【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
另外，我們看到房地產的開發投資在今年一季度的時候，隨著我們整個信貸，還有貨幣有所寬鬆，那麼在這個背景下呢，我們一季度的這個房地產的開發投資上了一個臺階，跟去年年底相比增加了兩個百分點左右。
但是隨著四月份以後，我們穩健的貨幣政策總體上保持流動性鬆緊適度，那麼現在呢，有所回落，又回落了一個百分點，比一季度相比，那麼現在呢。一到七月份是10.6%，總體來看，跟去年比還是高了一個百分點。說明在投資當中，房地產的投資對於整體的投資來說還是至關重要的。
房地產的銷售這一塊，過去的一年在2018年的時候，我們增長大概12%左右。但是現在呢，依然保持平穩的趨勢。但是下了一個臺階，只有6.2%。那麼特別是要引起注意的是，商品房的銷售金額呢，是負增長1.3%。說明整個的房地產市場總體來看，是保持一種相對的這個弱勢的狀態，像過去幾年那樣一種快速的上升的勢頭看來已經不復存在了。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
另外，我們看到房地產的開發投資在今年一季度的時候，隨著我們整個信貸，還有貨幣有所寬鬆，那麼在這個背景下呢，我們一季度的這個房地產的開發投資上了一個臺階，跟去年年底相比增加了兩個百分點左右。
但是隨著四月份以後，我們穩健的貨幣政策總體上保持流動性鬆緊適度，那麼現在呢，有所回落，又回落了一個百分點，比一季度相比，那麼現在呢。一到七月份是10.6%，總體來看，跟去年比還是高了一個百分點。說明在投資當中，房地產的投資對於整體的投資來說還是至關重要的。
房地產的銷售這一塊，過去的一年在2018年的時候，我們增長大概12%左右。但是現在呢，依然保持平穩的趨勢。但是下了一個臺階，只有6.2%。那麼特別是要引起注意的是，商品房的銷售金額呢，是負增長1.3%。說明整個的房地產市場總體來看，是保持一種相對的這個弱勢的狀態，像過去幾年那樣一種快速的上升的勢頭看來已經不復存在了。
從消費方面看，我們從2018年四季度開始，消費下了一個臺階。在2017年、2016年兩年的時候，我們社會消費品零售總額大體上都是保持在10%以上，但是去年全年平均增長只有9%，主要是四季度開始下了一個臺階，所以大家關心的是這個消費有點疲弱。
今年六月份的時候，消費季節性的上升到9.8%，一個短期的波動，那麼現在呢，又下到了7.6%，四月份有一個低點7.2%點。那麼所以大家看到這個社會消費品零售總額的增長，看來也是在一個比較低的水平上面。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
另外，我們看到房地產的開發投資在今年一季度的時候，隨著我們整個信貸，還有貨幣有所寬鬆，那麼在這個背景下呢，我們一季度的這個房地產的開發投資上了一個臺階，跟去年年底相比增加了兩個百分點左右。
但是隨著四月份以後，我們穩健的貨幣政策總體上保持流動性鬆緊適度，那麼現在呢，有所回落，又回落了一個百分點，比一季度相比，那麼現在呢。一到七月份是10.6%，總體來看，跟去年比還是高了一個百分點。說明在投資當中，房地產的投資對於整體的投資來說還是至關重要的。
房地產的銷售這一塊，過去的一年在2018年的時候，我們增長大概12%左右。但是現在呢，依然保持平穩的趨勢。但是下了一個臺階，只有6.2%。那麼特別是要引起注意的是，商品房的銷售金額呢，是負增長1.3%。說明整個的房地產市場總體來看，是保持一種相對的這個弱勢的狀態，像過去幾年那樣一種快速的上升的勢頭看來已經不復存在了。
從消費方面看，我們從2018年四季度開始，消費下了一個臺階。在2017年、2016年兩年的時候，我們社會消費品零售總額大體上都是保持在10%以上，但是去年全年平均增長只有9%，主要是四季度開始下了一個臺階，所以大家關心的是這個消費有點疲弱。
