9月第一個交易日，A股市場迎來開門紅。
至9月2日收盤，上證綜指漲1.31%，報2924.11點；深證成指漲2.18%，報9569.47點；創業板指漲2.57%，報1652.29點。
針對9月能否迎來金色九月行情，市場機構也出現了分歧。
中信建投證券策略分析師張玉龍表示，股票市場從2019年5月開始下跌，現階段回到了2900點左右。但經濟的基本面是決定市場長期運動的方向。預期經濟逐步觸底的過程中，A股實際上是處於一個長期牛市的起點。
也有機構持較為謹慎的觀點。方正證券策略首席分析師胡國鵬重申此前的觀點，強調短期反彈源於風險偏好提升，可持續的反彈仍需等待。
“短期內PMI不會成為影響市場的主要因素”
根據國家統計局8月31日公佈的數據，8月份製造業PMI為49.5%，位於臨界點之下，低於上月0.2個百分點。
儘管上週末出爐的PMI數據繼續下滑，但週一市場依然表現強勢。匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超認為，由於市場對於經濟在二三季度觸底已經有所預期，因此短期內PMI不會成為影響市場的主要因素。
張玉龍表示，雖然在當前中國經濟仍然處於下降過程中，2019年下半年價格和利率水平將繼續下降，這實際上進入了經濟回落的後半段。利率的下降將進一步標誌著進入下行的後半段。在下行至後的底部區域，改革開放將重新尋找經濟增長的新階段。
去年對經濟壓力最大的“去槓桿”帶來的融資環境收縮，上海證券表示，目前這一因素已經逆轉。貨幣、財政政策下半年相對於去年底，總體上處於“觀察期”。為了應對外部衝擊與國內結構轉型，未來政策取向主要以疏通貨幣政策傳導機制、擴大開放、產業升級、提振內需消費為主。
流動性方面，長城證券表示，美國二季度經濟數據顯示下行壓力較大，美聯儲9月再次降息的概率提升；新的LPR形成機制理順利率傳導，有利於以市場化改革辦法推動降低貸款實際利率。外資方面，富時羅素指數即將擴容、標普道瓊斯指數即將納入A股，外資流入趨勢有望延續。
進入9月，上市公司的半年報已經披露完畢，此前市場關注的盈利情況塵埃落定。申萬宏源從總量視角解析2019半年報，認為“衰退期投資”下的盈利預測正在驗證，再次重申2019年沒有“業績底”的判斷。
該機構認為，10月進入三季報驗證期，總量基本面存在進一步下行的壓力，弱勢板塊繼續走弱，強勢板塊分化加劇是大概率，因此2019年可能是“紅九月，綠十月”，但這可能已沒有多少預期差，行情的開始和結束都將出現“搶跑”的可能性。
激辯秋季行情
A股會不會在9月份走出一波獨立的秋季行情？市場對此存在分歧，有機構認為，市場實際處於一個長期牛市的起點，也有機構持較為謹慎的觀點，市場將延續存量博弈。
張玉龍對市場走勢較為樂觀。他認為，股票市場從2019年5月開始下跌，現階段回到了2900點左右。但經濟的基本面是決定市場長期運動的方向。預期經濟逐步觸底的過程中，A股實際上是處於一個長期牛市的起點。
國金證券對9月份A股市場行情也相對樂觀：“A股蓄勢調整已較為充分，將逐步展開‘金色九月’行情。 一是9月A股處於貨幣更加寬鬆的環境，不排除我國央行適時下調MLF操作利率；二是A股中報披露完畢，9月份A股處於業績短暫的真空期；三是‘富時羅素、道瓊斯標普納A股’步入密集期。 ”
7月以來A股市場呈現存量博弈的態勢，中信證券在研報中指出，制約增量資金配置的最主要因素就是外部不確定性、全球寬鬆、國內政策和企業盈利，待這四個因素陸續確認後，9月下旬是增量配置資金加速入場的起點，預計市場將正式開始突圍。
