首位明確表態的FOMC票委：美聯儲可能很快有理由降息

6月3日週一，在6月18-19日美聯儲FOMC議息會議召開前兩週，今年票委、俗稱“美聯儲大鴿”的聖路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲可能很快就有理由降息，以便提振通脹。

他認為，全球貿易緊張局勢和美國通脹疲軟，都令美國經濟增長的風險不斷上升，美聯儲降息“可能很快會得到保證”，同時，3個月與10年期關鍵美債收益率曲線倒掛也支持降息。

布拉德表示，（特朗普挑起的）貿易不確定性意味著，預期的美國經濟增速放緩程度可能超乎想象。儘管美聯儲不能迴應快速發展的貿易爭端中每一處新變化，但上週白宮意外宣佈對墨西哥全部進口徵收關稅的決定等，已經創造了一個充滿“高企不確定性”的環境，可能會反饋到美國宏觀經濟表現中；更何況，目前美國還處於全球經濟動能放緩的大背景。

他明確表示，美國國債市場釋放的信號是在建議，目前的基準利率政策設定“不合適地偏高了”。他對比了1990年代中期美聯儲降息對經濟的推動稱，一個向下的利率政策調整可能幫助重新錨定通脹與通脹預期在2%的官方目標，並消除債市反映出的對經濟增速放緩程度更為深幅的恐懼：

“金融市場看起來對經濟增速和通脹的預期都低於美聯儲的看法，這是現有的政策利率設定可能有些過於限制當前環境的信號。就算更深幅度的經濟增速放慢最終沒有實現，一次降息也能令通脹及通脹預期更快地迴歸官方目標水平。美國通脹低於目標，這是FOMC應該降息的另一個依據。”

路透社分析稱，布拉德是今年首位認為近期外圍風險要求美聯儲給予迴應的央行官員。包括美聯儲頭三號人物在內的主要官員們都曾表示，美聯儲還沒有必要對貿易局勢升級有所行動，除非貿易緊張關係持續，或者開始改變美國經濟增長的前景：

但布拉德認為，這個改變的時刻可能已經到來了，特別是關鍵美債收益率曲線不僅倒掛，而且美債收益率還跌破了現有的基準利率區間2.25%-2.50%。

布拉德的講話消息發佈後，美債收益率繼續擴大跌幅。對政策利率更敏感的兩年期美債收益率日內跌8個基點，跌破1.87%；更能反映市場對經濟前景展望的10年期美債收益率報2.0969%，日內跌超4個基點，美股盤前觸及2.071%的2017年9月以來最低。3個月與10年期美債收益率利差擴大至近負25個基點，曲線倒掛程度不斷刷新2007年以來最深。

同時，道指和標普500指數轉漲，納指收窄跌幅。現貨黃金日內漲幅達1.5%，現貨白銀漲1.5%，報14.79美元/盎司。美元指數跌0.5%，刷新5月14日以來低點至97.29。離岸人民幣兌美元漲幅重新擴大至175點或0.25%，重返6.92元上方，逼近亞太早盤錄得的高位6.9156元。

華爾街見聞曾提到，彭博稱，2年期美債收益率料將創下2008年1月以來最大的兩日累計降幅。美債收益率下行反映出投資者對美國經濟前景的悲觀態度。而投資者之所以用金融危機來最快速度尋求較短期美債的收益，是因為他們堅信美聯儲會降息，來遏制貿易緊張形勢產生的影響。

事實上，美國聯邦基金利率期貨市場確實增加了對年底前降息的押注。美股早盤公佈了令人大跌眼鏡的美國5月Markit與ISM製造業採購經理人指數，已經令市場對美聯儲降息的預期上升。

芝加哥商交所CME按照聯邦基金利率期貨的交易算出，交易員認為美聯儲在6月18日-19日FOMC會議上降息的概率為24%，高於布拉德講話前的21%；認為美聯儲在7月降息的概率為約60%，高於布拉德講話前的57%；認為9月降息的概率為約88%，高於此前的85%；認為12月降息的概率接近98%，高於布拉德講話前的97%、一週前的77%和一個月前的不足50%。

這表明，利率期貨市場基本充分計價入了今年底至少降息一次的可能性，交易員們甚至認為今年應該降息兩到三次。華爾街見聞曾提到，當特朗普政府將貿易大棒揮向鄰國墨西哥後，華爾街對美國經濟的悲觀情緒陡然攀升。5月最後一個交易日，有效聯邦基金利率為2.39%，但2019年底交付的聯邦基金期貨合約下跌15個基點至1.855%，代表市場預期美聯儲今年降息超過50個基點。

截至5月25日上週二，聯邦基金利率期貨的價格走勢反映出，市場預期美聯儲年內“降息兩次”的可能性達到40%，是今年以來這一概率首度超出了“降息一次”的概率，降息三次的概率也在上升。摩根大通和巴克萊均已預期年內降息兩次，理由是美國經濟前景變差，巴克萊甚至認為美聯儲會於年內降息75個基點，9月可能一次性降息50個基點。

華爾街見聞注意到，美聯儲“二號人物”和“三號人物”近期均對降息可能有所鬆口。

5月30日上週四，美聯儲二把手、副主席克拉裡達重申美國經濟“處在非常好的位置”，但也暗示如果有跡象顯示通脹持續不足或經濟下行風險，將考慮更寬鬆的政策。5月31日上週五，美聯儲三把手、紐約聯儲主席威廉姆斯表示，學術研究表明，美聯儲必須“在通貨緊縮或嚴重衰退威脅下大幅”降息；隨著經濟的復甦，短期利率應該“更長時間地保持低水平”。

6月18日-19日美聯儲將召開FOMC議息會議，並公佈最新的季度經濟、通脹和失業率預期，以及反映聯儲官員對長期利率看法的“點陣圖”。

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