今年六月份的時候，消費季節性的上升到9.8%，一個短期的波動，那麼現在呢，又下到了7.6%，四月份有一個低點7.2%點。那麼所以大家看到這個社會消費品零售總額的增長，看來也是在一個比較低的水平上面。
從價格來看，總體來看是保持平穩的，但是呢，最近三個月消費者價格指數，CPI有點溫和的上升，但是總體來看還是在政策的目標範圍之內。連續三個月高於2.7%，七月份創下的新高是2.8%。雖然沒有達到政策的目標3%，但是大家有點擔憂，是不是通脹已經來了？
那麼相比於去年全年在2%的水平，上半年我們平均是2.2%。那麼顯然從下半年開始，可能會上一個臺階，那麼全年平均物價水平大概是2.5%左右。但是從結構來看呢，這裡面主要是豬肉的價格上漲，還有這個食品類的瓜果蔬菜，菜籃子工程漲的比較多。
那麼主要我認為呢，還是這個供給側的問題，就是供給不足，比如豬肉供給不足導致的，還有就是這個勞動者這個用工成本的上升，可能也是推動我們一些消費品價格上漲的重要因素。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
另外，我們看到房地產的開發投資在今年一季度的時候，隨著我們整個信貸，還有貨幣有所寬鬆，那麼在這個背景下呢，我們一季度的這個房地產的開發投資上了一個臺階，跟去年年底相比增加了兩個百分點左右。
但是隨著四月份以後，我們穩健的貨幣政策總體上保持流動性鬆緊適度，那麼現在呢，有所回落，又回落了一個百分點，比一季度相比，那麼現在呢。一到七月份是10.6%，總體來看，跟去年比還是高了一個百分點。說明在投資當中，房地產的投資對於整體的投資來說還是至關重要的。
房地產的銷售這一塊，過去的一年在2018年的時候，我們增長大概12%左右。但是現在呢，依然保持平穩的趨勢。但是下了一個臺階，只有6.2%。那麼特別是要引起注意的是，商品房的銷售金額呢，是負增長1.3%。說明整個的房地產市場總體來看，是保持一種相對的這個弱勢的狀態，像過去幾年那樣一種快速的上升的勢頭看來已經不復存在了。
從消費方面看，我們從2018年四季度開始，消費下了一個臺階。在2017年、2016年兩年的時候，我們社會消費品零售總額大體上都是保持在10%以上，但是去年全年平均增長只有9%，主要是四季度開始下了一個臺階，所以大家關心的是這個消費有點疲弱。
今年六月份的時候，消費季節性的上升到9.8%，一個短期的波動，那麼現在呢，又下到了7.6%，四月份有一個低點7.2%點。那麼所以大家看到這個社會消費品零售總額的增長，看來也是在一個比較低的水平上面。
從價格來看，總體來看是保持平穩的，但是呢，最近三個月消費者價格指數，CPI有點溫和的上升，但是總體來看還是在政策的目標範圍之內。連續三個月高於2.7%，七月份創下的新高是2.8%。雖然沒有達到政策的目標3%，但是大家有點擔憂，是不是通脹已經來了？
那麼相比於去年全年在2%的水平，上半年我們平均是2.2%。那麼顯然從下半年開始，可能會上一個臺階，那麼全年平均物價水平大概是2.5%左右。但是從結構來看呢，這裡面主要是豬肉的價格上漲，還有這個食品類的瓜果蔬菜，菜籃子工程漲的比較多。
那麼主要我認為呢，還是這個供給側的問題，就是供給不足，比如豬肉供給不足導致的，還有就是這個勞動者這個用工成本的上升，可能也是推動我們一些消費品價格上漲的重要因素。
那麼從生產者價格指數來看，總體來看是低位徘徊。那麼最近兩個月呢，尤其是七月份的出現了負增長。但是坦率的說，這個負增長是符合預期的，是在全球大宗商品價格處於低位、低迷的狀態，這種情況下，需求不足是當前世界經濟和中國經濟的一個基本特徵，那麼我們工業生產情況總體來看也符合這種情況，就是目前是一種負增長，那麼未來這種趨勢可能還會延續。
那麼因此這個CPI和PPI之間就出現了一個剪刀差，當然這個剪刀差的目前看來並沒有明顯的擴大的趨勢，還是保持一個相對穩定的狀態，但是我們要引起高度的關注。