“不同於存量高風險偏好資金，我們認為，增量資金在配置初期仍將以核心資產當中相對低估值品種為主要方向，驅動市場權重指數向上突圍，有望小幅突破前期的窄幅震盪區間，為10月-11月市場進一步向上突圍打下前站。”
基岩資本副總裁範波認為，影響股市的因素本來就非常多，主要還是抓住產業趨勢，找到其中最受益的那一批股票，耐心等待比較好的時機去買入持有，還是能獲得不錯的收益的。
閔良超從估值方面來分析，認為A股當前仍處於估值低位，風險溢價相對較高。而且從近期表現來看，各類風險事件對A股的影響都在鈍化，未來隨著看到盈利拐點，A股或也將迎來表現的拐點。
針對上市公司的業績表現和宏觀經濟走勢，有機構持有較為謹慎的觀點，認為市場將延續存量博弈。
“在一季度超預期上漲之後，下半年仍需要一個行穩致遠的過程。”上海證券表示，三季度將成為下半年相對可操作的時間段，且行且珍惜，四季度一致預期的“業績底”是否被證偽？將會成為一個非常重要的看點，重視從秋天到春天之間存在的距離。下半年市場大概率延續存量博弈，結構機會的節奏重於種類。
方正證券策略首席分析師胡國鵬重申此前的觀點，強調短期反彈源於風險偏好提升，可持續的反彈仍需等待。9月份市場存在階段性反彈的契機，核心的驅動力在於風險偏好的階段性變化，而風險偏好的階段性變化源於兩點：一是近期改革開放的舉措增加，例如深圳的先行區、上海臨港自貿區的5個“自由”、6省新自貿區的批准等；二是逆週期對衝力度的加大，7、8月經濟數據再度惡化，LPR的激活、20條消費的提振的舉措以及可能的穩定製造業投資等政策陸續推出。
投資策略
在9月2日的盤面上，軍工板塊繼續強者恆強，計算機板塊走強，傳媒股的走勢也表現搶眼。
在接下來的市場中，應該選擇什麼樣的配置策略？
國泰君安證券認為，9月的投資策略是題材與補漲並重。該機構指出，自7月以來，中小創中的科技股和業績穩健的白馬股先後表現，特別是白馬股在前期回調幅度較低情況下，近期仍屢創新高，累計漲幅已較大。
“一方面可關注題材股機會，如國慶前後軍工、傳媒等板塊機會，近期異動已較明顯。另一方面，由於白馬股近期漲幅已過大，業績增長預期兌現已至後期，資金可能會轉而關注與一線白馬股相對的二線個股補漲機會。”
提出類似觀點的還有範波，他目前比較看好成長板塊的機會，比如一些受益5G產業發展，無論是前段網絡建設，還是手機換機潮，或者是後端的應用，都可能會有機會。雲計算，邊緣計算，數據中心等收益率流量大爆發，也會有非常好的機會。
範波指出，新能源汽車受制於補貼退坡以及一些安全事故負面因素影響，今年整體表現不佳，明年合資廠商集中推進新車型，產業鏈降成本使得新能源車更具有經濟性，都有可能再次推動行業迴歸高速增長，目前也是非常好的佈局機會。
同樣看重科技股的還有胡國鵬，他認為經濟增長和流動性並沒有明顯的變化，決定了階段性反彈行情呈現出結構性特徵，反彈過程將一波三折，結構性的機會仍在消費和科技龍頭。
“我們認為增量資金在配置初期將以核心資產中相對低估值為主要方向。”中信證券建議以金融消費為底倉，9月可重點關注核心資產當中相對低估值品種，為10月~11月做儲備。建議關注已經逐步消化息差收窄預期的銀行、受益於住宅交付回升的家電龍頭、估值處於歷史底部的汽車及零部件以及基建板塊龍頭，同時關注具有貝塔屬性的保險和券商。
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