昨日，國家能源局發佈《關於2019年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》，明確了2019年風電和光伏發電項目建設政策，也標誌著2019年新能源發電的主要政策全部落地，整體符合預期。
《通知》對 2019 年光伏建設工作進行明確，核心內容有以下三點：
(1)超預期點在於競價項目的建設時間限制：《通知》指出2019年新建光伏發電項目才可以參與補貼，其中《通知》印發前已併網的本年度新建項目須提供電網企業出具的併網時間證明，這是與徵求意見稿不同的地方;考慮到目前建設的項目大多是可以拿到2018年電價的有指標的項目，因此影響不大;同時也明確了已併網無指標項目不納入國家補貼，通過轉為平價上網項目、綠證交易等措施逐步解決。
(2)國內裝機規模符合預期：《通知》指出30億補貼中7.5億用於戶用(3.5GW)、22.5 億用於競價項目，符合預期，維持2019年國內光伏新增裝機或達50.9GW 的判斷，具體拆分如下：
1)上半年併網存量項目13.6GW：22省公佈的“十二五”以來存量有指標光伏項目總數，其中包含領跑者、扶貧等有指標項目;
2)戶用光伏3.5GW：2019年建設方案徵求意見中指出7.5億元用於戶用光伏(摺合3.5GW);
3)競爭規模28.8GW：2019年建設方案徵求意見中指出22.5億元用於競價，按照競價項目平均度電補貼0.07元、利用小時數為2018年全國光伏平均利用小時1115小時測算;
4)無補貼平價項目5GW：目前第一批平價項目中明確要求2019年前併網項目達到4.57GW，再考慮其他省份等未進入目錄的，預計2019年無補貼量為5GW以上。
(3)國內競價項目有望7月啟動：各省需要將競價項目在7月1日前上報到能源局，我們認為國內需求7月有望啟動，三四季度需求環比向上明顯。
此外，徵求意見稿中指出“2018年底前已併網和已核准建設的風電項目(扣除應廢止或其他原因不具備建設條件的項目)，總規模已超過本省級區域2020年規劃併網目標的，除平價上網風電項目外，暫停新增陸上集中式風電項目建設”，針對“暫停新增”的說法引起市場分歧，《通知》對此進行明確，“暫停新增”是指暫停核准，具體要點如下：
(1)核准規模確定方法：本地區可以通過競爭配置方式分配的需國家補貼項目的總量規模的確定方法為：以本地區併網目標為基準，減去2018年底已累計併網裝機容量和已核准有效且企業承諾繼續建設的項目總規模;
(2)再次強調存量項目可以繼續建設：已核准存量風電項目已開展前期工作且有部分資金投入，符合國家風電建設管理要求且在項目核准有效期內的風電項目，執行國家有關價格政策，不要求重新參與競爭配置。
投資機會方面，(1)光伏：國內拐點帶動全球需求三季度起環比向上，產業鏈季度供需偏緊，產業鏈迎來量價齊升，當前主要龍頭估值約20倍，性價比高，重點推薦：隆基股份、通威股份、福斯特、陽光電源、正泰電器、福萊特、林洋能源等;
(2)風電：預計2019-2020年風電新增裝機28/33GW，同增33%/18%，行業景氣高，同時風機招標價格企穩回升，製造端年度週期毛利率處於上升通道，中觀行業景氣或將傳遞至微觀企業盈利，板塊估值中位數約12倍，重點推薦：金雷股份、日月股份、金風科技、天順風能、泰勝風能等。
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