就是說如果由於成本的推動導致消費品的價格上漲過快，而工業生產處於一種低迷的狀態，那這種情況就要引起高度的關注了。就是所謂的歷史上曾經出現過的滯脹，就是經濟增長速度往下掉，然後物價水平往上漲。當然，從目前的情況看還沒有出現這個情況。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
另外，我們看到房地產的開發投資在今年一季度的時候，隨著我們整個信貸，還有貨幣有所寬鬆，那麼在這個背景下呢，我們一季度的這個房地產的開發投資上了一個臺階，跟去年年底相比增加了兩個百分點左右。
但是隨著四月份以後，我們穩健的貨幣政策總體上保持流動性鬆緊適度，那麼現在呢，有所回落，又回落了一個百分點，比一季度相比，那麼現在呢。一到七月份是10.6%，總體來看，跟去年比還是高了一個百分點。說明在投資當中，房地產的投資對於整體的投資來說還是至關重要的。
房地產的銷售這一塊，過去的一年在2018年的時候，我們增長大概12%左右。但是現在呢，依然保持平穩的趨勢。但是下了一個臺階，只有6.2%。那麼特別是要引起注意的是，商品房的銷售金額呢，是負增長1.3%。說明整個的房地產市場總體來看，是保持一種相對的這個弱勢的狀態，像過去幾年那樣一種快速的上升的勢頭看來已經不復存在了。
從消費方面看，我們從2018年四季度開始，消費下了一個臺階。在2017年、2016年兩年的時候，我們社會消費品零售總額大體上都是保持在10%以上，但是去年全年平均增長只有9%，主要是四季度開始下了一個臺階，所以大家關心的是這個消費有點疲弱。
今年六月份的時候，消費季節性的上升到9.8%，一個短期的波動，那麼現在呢，又下到了7.6%，四月份有一個低點7.2%點。那麼所以大家看到這個社會消費品零售總額的增長，看來也是在一個比較低的水平上面。
從價格來看，總體來看是保持平穩的，但是呢，最近三個月消費者價格指數，CPI有點溫和的上升，但是總體來看還是在政策的目標範圍之內。連續三個月高於2.7%，七月份創下的新高是2.8%。雖然沒有達到政策的目標3%，但是大家有點擔憂，是不是通脹已經來了？
那麼相比於去年全年在2%的水平，上半年我們平均是2.2%。那麼顯然從下半年開始，可能會上一個臺階，那麼全年平均物價水平大概是2.5%左右。但是從結構來看呢，這裡面主要是豬肉的價格上漲，還有這個食品類的瓜果蔬菜，菜籃子工程漲的比較多。
那麼主要我認為呢，還是這個供給側的問題，就是供給不足，比如豬肉供給不足導致的，還有就是這個勞動者這個用工成本的上升，可能也是推動我們一些消費品價格上漲的重要因素。
那麼從生產者價格指數來看，總體來看是低位徘徊。那麼最近兩個月呢，尤其是七月份的出現了負增長。但是坦率的說，這個負增長是符合預期的，是在全球大宗商品價格處於低位、低迷的狀態，這種情況下，需求不足是當前世界經濟和中國經濟的一個基本特徵，那麼我們工業生產情況總體來看也符合這種情況，就是目前是一種負增長，那麼未來這種趨勢可能還會延續。
那麼因此這個CPI和PPI之間就出現了一個剪刀差，當然這個剪刀差的目前看來並沒有明顯的擴大的趨勢，還是保持一個相對穩定的狀態，但是我們要引起高度的關注。
就是說如果由於成本的推動導致消費品的價格上漲過快，而工業生產處於一種低迷的狀態，那這種情況就要引起高度的關注了。就是所謂的歷史上曾經出現過的滯脹，就是經濟增長速度往下掉，然後物價水平往上漲。當然，從目前的情況看還沒有出現這個情況。
貨幣金融環境的變化，從今年三月份開始政府工作報告提出來呢，就是穩健的貨幣政策要保證流動性的合理充裕，那顯然一個重要的指標就是M2的增長速度和社會融資規模的增長速度要大體上和名義GDP的增長速度能保持一致，相匹配。
那麼實際上大家注意到今年以來，一季度總體來看我們保持相對穩定，都在8.5%左右。這個和我們實際GDP的增長速度再加上CPI大體上是一致的，但是七月份M2的增長速度下來了，只有8.1%，又回到了年初和去年年底的水平。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
