成立六年來，德華安顧人壽已獲原股東兩次按比例增資，增資金額均為6億元，不過該公司的扭虧之路仍任重道遠
《投資時報》研究員 凌嶽
成立以來連年虧損，中德合資壽險公司——德華安顧人壽股份有限公司（下稱德華安顧人壽）的中外主要股東不得不採取一個行動：按股權佔比對等增資。不過，這種“添燈油”戰術能否奏效則需打上一個問號。
標點財經研究院聯合《投資時報》日前推出的《2018保險公司虧損榜》顯示，德華安顧人壽當期虧損2.82億元，按虧損額由高到低排序，其在中國所有人身險公司中排名第8。
中國銀保監會發布的一則行政許可信息則顯示，2018年12月6日，批准德華安顧人壽增加註冊資本6億元人民幣。增資後，該公司註冊資本從12億元變更為18億元人民幣。
對於增資之後的發展規劃等問題，《投資時報》向德華安顧人壽發送溝通函，但截至發稿未收到回覆。
股東兩度增資
2018年7月20日，德華安顧人壽在中國保險行業協會發布增資公告，擬推動增資6億元。此次增資並無新增股東，增資後股東持股比例不變。其中，山東省國有資產投資控股有限公司（下稱山東國投）認購3億股，德國安顧集團股份有限公司（下稱德國安顧集團）認購1.2億股，德國安顧人壽保險股份公司（下稱德國安顧人壽）認購1.8億股。
對於德華安顧人壽來說，由原始股東進行增資已非首次。2016年12月，該公司也曾發佈一則公告增資6億元。和此次一樣，山東國投認購3億股，德國安顧認購1.2億股，德國安顧人壽認購1.8億股。
2019年一季度償付能力報告顯示，德華安顧人壽的股東結構為：山東國投持股50%、德國安顧保險持股比例為20%；德國安顧人壽持股30%。
值得關注的是，增資款的到位依舊沒有緩解德華安顧人壽現金流告急的問題。2018年四季度償付能力報告顯示，其淨現金流在當季轉為-3.2億元，相比上季度的6億元大幅下降。
對此， 德華安顧人壽在報告中解釋稱，“淨現金流本季度指標大幅下降，主要是由於公司3季度增資導致淨現金流增加6億元，四季度增資款獲得銀保監會批覆後用於投資，造成投資獲得淨現金流大幅下降”。
今年一季度，德華安顧人壽的淨現金流壓力依舊沒有改善，其淨現金流為-2.61億元。與此同時，綜合流動比率為-2480%，和上季度末的-2270%相比進一步下滑。
德華安顧人壽在一季度償付能力報告中解釋稱，現金流為負值是因為公司四季度末增資6億元獲銀保監會批准，其中3億元外方股東增資通過外管局審批後，於1月開始方能開展資金運用，客觀上造成投資活動淨現金流為負值且金額較大，導致公司整體現金流為負值。對於綜合流動比率（未來三個月內）為負值，則主要因為公司目前以期繳保費產品為主，預計未來一季度續期保費收入較高，導致現有負債未來三個月內預期為現金淨流入，處於正常範圍內。
業績虧損現金流告急
德華安顧人壽是由山東國投與德國安顧集團股、德國安顧人壽共同出資組建的全國性壽險公司，於2013年7月22日成立，並於9月5日正式開業運營，總部設在濟南，註冊資本金12億元人民幣。
德華安顧人壽是第一家總部設在山東的全國性壽險法人機構，主要業務包括，人壽保險、健康保險和意外傷害保險等保險業務及以上業務的再保險業務。
作為一家外資險企，德華安顧人壽發展情況並不順利。歷年年報數據顯示，2013年至2018年，該公司淨利潤分別為-7128.76萬元、-7671.87萬元、-1.10億元、-2.06億元、-1.93億元、-2.82億元，6年累積虧損達9.39億元。2019年一季度，其淨利潤為-7012.59萬元，即成立以來虧損額已累計10億元。
有業內人士分析稱，險企增資的原因無外乎增加償付能力、緩解現金流壓力以及拓展業務等。從德華安顧人壽的現狀來看，償付能力指標尚滿足監管要求，2019年一季度末核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率為333.85%，雖然和上季度末的396.65%相比有所下滑，但仍高於監管標準。
從業務結構方面來看，德華安顧人壽的期繳業務首年收入2.22億元、續年收入為3.05億元，在保險業務收入中合計佔比為87.83%。從險種上來看，該公司分紅壽險收入2.55億元、健康險收入2.53億元，在保險業務收入中合計佔比84.67%。這顯示該公司在打造長期價值上已有一定積累。
淨利接連虧損、現金流告急或許是德華安顧人壽尋求股東增資的關鍵因素，然而該公司持續虧損的狀況能否改變，看上去仍任重道遠。
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