事件:公司發佈2017年一季度報告:1)Q1實現營收2.2億元,同比增長25.2%;實現歸母淨利潤9026.8萬元,同比增長194.9%;實現扣非歸母淨利潤8321.5萬元,同比增長178.6%。2)預計2017年1-6月實現歸母淨利潤1.4-1.8億元,同比增長50%-100%,上年同期8875.8萬元。
點評:一季度業績處在2016年年報業績指引區間(7960.0-9488.4萬元)中間位置,業績符合預期。1)其中,夢幻星生園繼續充當主心骨,貢獻絕大部分業績,其出品的《那片星空那片海》自2017年2月6日登陸湖南衛視“青春進行時”劇場播出,CSM52城收視率平均0.76%,截至收官網播量累計52.2億次,同期網播排名第三。今年,夢幻星生園延續“精品言情劇”優勢,計劃完成頭部劇作《那片星空那片海》第二、三季的基礎上,力爭多創造1-3部新的優秀作品,影視業務有望保持穩健增長。2)遊戲方面,第一波儲備了百位數的優質IP,遊戲運營方面2017年將重點運營《雪鷹領主》、《莽荒紀》兩個IP,遊戲研發方面風雲互動將圍繞ARPG為核心並開拓H5遊戲等其他品類,自有研發團隊研發的回合制手遊《逐風者之怒》計劃在2017年上線運營,風雲互動負責研發H5遊戲《熱血修仙》、《智力大作戰》、《莽荒紀-紀寧傳奇》、《風雲捕魚高手》、《校花的貼身高手》、《雪鷹領主》等,頁遊《風雲捕魚高手》、《斗羅大陸之史萊克七怪》、《莽荒紀2》、《新校花的貼身高手》,手遊《風雲捕魚高手》等。3)互聯網閱讀方面,第一波與奇虎360合作成立華閱文化,主要致力於互聯網閱讀及相關業務,包括但不限於網絡小說及網絡動漫的創作、採編、發行、推廣,為IP創新發展提供了新的發展平臺,未來或為公司帶來業績彈性。
高管增持彰顯對股價以及公司信心。4月20日晚,公司公告高管增持計劃,當公司股價低於13元/股時,控股股東郭祥彬先生擇機增持公司股份不超過總股本的2%(1720萬股左右),董事邱良生先生、董事會祕書/副總經理劉先知先生、董事/副總經理/財務總監陳楚君女士、董事/副總經理陳勃先生擇機增持公司股份,增持股票金額每人均不超過600萬元,可見管理層看好公司長期發展。
對外投資有想象空間。2016年4月公司終止收購掌娛天下和有樂通,之後亦通過大宗交易在麥哲倫資本、中植投資基礎上引進TMT投資經驗豐富的前海互興,我們認為公司在2017年依然有較強外延預期。此外兩家全資子公司驊威香港和前海驊威投資也在積極開展對外投資業務,持續投資TMT行業優質標的。
盈利預測與估值:我們預測公司2017-2019年EPS分別為0.45元、0.53元、0.62元(並表範圍變化以及剝離資產導致數據變化較大,但不影響公司整體資產優質的判斷),維持“買入”評級。
風險提示:宏觀經濟波動帶來的系統性風險、遊戲流水或不達預期、併購企業業績實現或不及承諾、核心人才流失風險。