另外，我們看到房地產的開發投資在今年一季度的時候，隨著我們整個信貸，還有貨幣有所寬鬆，那麼在這個背景下呢，我們一季度的這個房地產的開發投資上了一個臺階，跟去年年底相比增加了兩個百分點左右。
但是隨著四月份以後，我們穩健的貨幣政策總體上保持流動性鬆緊適度，那麼現在呢，有所回落，又回落了一個百分點，比一季度相比，那麼現在呢。一到七月份是10.6%，總體來看，跟去年比還是高了一個百分點。說明在投資當中，房地產的投資對於整體的投資來說還是至關重要的。
房地產的銷售這一塊，過去的一年在2018年的時候，我們增長大概12%左右。但是現在呢，依然保持平穩的趨勢。但是下了一個臺階，只有6.2%。那麼特別是要引起注意的是，商品房的銷售金額呢，是負增長1.3%。說明整個的房地產市場總體來看，是保持一種相對的這個弱勢的狀態，像過去幾年那樣一種快速的上升的勢頭看來已經不復存在了。
從消費方面看，我們從2018年四季度開始，消費下了一個臺階。在2017年、2016年兩年的時候，我們社會消費品零售總額大體上都是保持在10%以上，但是去年全年平均增長只有9%，主要是四季度開始下了一個臺階，所以大家關心的是這個消費有點疲弱。
今年六月份的時候，消費季節性的上升到9.8%，一個短期的波動，那麼現在呢，又下到了7.6%，四月份有一個低點7.2%點。那麼所以大家看到這個社會消費品零售總額的增長，看來也是在一個比較低的水平上面。
從價格來看，總體來看是保持平穩的，但是呢，最近三個月消費者價格指數，CPI有點溫和的上升，但是總體來看還是在政策的目標範圍之內。連續三個月高於2.7%，七月份創下的新高是2.8%。雖然沒有達到政策的目標3%，但是大家有點擔憂，是不是通脹已經來了？
那麼相比於去年全年在2%的水平，上半年我們平均是2.2%。那麼顯然從下半年開始，可能會上一個臺階，那麼全年平均物價水平大概是2.5%左右。但是從結構來看呢，這裡面主要是豬肉的價格上漲，還有這個食品類的瓜果蔬菜，菜籃子工程漲的比較多。
那麼主要我認為呢，還是這個供給側的問題，就是供給不足，比如豬肉供給不足導致的，還有就是這個勞動者這個用工成本的上升，可能也是推動我們一些消費品價格上漲的重要因素。
那麼從生產者價格指數來看，總體來看是低位徘徊。那麼最近兩個月呢，尤其是七月份的出現了負增長。但是坦率的說，這個負增長是符合預期的，是在全球大宗商品價格處於低位、低迷的狀態，這種情況下，需求不足是當前世界經濟和中國經濟的一個基本特徵，那麼我們工業生產情況總體來看也符合這種情況，就是目前是一種負增長，那麼未來這種趨勢可能還會延續。
那麼因此這個CPI和PPI之間就出現了一個剪刀差，當然這個剪刀差的目前看來並沒有明顯的擴大的趨勢，還是保持一個相對穩定的狀態，但是我們要引起高度的關注。
就是說如果由於成本的推動導致消費品的價格上漲過快，而工業生產處於一種低迷的狀態，那這種情況就要引起高度的關注了。就是所謂的歷史上曾經出現過的滯脹，就是經濟增長速度往下掉，然後物價水平往上漲。當然，從目前的情況看還沒有出現這個情況。
貨幣金融環境的變化，從今年三月份開始政府工作報告提出來呢，就是穩健的貨幣政策要保證流動性的合理充裕，那顯然一個重要的指標就是M2的增長速度和社會融資規模的增長速度要大體上和名義GDP的增長速度能保持一致，相匹配。
那麼實際上大家注意到今年以來，一季度總體來看我們保持相對穩定，都在8.5%左右。這個和我們實際GDP的增長速度再加上CPI大體上是一致的，但是七月份M2的增長速度下來了，只有8.1%，又回到了年初和去年年底的水平。
這是一個短期波動，我認為這個不應該理解為是一種常態，但是要引起高度關注的就是，狹義貨幣供應量這個藍色的這一塊，這個M1的增長速度，去年四季度年底的時候創下了歷史的低點，甚至不到1%。
