'永泰能源良好穩定的經營性現金流將助力債務重組方案加快推進'

來源：網絡 作者：高廣

8月14日晚間，永泰能源發佈公告。根據公告內容，2018年8月15日，永泰能源股份有限公司（以下簡稱“公司”或“永泰能源”）控股股東永泰集團有限公司（以下簡稱“永泰集團”）與北京能源集團有限責任公司（以下簡稱“京能集團”）簽署《戰略重組合作意向協議》（以下簡稱“合作協議”）。2019年8月14日，公司接獲控股股東永泰集團通知，京能集團完成了對永泰集團及其包括永泰能源在內的下屬公司的盡調工作，並與永泰集團及永泰金融機構債權人委員會（簡稱“債委會”）進行了多輪協商。截止本公告日永泰集團與京能集團尚未就可能交易訂立具有法律約束力的協議，根據合作協議約定：協議自雙方簽字、蓋章之日起生效，有效期為一年，現合作協議失效。

其實，2019年8月1日，永泰能源就已公告了債委會主席團會議一致通過了公司債務重組方案，方案的核心內容是依託永泰能源自身良好穩定的經營性淨現金流化解債務風險，按照市場化、法治化原則，通過實施債轉股、債權延期、降低企業財務成本等措施幫助企業降槓桿，結合非核心資產處置變現，調整企業資產負債率至合理水平；主席團成員一致同意將永泰能源貸款利率降息至基準利率水平左右。永泰能源是A股民營上市公司中為數不多的經營性淨現金流遠大於公司淨利潤的企業，2018年公司實現淨利潤約1.59億元，實現經營淨現金流約48.39億元，2019年1季度實現淨利潤約0.61億元，實現經營淨現金流約11.06億元，良好穩定的經營淨現金流為公司通過自身化解債務風險提供了有力保障。

根據公開資料，自去年7月A股最大的民營綜合能源上市企業遭遇債務困難以來，永泰能源在債委會及監管部門的統一指導下，通過多種有效方式積極化解債務風險，已經實現了生產經營穩定、管理團隊及員工隊伍穩定、經營現金流穩定、金融債務關係穩定的局面，為化解債務問題創造了良好的條件。業內人士認為，根據已經債委會主席團會議一致通過的永泰能源債務重組初步方案，永泰能源債務重組方案將加快實施，債務問題將快速化解。

政府給予真金白銀支持

政府和金融機構給予了永泰能源多方面的支持。永泰能源下屬沙洲電廠獲得江蘇省張家港市政府3.5億元資金支持；國開行蘇州分行幫助協調債權銀行對到期貸款進行展期,併為華興電力二期建設項目開展融資工作；河南華興新能源項目獲得銀行融資支持；周口市政府全力支持華晨電力隆達公司老廠土地處置,對土地性質和規劃及時調整,加快推進相關工作；廣東省政府正在推動永泰能源石化板塊獲得當地稅收減免政策支持等；山西省政府出臺了關於支持民營經濟發展的若干意見，包括組建50億元規模紓困救助基金、新增授信規模等。

公司處置資產增加現金流

永泰能源積極尋求“自救”途徑，採取多舉措推動資產處置進度。截至8月1日，永泰能源首批238億元的資產處置項目中，珠海東方金橋一期、二期基金3.5億元已完成對外轉讓；華能延安電廠49%股權以4526萬元完成出售；江蘇吉新電力有限公司60%股權以2880萬元完成出售。回籠資金已全部用於償還公司債務和補充經營所需資金。後續公司將繼續強化資產處置力度，推進債務問題化解。

三大業務板塊穩步發展 優質產能將陸續釋放

永泰能源已經逐步完成了向綜合能源企業的轉型升級，現已發展成以電力、煤炭和石化為“三駕馬車”的新型能源企業，總體資產規模已達千億元。公司三大板塊均保持良好的發展速度，未來多項目有望陸續投產，正常的生產經營和穩定的經營性現金流為化解債務風險打下了堅實的基礎。

煤炭板塊方面，受益於焦煤價格的上行以及動力煤價格的下降，公司煤炭和電力業務均存在盈利向好的空間。據悉，永泰能源的煤炭資源儲量38.73億噸，優質焦煤保有儲量9.85億噸，可以確保1000萬噸焦煤穩產30年以上。目前公司有三對礦井具備擴產能力，擴產之後預計年產量有望增加，同時公司旗下設計生產能力為600萬噸/年的海則灘煤礦建設項目核准手續正在積極辦理中，未來建成投產之後，公司煤炭年總產量將進一步大幅提升。

電力板塊方面，永泰能源目前總裝機容量達1244萬千瓦，主要分佈在江蘇以及河南地區，其中已投運裝機規模達812萬千瓦，在建規模裝機達432萬千瓦，有望在今明兩年陸續投產，屆時，公司發電量有望得到進一步提升。

石化板塊方面，大亞灣項目7月3日已獲得惠州市交通運輸局同意試運行經營批覆意見，預計將於2019年9月初投入試運營。屆時，項目將建成1座30萬噸級和3座2萬噸級油品碼頭，達產後將形成2000萬噸/年碼頭吞吐能力、1000萬噸/年油品動態倉儲能力，成為全國大型的民營油品倉儲及保稅油庫之一，具有明顯的競爭優勢。

債務重組方案將大幅降低公司負債水平和大幅節約財務負擔

重組方案實施後，將大幅度降低永泰能源負債規模和資產負債率，大幅度節約公司財務費用。國泰君安證券認為，債務重組方案將使財務費用大幅下降、提升盈利水平、增加經營現金流、進一步加強核心業務運營，據測算，年化財務費用有望減少約11.4億元，若後續債轉股可取得進一步進展，財務費用將進一步下降。

研究機構認可公司債務重組方案

永泰能源目前生產經營和經營現金流較為穩定，並獲得了相關機構的認可。國泰君安、東興證券等機構認為，公司債務重組方案實施後，當前的流動性問題有望得到解決，核心業務的運營將更加穩健，經營現金流將持續增加。

重組方案將加快實施 發展後勁將增強

業內人士認為，公司目前生產經營穩定、管理團隊及員工隊伍穩定、經營現金流穩定、金融債務關係穩定，債務重組初步方案已經過債委會主席團成員一致通過，債委會已與永泰能源主要債權人溝通，債務重組方案整體思路獲得大多數已溝通債權人認可，永泰能源債務重組方案將加快實施，債務問題將快速化解。

以上重組方案如果實施，將大幅度降低公司負債規模和資產負債率，有效降低槓桿；優化融資結構，增強公司資本實力與防範財務風險的能力；大幅度節約公司財務費用，有效提升業績，增強發展後勁。

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