平洋人壽保險股份有限公司（持股6.45%）、上海國際集團有限公司（持股5.55%）、上海國盛集團資產有限公司（持股5.46%）。
上海國有資產經營有限公司、上海國際集團資產管理有限公司為上海國際集團有限公司的全資子公司。上海國際集團有限公司與關聯方、一致行動人的股權合併持股比例已超10%。根據上海銀保監局的批覆文件，上海農商行在正式上市前若未完成整改工作，6月25日的批覆失效。
擬轉讓3.8億元不良資產包
招股書顯示，2016年至2018年末，上海農商行合計通過核銷方式處置不良貸款 26.47 億元，債權轉讓方式處置不良貸款 2.21 億元。
7月2日，上海聯合產權交易所（以下簡稱“上海聯交所”）掛出上海農村商商行閔行支行持有的51戶不良資產包的債權轉讓信息。上海聯交所披露的轉讓信息顯示，截至2018年7月2日，51戶不良資產包本金餘額2.98億元，利息0.82億元，共計3.8億元。
值得注意的是，上海農商行對該標的設置了最低起拍價，僅為1200萬元，這意味著該標的0.3折起拍。不過，上海農商行稱，該項目設置保留底價，如意向受讓方競拍價格未達到保留底價，則不滿足受讓條件。
上海農商行在公告中表示，本項目公告期即可進入盡職調查期，意向受讓方通過資格確認後，即視為已詳細閱讀並完全認可本債權轉讓項目所涉及法律文件及該等披露內容以及已完成對本項目的全部盡職調查。本項目交易手續費為成交價格的2‰，由轉讓方承擔，受讓方無須支付手續費。
上海農商行在招股書中披露的四則債權轉讓信息顯示，上海表庭新地置業有限公司銀團貸款等四個債權的轉讓價格均高於債權本金。上海農商行表示，這四個轉讓項目的原貸款均設有抵質押擔保，擔保物充足，經與意向受讓方協商，不良貸款的轉讓價格均為債權本金、剩餘利（罰）息及相關第三方費用的合計金額。這也意味著，上海農商行閔行支行的不良資產包價格大概率不會低到0.3折轉讓。
編輯：艦長
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