那麼在今年一季度呢，有所恢復。現在大概是3%左右。我認為這是流動性有點偏緊的一個具體的指標，為什麼這樣講呢？因為M1應該是代表了企業和事業單位的這種活期存款，那麼這個活期存款是體現了經濟的活躍程度。
相比之下，M2這裡面有相當大的比例是屬於居民的儲蓄存款，居民的儲蓄存款現在將近七十萬億，未來的話，要保證這個流動性的合理充裕呢，可能還是要適當的提高一點這個M2的增長速度。
我認為就是在目前全球的整個外部的環境異常複雜多變，充滿不確定性和挑戰的背景下，我們的貨幣政策保證穩健中性，適當的體現逆週期調節，就是與名義GDP大體相一致。
那麼在現在這個8.1%的基礎之上，我覺得再提升0.5到0.8個百分點，就是不超過9%，可能是必要的。因為未來我們要保證投資消費內需相對穩定的話，那麼因此必須保證一個相對穩健的貨幣和金融條件環境。
大家看到一到七月份，我們利用外資這一塊的增長7.2%，這樣一個勢頭還是不錯的，特別是用美元來計價，增長還是3.6%，這在目前全球貿易和投資出現萎縮的情況下，我們中國難能可貴。
上半年呢我們外貿出口，這個順差的是有所擴大的，這種情況是超預期的，主要的原因不是因為出口增長過於強勁，是因為進口有點偏弱。在這種情況下形成的這種外貿順差擴大的趨勢可能是不可持續的，所以展望未來，中美之間的這個貿易戰還有很大的不確定性。
【核心觀點】
1、7月份經濟數據公佈，規上企業的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，延續了經濟總體上下行的趨勢。
2、投資最近兩年一直延續平緩的下滑趨勢，製造業投資的增長速度偏低。
3、房地產銷售下了一個臺階，只有6.2%。商品房的銷售面積是負增長1.3%，說明整個的房地產市場是相對的弱勢狀態，過去幾年的快速上升勢頭已經不復存在了。
4、最近三個月的CPI有點溫和的上升，但在政策的目標範圍之內，全年平均物價水平大概在2.5%左右。從結構來看，菜籃子工程漲的比較多；用工成本的上升也是推動消費品價格上漲的重要因素。
5、CPI和PPI出現剪刀差，雖然沒有明顯的擴大趨勢，但要引起高度關注，警惕滯脹風險。
6、未來要保證流動性的合理充裕，要適當的提高M2的增長速度。我們的貨幣政策適當的體現逆週期調節，在現在8.1%的基礎之上，再提升0.5到0.8個百分點，不超過9%，可能是必要的。
7、上半年外貿出口超預期，主要原因不是出口增長過於強勁，而是因為進口有點偏弱，在這種情況下形成的外貿順差擴大的趨勢不可持續，所以展望未來，中美貿易摩擦還有很大的不確定性。
8、從1到7月份主要的經濟數據來看，經濟增長的下行壓力正在加大。未來提振經濟增長的主要動力要通過改革來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
歡迎來到《財經觀察家》，我是中國政策科學研究會徐洪才，今天要和大家一起聊一聊，七月份剛剛出爐的主要的宏觀經濟數據。
新聞背景
8月14日，國家統計局公佈7月份國民經濟運行情況。7月份，居民消費價格指數CPI同比上漲2.8%，漲幅較上月擴大0.1個百分點,連續5個月處於“2時代”。7月份，規模以上工業增加值同比增4.8%，預期5.8%，前值6.3%；
社會消費品零售總額同比增7.6%，預期8.4%，前值9.8%；城鎮調查失業率為5.3%，前值5.1%；1-7月，城鎮固定資產投資同比增5.7%，預期5.8%，1-6月該值同比增5.8%；1-7月，房地產開發投資同比增10.6%，1-6月該值同比增10.9%。
財經觀察家訊 七月份的最新的數據已經公佈了，總體上看，經濟還是延續了二季度穩中向好、穩中有進的發展態勢。那麼首先我們從規上企業的增加值的表現來看，有所回落，七月份當月的增加值只有4.8%，創下了歷史新低，這也延續了我們經濟總體上下行的趨勢。
