隨著7月10日ST岩石公佈兩市首份中報，A股正式進入中報行情期。值得注意的是，7月以來，北向資金減持多隻白馬股的同時，代表槓桿的兩融資金卻對白馬股開啟了買買買的模式。對於這一現象，背後原因何在？本文就來簡單談談。
據choice數據統計，截至7月11日，兩市共有逾600家上市公司披露了半年報業績預告。其中有207股宣告業績預增，106股預增下限超100%，28股預增下限超300%，18股預增下限超500%。
其中開爾新材以8559%，佔據預增下限最高的寶座；其次是民和股份預增下限超4000%；此外還有益生股份、東方通、天順股份等多隻股票預增下限超1000%，都屬於業績超預期個股。
（數據來源：choice數據，截至20190711）
值得注意的是，在中報行情開啟的同時，被機構抱團的白馬藍籌卻遭到了北向資金的減持。Choice數據顯示，7月以來，有20股持股佔流通股比例減少0.1%。
其中不乏前期漲幅巨大的抱團白馬股，比如上海機場、五糧液、中國平安、新希望、千禾味業、寧滬高速等個股。
令人意外的是，在北上資金減持白馬股的同時，兩融資金卻在積極接盤。7月以來，截至7月11日，據choice數據統計，在融資淨買入最多的個股中，中國平安以超過10億的淨買額高居榜首！其次是五糧液、貴州茅臺、京東方A、海康威視等個股，也分別獲得8.9億元、8.4億元、5.2億元、3.3億元的淨買入額。
（數據來源：choice數據，截至20190711）
對於外資拋售、槓桿資金接盤這一現象，背後代表了什麼？有機構觀點認為，這屬於存量調倉、增量接盤的操作，整體上市場仍看好核心資產。不過也有市場人士指出，這可能意味著機構抱團白馬藍籌已出現裂痕。
我們來回顧下A股歷史上4次抱團，都持續了多久？根據招商證券的統計，歷史上類似的抱團情況發生過四次，分別是：2007Q1-2010Q1抱團金融持續13個季度；2009Q3-2012Q3第一次消費抱團持續13個季度；2013Q1-2016Q1抱團信息科技持續13個季度；2016Q1-當前第二次消費抱團已經持續了13個季度；但如果從2017Q1算正式開始抱團，目前只持續了10個季度。
或許是巧合，我們發現，前三次抱團，都持續13個季度，而本次抱團，已經持續了10個季度了。
不過，就目前有限的中報預告披露情況來看，消費中食品飲料和生物醫藥行業公司出現了較普遍的業績持續好轉情況，大金融行業披露較少，消費和大金融板塊目前為止尚未發現業績相對優勢有被取代跡象，至少目前來看抱團行情仍將繼續。
國金證券表示，A股投資者在行業配置和個股選擇中仍需堅持兩個“溢價”原則：即給予板塊“業績確定性溢價”，給予中大市值個股“流動性溢價”，短期內這個風格還難以看到實質性轉變。由此，行業上仍需關注金融、消費板塊。