有著“時尚電商第一股”之稱的蘑菇街曾經是何等的風光無限。2018年11月，蘑菇街以14美元的發行價在紐交所掛牌交易，其股價隨之一路飆升超25美元，市值達到了30億美元。
但是在短暫的輝煌之後，蘑菇街股價出現了“持久、穩健”的下滑趨勢。截至7月3日，蘑菇街股價為2.81美元/股，總市值剩下了3億美元，僅為巔峰時期的十分之一。因此，蘑菇街也被媒體調侃為“史上最慘的中概股”。
01
連年虧損，活躍用戶漲不動了
5月30日，蘑菇街發佈了2019財年（2018年4月1日-2019年3月31日）未經審計財報。
據花朵財經（F-Finance）瞭解，這是蘑菇街上市以發佈的第一份全年財報。數據顯示，2019財年，蘑菇街總營收為10.74億元，同比增長了10.4%。
營收是增長了，但是蘑菇街的虧損之路還沒走到頭兒。2019財年，蘑菇街淨虧損4.86億元。
雖然相較於2017年的9.39億元、2018年的5.58億元，蘑菇街淨虧損有所收窄。但虧損就是虧損，這不，財報發佈後，蘑菇街的股價繼續下跌。這也預示著市場對於好蘑菇街的前景並沒有太高的期望值。
除了連年虧損，蘑菇街還要面臨的一大瓶頸是用戶數增長乏力。截至2019年3月31日蘑菇街公佈的年度活躍用戶數為3280萬，比2018年12月31日公佈的3450萬減少了170萬。
要知道，蘑菇街可是有“硬後臺”的。據花朵財經瞭解，騰訊持有蘑菇街18%股份，是堂堂正正的的第一大股東。為了給予蘑菇街流量支持，騰訊分別在微信支付和QQ錢包為蘑菇街設置了入口通道。不過“然並卵”，騰訊都這樣奶蘑菇街了，活躍用戶還是增長乏力。
這也不是蘑菇街一家的難題。現如今，傳統電商業務的蕭條是行業的通病。為了扭轉頹勢，蘑菇街就必須尋找新的盈利點、追逐新的風口。
就這樣，直播被蘑菇街視為了救命的稻草。
02
直播：蘑菇街的救命稻草？
據花朵財經瞭解，蘑菇街的營收構成主要包括三部分：營銷服務、佣金收入、其他收入。
數據顯示，在蘑菇街2019財年的營業收入中，佣金收入達到了5.077億元，同比增長22%；而營銷服務收入同比下滑16.97%至3.957億元。
對此，蘑菇街稱，“直播帶來的商家傭金收入提高、營銷服務收入有所下降，這是公司在收入策略上的主動選擇”。
佣金收入大漲和蘑菇街發力直播業務有直接的關係。佣金收入的增加，一方面是由於蘑菇街成交總額的增長，另一方面是由直播和優質商家的更高佣金率推動，它們在平臺成交總額的佔比越來越高。
2019財年，蘑菇街平臺成交總額為174.08億元，同比增長18.7%。這其中，來自蘑菇街直播業務的成交總額同比增長138.1%，直播平均移動月活躍用戶同比增長42.1%。
從2017財年到2019財年的三年間，直播分別為蘑菇街交易額貢獻了2億元、17億元以及41億元，分別佔年度成交總額的1.4%、11.8%以及23.6%。
也就是說，直播已經成了蘑菇街業務板塊的創收生力軍。
發展直播業務是蘑菇街的主動選擇，但面對營銷服務收入大幅下滑，蘑菇街也是很無奈的。
據花朵財經瞭解，在蘑菇街的支出成本中，銷售和營銷費用佔比較重。2017財年、2018財年和2019財年，蘑菇街銷售和營銷費用分別為6.93億元、7.48億元和7.44億元，分別佔總收入的62.43%、76.88%以及69.23%。而在同一時期，蘑菇街在營銷服務方面的收入分別為7.1億元、4.77億元以及3.96億元，呈逐年下降的趨勢。
也就是說，蘑菇街高額的營銷費用，並沒有帶來與之匹配的收入結果。這也讓蘑菇街深陷營銷策略失誤的詬病中。
要想有好的發展，企業就必須學會“揚長避短”。於是，蘑菇街就著眼於大力發展直播業務。
發展直播業務正是在活躍用戶增長乏力的現實情況下蘑菇街的必然選擇。蘑菇街稱，通過發展直播業務，可以增強用戶粘性，提升用戶打開率、轉化率。這就可以讓優質的商家得到更多的交易額。
根據蘑菇街最新數據顯示，過去三年，直播業務持續保持三位數增長，這讓蘑菇街用戶的復購次數提升了4倍。
直播業務使提高了用戶的復購次數，商家從中賺取了更多的收益，自然也會為蘑菇街提供更多的佣金收入。蘑菇街這種發展模式，貌似還是很不錯的。
但是，直播業務固然誘人，它的發展瓶頸也比較明顯。在直播紅利逐步見頂的情況下，蘑菇街這根救命稻草還能撐多久呢？
03
聯合創始人減持為哪般？
蘑菇街不只是盯上了直播、短視頻、社交等業務，其追逐的風口還包括金融業務。
據花朵財經瞭解，蘑菇街通過“美麗金融”向用戶提供金融服務，主要包括提供信貸服務和貸款超市導流，以及通過保理的方式為平臺商戶提供融資服務。主要主要產品有白付美（消費信貸）、賺錢（網貸平臺）、美麗借（借款）、借錢（貸款超市）、信用卡中心與保險等。
根據數據顯示，蘑菇街的其他收入，在連續3個財年中，分別為4426.9萬元、8026.4萬元以及1.7億元。
而蘑菇街的金融收入就藏身於“其他收入”之下，3年來分別為1472.3萬元、2329.3萬元以及4907.6萬元，增長速度很快。
不過在進入2019年後，蘑菇街金融收入的增長步伐正在放緩。根據數據顯示，蘑菇街2019年第一季度金融收入為0.3億元，較2018年同期的0.26億元增長甚微，佔總營收的佔比也由14.1%略微下降至13.7%。
比金融收入增速放緩更不妙的，是蘑菇街金融產品的夭折。今年3月4日，蘑菇街旗下P2P平臺種豆寶官網發佈公告稱，為響應金融監管部門要求，決定清盤退出。資料顯示，種豆寶於2018年4月上線，僅僅運營不到一年的時間便夭折了。
無獨有偶。就在種豆寶下線的這個時間節點上，公司聯合創始人魏一搏減持股份的消息為蘑菇街金融業務的發展更陡添了變數。
資料顯示，魏一搏不僅是蘑菇街聯合創始人，還是蘑菇街支付與金融CEO，還曾在種豆寶擔任總經理職位。
此次魏一搏減持近2456.1萬股，持股比例由4.2%降低至3.1%。這是否從側面也印證了蘑菇街金融業務的發展遇到了不小的難題？