一季度我們經濟增長是6.4%，二季度6.2%，上半年平均是6.3%。但是從微觀層面上看，規上企業的這個增加值，最近幾個月看是低位徘徊，那麼七月份當月的這個增加值偏低，這作為一個短期的波動，還不能夠認為這是一箇中長期的趨勢。
促進經濟增長的三駕馬車來看，我們首先看投資方面，投資最近兩年一直是延續一個平緩的下滑的趨勢。從去年下半年開始，我們財政政策有所發力。那麼大家看到呢，這個基建投資，還有我們地方債的發行的擴大，拉動了基建投資。那麼投資這一塊呢主要還是在基建投資，還有製造業投資，這個增長的速度有點偏低。
另外，我們看到房地產的開發投資在今年一季度的時候，隨著我們整個信貸，還有貨幣有所寬鬆，那麼在這個背景下呢，我們一季度的這個房地產的開發投資上了一個臺階，跟去年年底相比增加了兩個百分點左右。
但是隨著四月份以後，我們穩健的貨幣政策總體上保持流動性鬆緊適度，那麼現在呢，有所回落，又回落了一個百分點，比一季度相比，那麼現在呢。一到七月份是10.6%，總體來看，跟去年比還是高了一個百分點。說明在投資當中，房地產的投資對於整體的投資來說還是至關重要的。
房地產的銷售這一塊，過去的一年在2018年的時候，我們增長大概12%左右。但是現在呢，依然保持平穩的趨勢。但是下了一個臺階，只有6.2%。那麼特別是要引起注意的是，商品房的銷售金額呢，是負增長1.3%。說明整個的房地產市場總體來看，是保持一種相對的這個弱勢的狀態，像過去幾年那樣一種快速的上升的勢頭看來已經不復存在了。
從消費方面看，我們從2018年四季度開始，消費下了一個臺階。在2017年、2016年兩年的時候，我們社會消費品零售總額大體上都是保持在10%以上，但是去年全年平均增長只有9%，主要是四季度開始下了一個臺階，所以大家關心的是這個消費有點疲弱。
今年六月份的時候，消費季節性的上升到9.8%，一個短期的波動，那麼現在呢，又下到了7.6%，四月份有一個低點7.2%點。那麼所以大家看到這個社會消費品零售總額的增長，看來也是在一個比較低的水平上面。
從價格來看，總體來看是保持平穩的，但是呢，最近三個月消費者價格指數，CPI有點溫和的上升，但是總體來看還是在政策的目標範圍之內。連續三個月高於2.7%，七月份創下的新高是2.8%。雖然沒有達到政策的目標3%，但是大家有點擔憂，是不是通脹已經來了？
那麼相比於去年全年在2%的水平，上半年我們平均是2.2%。那麼顯然從下半年開始，可能會上一個臺階，那麼全年平均物價水平大概是2.5%左右。但是從結構來看呢，這裡面主要是豬肉的價格上漲，還有這個食品類的瓜果蔬菜，菜籃子工程漲的比較多。
那麼主要我認為呢，還是這個供給側的問題，就是供給不足，比如豬肉供給不足導致的，還有就是這個勞動者這個用工成本的上升，可能也是推動我們一些消費品價格上漲的重要因素。
那麼從生產者價格指數來看，總體來看是低位徘徊。那麼最近兩個月呢，尤其是七月份的出現了負增長。但是坦率的說，這個負增長是符合預期的，是在全球大宗商品價格處於低位、低迷的狀態，這種情況下，需求不足是當前世界經濟和中國經濟的一個基本特徵，那麼我們工業生產情況總體來看也符合這種情況，就是目前是一種負增長，那麼未來這種趨勢可能還會延續。
那麼因此這個CPI和PPI之間就出現了一個剪刀差，當然這個剪刀差的目前看來並沒有明顯的擴大的趨勢，還是保持一個相對穩定的狀態，但是我們要引起高度的關注。
就是說如果由於成本的推動導致消費品的價格上漲過快，而工業生產處於一種低迷的狀態，那這種情況就要引起高度的關注了。就是所謂的歷史上曾經出現過的滯脹，就是經濟增長速度往下掉，然後物價水平往上漲。當然，從目前的情況看還沒有出現這個情況。
貨幣金融環境的變化，從今年三月份開始政府工作報告提出來呢，就是穩健的貨幣政策要保證流動性的合理充裕，那顯然一個重要的指標就是M2的增長速度和社會融資規模的增長速度要大體上和名義GDP的增長速度能保持一致，相匹配。
那麼實際上大家注意到今年以來，一季度總體來看我們保持相對穩定，都在8.5%左右。這個和我們實際GDP的增長速度再加上CPI大體上是一致的，但是七月份M2的增長速度下來了，只有8.1%，又回到了年初和去年年底的水平。
這是一個短期波動，我認為這個不應該理解為是一種常態，但是要引起高度關注的就是，狹義貨幣供應量這個藍色的這一塊，這個M1的增長速度，去年四季度年底的時候創下了歷史的低點，甚至不到1%。
那麼在今年一季度呢，有所恢復。現在大概是3%左右。我認為這是流動性有點偏緊的一個具體的指標，為什麼這樣講呢？因為M1應該是代表了企業和事業單位的這種活期存款，那麼這個活期存款是體現了經濟的活躍程度。
相比之下，M2這裡面有相當大的比例是屬於居民的儲蓄存款，居民的儲蓄存款現在將近七十萬億，未來的話，要保證這個流動性的合理充裕呢，可能還是要適當的提高一點這個M2的增長速度。
我認為就是在目前全球的整個外部的環境異常複雜多變，充滿不確定性和挑戰的背景下，我們的貨幣政策保證穩健中性，適當的體現逆週期調節，就是與名義GDP大體相一致。
那麼在現在這個8.1%的基礎之上，我覺得再提升0.5到0.8個百分點，就是不超過9%，可能是必要的。因為未來我們要保證投資消費內需相對穩定的話，那麼因此必須保證一個相對穩健的貨幣和金融條件環境。
大家看到一到七月份，我們利用外資這一塊的增長7.2%，這樣一個勢頭還是不錯的，特別是用美元來計價，增長還是3.6%，這在目前全球貿易和投資出現萎縮的情況下，我們中國難能可貴。
上半年呢我們外貿出口，這個順差的是有所擴大的，這種情況是超預期的，主要的原因不是因為出口增長過於強勁，是因為進口有點偏弱。在這種情況下形成的這種外貿順差擴大的趨勢可能是不可持續的，所以展望未來，中美之間的這個貿易戰還有很大的不確定性。
在8月14日國新辦的新聞發佈會上，國家統計局新聞發言人劉愛華對大家關注的物價、就業、消費等相關問題，一一進行了迴應。劉愛華表示，這個月有一些指標增速出現了波動，這個波動在月度之間是比較常見的。
在我們判斷整體經濟形勢的時候，需要綜合起來看，從全局考慮整個大勢，更好地把握經濟發展的趨勢和方向。
總的來看，7月份國民經濟繼續運行在合理區間，延續總體平穩發展態勢。但同時要看到，當前外部環境嚴峻複雜，國內經濟下行壓力加大，經濟持續健康發展的基礎還需鞏固。
一到七月份主要的經濟數據的表現來看，我們可以得出一個結論就是：經濟增長的下行壓力正在加大。從微觀層面上，規上企業的增加值現在創下了歷史新低，那麼三季度、四季度可能經濟還會有所放緩，有所下降。未來提振經濟增長，穩定經濟增長的主要的動力可能還是要通過改革的辦法來提升內需對經濟增長的動力和貢獻。
那麼首先要穩投資，那麼穩投資這裡頭關鍵是要穩基建投資，調動民間投資的積極性。最近兩年，其實我們基建投資是低位徘徊，增長的話只有4%左右，製造業投資也是偏低的。
未來我們要引導資金呢，在這些短板領域、重點領域，就是發展高端製造業，政府的資金的要發揮引領、引導作用，四兩撥千斤，調動民間投資和外商投資的積極性。
另一方面呢，我們要把保就業、穩就業放在更加突出的位置。其實上半年的就業情況總體情況是不錯的，一到七月份的新增城鎮就業的崗位也有七百多萬，那麼完成全年的這個一千一百萬的指標，應該說是沒有問題的。
從上半年的情況看，老百姓，城鄉居民的可支配收入的增長是高於GDP增長速度0.4個百分點的，那麼未來通過穩定的就業增加老百姓的收入，提振消費對經濟增長的貢獻仍然是一個重要的政策選項。
還有呢，在貨幣金融環境方面要保持穩健，通過擴大開放，深化改革，提高金融服務於實體經濟的效率，要降低小微企業、民營企業，還有三農領域的融資成本，這個至關重要。未來總體趨勢就是全球性的低利率環境，這個趨勢已經形成了。
隨著美聯儲的降息，現在已經有十幾個國家的央行主動下調了基準利率的水平，那麼我們中國未來可能也要適度的調整基準利率，通過利率的槓桿來降低融資的成本。與此同時呢，通過改革疏通貨幣政策的傳導機制，目前的就是民間融資的利率還是偏高的，實際融資的成本還是比較高的。